ما هو التداول المتقاطع؟
التداول المتقاطع هو ممارسة يتم فيها تعويض أوامر الشراء والبيع لنفس الأصل دون تسجيل الصفقة في البورصة. هذه النشاط غير مسموح به في معظم البورصات الكبرى.
تحدث عملية التداول المتقاطع بشكل مشروع أيضًا عندما يقوم الوسيط بتنفيذ أوامر شراء وبيع متطابقة لنفس الورقة المالية عبر حسابات عملاء مختلفة ويقوم بالإبلاغ عنها في البورصة. على سبيل المثال، إذا أراد أحد العملاء البيع وأراد آخر الشراء، يمكن للوسيط مطابقة هذين الأمرين دون إرسال الأوامر إلى البورصة ليتم تنفيذها، بل يقوم بتنفيذها كتداول متقاطع ثم الإبلاغ عن المعاملات بعد ذلك ولكن في الوقت المناسب ومختومة بالوقت والسعر للتداول المتقاطع. يجب أيضًا تنفيذ هذه الأنواع من التداولات المتقاطعة بسعر يتوافق مع سعر السوق السائد في ذلك الوقت.
مهم
غالبًا ما يتم تنفيذ الصفقات المتقاطعة للصفقات التي تتضمن أوامر شراء وبيع متطابقة مرتبطة بتجارة المشتقات، مثل التحوط في صفقة الخيارات المحايدة دلتا.
كيف تعمل التجارة المتقاطعة
تحتوي التداولات المتقاطعة على مخاطر متأصلة بسبب نقص الإبلاغ المناسب المتضمن. عندما لا يتم تسجيل الصفقة من خلال البورصة، قد لا يحصل أحد العملاء أو كلاهما على السعر الحالي المتاح للمشاركين الآخرين في السوق (غير المتقاطعين). نظرًا لأن الأوامر لا تُدرج علنًا أبدًا، قد لا يكون المستثمرون على علم بما إذا كان هناك سعر أفضل قد كان متاحًا. عادةً ما لا يُسمح بالتداولات المتقاطعة في البورصات الكبرى. يجب إرسال الأوامر إلى البورصة ويجب تسجيل جميع التداولات.
ومع ذلك، يُسمح بالتداولات المتقاطعة في مواقف معينة، مثل عندما يكون كل من المشتري والبائع عملاء لنفس مدير الأصول ويُعتبر سعر التداول المتقاطع تنافسيًا في وقت التداول.
يمكن لمدير المحفظة أن ينقل بشكل فعال أصول أحد العملاء إلى عميل آخر يرغب فيها ويزيل الفارق في الصفقة. يجب على الوسيط والمدير إثبات سعر السوق العادل للمعاملة وتسجيل الصفقة كعملية متقاطعة لتصنيفها بشكل صحيح وفقًا للوائح. يجب أن يكون مدير الأصول قادرًا على إثبات لـ لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أن الصفقة كانت مفيدة للطرفين.
النقاط الرئيسية
- التداول المتقاطع هو ممارسة يتم فيها تعويض أوامر الشراء والبيع لنفس الأصل دون تسجيل الصفقة في البورصة. هذه نشاط غير مسموح به في معظم البورصات الكبرى.
- يحدث التداول المتقاطع بشكل شرعي أيضًا عندما يقوم الوسيط بتنفيذ أوامر شراء وبيع متطابقة لنفس الورقة المالية عبر حسابات عملاء مختلفة ويقوم بالإبلاغ عنها في البورصة.
- يُسمح بالتداولات المتقاطعة عندما يقوم الوسطاء بنقل أصول العملاء بين الحسابات، لأغراض التحوط في تداول المشتقات، وبعض الأوامر الكبيرة.
مخاوف بشأن التداولات المتقاطعة
بينما لا تتطلب عملية التداول المتقاطع من كل مستثمر تحديد سعر لإتمام الصفقة، تحدث أوامر المطابقة عندما يتلقى الوسيط أمر شراء وأمر بيع من مستثمرين مختلفين، وكلاهما يحدد نفس السعر. اعتمادًا على اللوائح المحلية، قد يُسمح بعمليات التداول من هذا النوع، حيث أبدى كل مستثمر اهتمامًا بإتمام الصفقة عند نقطة السعر المحددة. قد يكون هذا أكثر أهمية للمستثمرين الذين يتداولون في الأوراق المالية ذات التقلبات العالية، حيث قد يتغير القيمة بشكل كبير في فترة زمنية قصيرة.
تعتبر التداولات المتقاطعة مثيرة للجدل لأنها قد تقوض الثقة في السوق. في حين أن بعض التداولات المتقاطعة قانونية من الناحية الفنية، إلا أن المشاركين الآخرين في السوق لم تُتح لهم الفرصة للتفاعل مع تلك الأوامر. قد يكون المشاركون في السوق قد أرادوا التفاعل مع أحد تلك الأوامر، لكن لم تُتح لهم الفرصة لأن التداول حدث خارج البورصة. هناك قلق آخر يتمثل في أن سلسلة من التداولات المتقاطعة يمكن استخدامها لـ "تلوين الشريط"، وهو شكل من أشكال التلاعب غير القانوني في السوق حيث يحاول اللاعبون في السوق التأثير على سعر ورقة مالية عن طريق شرائها وبيعها فيما بينهم لخلق مظهر نشاط تداول كبير.