ما هو العلاوة على خيار الشراء؟
علاوة الاستدعاء هي المبلغ بالدولار الذي يزيد عن القيمة الاسمية لأداة الدين القابلة للاستدعاء، والذي يُمنح لحاملي الأداة عندما يقوم المُصدر باستردادها مبكرًا.
يُطلق على العلاوة على الاستدعاء أيضًا علاوة الاسترداد. في مصطلحات الخيارات، العلاوة على الاستدعاء هي المبلغ الذي يجب أن يدفعه مشتري خيار الاستدعاء للكاتب.
النقاط الرئيسية
- علاوة الاستدعاء هي المبلغ الذي يتجاوز القيمة الاسمية الذي يتلقاه مالك ورقة الدين إذا تم استدعاء الورقة مبكرًا.
- عادةً ما يتم استدعاء السندات والأسهم الممتازة والأوراق المالية الأخرى القابلة للاستدعاء عندما تنخفض معدلات الفائدة.
- بالنسبة للخيارات، فإن القسط المدفوع لشراء خيار الشراء هو المبلغ المدفوع عند شراء خيار الشراء (أي سعره في السوق).
كيف يعمل العلاوة على خيار الشراء
القسط الإضافي هو مبلغ يزيد عن القيمة الاسمية للأوراق المالية ويتم دفعه في حالة استرداد الورقة المالية قبل تاريخ الاستحقاق المحدد. بعبارة أخرى، القسط الإضافي هو الفرق بين سعر الاستدعاء للسند وقيمته الاسمية المعلنة.
معظم السندات الشركات والأسهم الممتازة تحتوي على شروط الاستدعاء التي تسمح لمصدر الأمان باسترداد الأوراق المالية قبل أن تنضج. الأوراق المالية التي تحتوي على هذه الميزة تُعرف باسم الأوراق المالية القابلة للاستدعاء. عندما يكون السند قابلاً للاستدعاء، يكون للمصدر الحق في استدعاء السندات عندما تنخفض معدلات الفائدة.
سيتم استرداد السندات الحالية مبكرًا ويستفيد المُصدر من أسعار الفائدة المنخفضة الجذابة في الأسواق عن طريق إعادة تمويل إصدار ديونه. في الواقع، يقوم المُصدر بشراء السندات ذات الكوبون الأعلى، ويعيد إصدار سندات بكوبونات أقل. هذا يقلل بشكل فعال من تكلفة الاقتراض للشركة.
في حين أن هذا الأمر يكون مفضلاً لمصدر السندات، فإنه يعرض حاملي السندات لمخاطر إعادة الاستثمار—وهي مخاطر إعادة استثمار أموالهم في سندات تدفع فائدة أقل. بالإضافة إلى ذلك، فإن السندات التي يتم استردادها مبكرًا تتوقف عن دفع الفوائد لحاملي السندات. على سبيل المثال، المستثمر الذي يحمل سندًا لمدة 10 سنوات يتم استدعاؤه بعد أربع سنوات لن يتلقى مدفوعات القسيمة للسنوات الست المتبقية بعد استرداد السند. لتعويض حاملي الأوراق المالية القابلة للاستدعاء عن مخاطر إعادة الاستثمار التي يتعرضون لها ولحرمانهم من دخل الفائدة المستقبلي، عادةً ما يدفع المصدرون علاوة استدعاء.
اعتبارات خاصة
بالنسبة للسندات غير القابلة للاستدعاء أو للسند الذي يتم استرداده خلال فترة حماية الاستدعاء، فإن علاوة الاستدعاء هي عقوبة يدفعها المُصدر لحملة السندات. خلال السنوات الأولى التي يُسمح فيها بالاستدعاء، تكون العلاوة عادةً مساوية لفائدة سنة واحدة. اعتمادًا على شروط اتفاقية السند، تتناقص علاوة الاستدعاء تدريجيًا مع اقتراب التاريخ الحالي من تاريخ الاستحقاق. عند الاستحقاق، تكون علاوة الاستدعاء صفرًا.
أنواع العلاوة على خيار الشراء
بالإضافة إلى العلاوة على السندات القابلة للاستدعاء، هناك علاوة مرتبطة بالخيارات. خيار الشراء هو عقد مالي يمنح المشتري الحق في شراء الأسهم الأساسية بسعر متفق عليه. العلاوة على خيار الشراء هي السعر الذي يدفعه المشتري للبائع (أو الكاتب) للحصول على هذا الحق.
على سبيل المثال، يقوم مستثمر بشراء خيار شراء بتاريخ 20 يناير 2023 على شركة Apple (AAPL) بسعر الإضراب يبلغ 180 دولارًا. إذا ارتفع سعر السهم فوق 180 دولارًا بحلول 20 يناير، سيقوم المستثمر بممارسة خياره لشراء 100 سهم من Apple بسعر 180 دولارًا لكل سهم. ومع ذلك، من أجل الحصول على الحقوق المرتبطة بخيار الشراء، يجب دفع علاوة شراء للبائع. في هذه الحالة، تبلغ العلاوة لخيار شراء واحد من Apple بسعر 180 دولارًا، 15.65 دولارًا لكل سهم (1 عقد = 100 سهم). لذلك، تلقى كاتب الخيار (البائع) مبلغ 1,565 دولارًا (15.65 دولارًا × 100 سهم). لكي تكون هذه الصفقة مربحة للمشتري، يجب أن يكون سعر Apple عند انتهاء العقد أعلى من 195.65 دولارًا للسهم الواحد ليغطي العلاوة المدفوعة (180 دولارًا + 15.65 دولارًا). يُشار إلى هذا بالسعر المتعادل.
لا تقدم خدمات أو نصائح ضريبية أو استثمارية أو مالية. يتم تقديم المعلومات دون النظر في أهداف الاستثمار أو تحمل المخاطر أو الظروف المالية لأي مستثمر معين وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. ينطوي الاستثمار على مخاطر، بما في ذلك الخسارة المحتملة لرأس المال.