السعر النظيف: ماذا يعني، نظرة عامة وأمثلة

ما هو السعر النظيف؟

السعر النظيف هو سعر السند ذو القسيمة الذي لا يشمل مدفوعات الفائدة المستحقة. عادةً ما يكون السعر النظيف هو السعر المقتبس في مواقع الأخبار المالية. هذا السعر للسند الثابت لا يشمل أي فائدة مستحقة بين مدفوعات القسيمة المجدولة للسند. العكس من السعر النظيف هو السعر القذر.

النقاط الرئيسية

• السعر النظيف هو سعر السند ذو القسيمة الذي لا يشمل أي فائدة مستحقة. بمعنى آخر، لا يتضمن الفائدة المستحقة بين دفعات القسيمة.
• السعر النظيف هو عادة السعر المقتبس في مواقع الأخبار المالية.
• السعر القذر هو سعر السند الذي يشمل الفائدة المستحقة بين دفعات الكوبون.

فهم السعر النظيف

عند تسعير السندات، قد تكون الأسعار إما السعر النظيف أو السعر القذر. يشير السعر القذر إلى سعر السند الذي يشمل الفائدة المستحقة بناءً على معدل القسيمة. إذا تم تسعير السند بين تواريخ دفع القسيمة، فإن الفائدة المستحقة حتى ذلك اليوم تنعكس في السعر.

باختصار، يتضمن سعر السند القذر الفائدة المستحقة بينما لا يتضمنها السعر النظيف. يتم اقتباس السعر النظيف بشكل أكثر شيوعًا في الولايات المتحدة، بينما يتم اقتباس السعر القذر بشكل أكثر شيوعًا في أوروبا.

عادةً ما تُدفع كوبونات السندات، أو مدفوعات الفائدة، نصف سنويًا، ولكن اعتمادًا على الجهة المُصدرة، قد تجد سندات تدفع كوبون سنويًا أو ربع سنوي أو حتى شهريًا.

حساب الأسعار النظيفة

نظرًا لأن الفائدة تتراكم بمعدل ثابت على السند، يمكن حساب المبلغ المكتسب على أساس يومي. ونتيجة لذلك، سيتغير السعر الإجمالي يوميًا حتى تاريخ الدفع أو تاريخ دفع الكوبون. بمجرد اكتمال الدفع، يتم إعادة تعيين الفائدة المتراكمة إلى الصفر. في هذه المرحلة، يكون السعر الإجمالي والسعر الصافي متساويين. يُطلق أحيانًا على السعر الإجمالي اسم السعر بالإضافة إلى الفائدة المتراكمة.

يتم تسعير السندات إما كنسبة مئوية من قيمتها الاسمية أو بقيمتها الاسمية أو بالدولار. على سبيل المثال، إذا تم تسعير السند عند 98، فهذا يشير إلى أنه 98% من القيمة الاسمية للسند. لذلك، إذا كانت القيمة الاسمية للسند هي 1,000 دولار، فإن سعر السند هو 980 دولارًا. يُعتبر سعر 980 دولارًا هو السعر النظيف للسند لأنه لا يعكس الفائدة المستحقة على السند. على الرغم من أن السندات تُسعر عادةً بناءً على السعر النظيف، إلا أن المستثمرين يدفعون السعر القذر إلا إذا تم شراء السند في تاريخ دفع الكوبون.

مثال على السعر النظيف

على سبيل المثال، لنفترض أن شركة Apple Inc. (AAPL) أصدرت سندًا بقيمة اسمية تبلغ 1,000 دولار بينما السعر المعلن هو 960 دولارًا. يدفع السند معدل فائدة أو معدل القسيمة بنسبة 4% سنويًا في دفعات نصف سنوية. ونتيجة لذلك، سيحصل المستثمرون على 20 دولارًا كل ستة أشهر مقابل الاحتفاظ بالسند.

السعر النظيف للسند هو 960 دولارًا. ومع ذلك، سيتم عرض سعر السند للمستثمرين على أنه 960 دولارًا بالإضافة إلى أي فائدة مستحقة. يقوم الوسيط بتحديد الفائدة اليومية المتراكمة ويضيف هذا المبلغ إلى السعر النظيف. يختلف السعر الشامل أو السعر القذر اعتمادًا على عدد الأيام منذ آخر دفعة كوبون. تتراكم الفائدة مباشرة بعد دفع الكوبون الأخير.

لنلقِ نظرة على سيناريوهين باستخدام مثالنا عن شركة Apple.

• إذا قام المستثمر بشراء السند قبل يوم من دفع القسيمة الأولى بقيمة 20 دولارًا، فإن ذلك يؤدي إلى حوالي 19.90 دولارًا من الفائدة المستحقة حتى ذلك التاريخ. سيكون سعر السند للمستثمر 979.90 دولارًا، أو 960 دولارًا بالإضافة إلى 19.90 دولارًا كفائدة مستحقة.
• إذا قام المستثمر بشراء السند في تاريخ دفع الكوبون حيث تم دفع الفائدة للتو، فإن 960 دولارًا أو السعر النظيف سيكون هو السعر القذر للسند.

مباشرة بعد دفع الكوبون، يتم إعادة ضبط سعر السند إلى السعر النظيف حيث يتساوى السعر القذر مع السعر النظيف. بعد ذلك بوقت قصير، يبدأ السند في تراكم الفائدة مرة أخرى حتى موعد دفع الكوبون التالي.