ما هي سياسة الفائدة السلبية (NIRP)؟
سياسة سعر الفائدة السلبية (NIRP) هي أداة غير تقليدية في السياسة النقدية تستخدمها البنوك المركزية حيث يتم تحديد أسعار الفائدة المستهدفة الاسمية بقيمة سلبية، أي أقل من الحد الأدنى النظري البالغ صفر بالمئة. تُعتبر سياسة سعر الفائدة السلبية تطورًا حديثًا نسبيًا (منذ التسعينيات) في السياسة النقدية تُستخدم لـ التخفيف من أزمة مالية، ولم يتم تنفيذها رسميًا إلا في ظل ظروف اقتصادية استثنائية.
النقاط الرئيسية
- تحدث سياسة سعر الفائدة السلبية (NIRP) عندما يحدد البنك المركزي سعر الفائدة الاسمي المستهدف بأقل من صفر بالمئة.
- تُستخدم هذه الأداة الاستثنائية للسياسة النقدية لتشجيع الاقتراض والإنفاق والاستثمار بشكل قوي بدلاً من اكتناز النقود، التي ستفقد قيمتها بسبب معدلات الفائدة السلبية على الودائع.
- تم تطبيق معدلات الفائدة السلبية رسميًا في الممارسة العملية بعد الأزمة المالية لعام 2008 في عدة مناطق مثل أجزاء من أوروبا واليابان.
شرح سياسات الفائدة السلبية
يعني سعر الفائدة السلبي أن يقوم البنك المركزي (وربما البنوك الخاصة) بفرض فائدة سلبية. بدلاً من تلقي الأموال على الودائع، يجب على المودعين دفع رسوم بانتظام للحفاظ على أموالهم في البنك. يهدف ذلك إلى تحفيز البنوك على إقراض الأموال بشكل أكثر حرية، وتشجيع الشركات والأفراد على الاستثمار والإقراض والإنفاق بدلاً من دفع رسوم للحفاظ على الأموال بأمان. يحدث هذا في ظل بيئة سعر الفائدة السلبي.
خلال فترات الانكماش، يقوم الأفراد والشركات بتكديس الأموال بدلاً من إنفاقها واستثمارها. والنتيجة هي انهيار في الطلب الكلي، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار بشكل أكبر، وتباطؤ أو توقف في الإنتاج الحقيقي والمخرجات، وزيادة في البطالة. عادةً ما يتم استخدام سياسة نقدية مرنة أو توسعية للتعامل مع مثل هذا الركود الاقتصادي. ومع ذلك، إذا كانت قوى الانكماش قوية بما فيه الكفاية، فقد لا يكون مجرد خفض سعر الفائدة للبنك المركزي إلى الصفر كافياً لتحفيز الاقتراض والإقراض.
النظرية وراء سياسة أسعار الفائدة السلبية (NIRP)
أسعار الفائدة السلبية يمكن اعتبارها محاولة أخيرة لتعزيز النمو الاقتصادي. في الأساس، يتم تطبيقها عندما تكون جميع السياسات التقليدية الأخرى قد أثبتت عدم فعاليتها وربما فشلت.
نظريًا، استهداف معدلات الفائدة أقل من الصفر سيقلل من تكاليف الاقتراض للشركات والأسر، مما يزيد من الطلب على القروض ويحفز الاستثمار والإنفاق الاستهلاكي. قد تختار البنوك التجارية استيعاب التكاليف المرتبطة بمعدلات الفائدة السلبية عن طريق دفعها، مما سيؤثر سلبًا على الأرباح، بدلاً من تمرير التكاليف إلى المودعين الصغار خوفًا من أنهم قد يضطرون إلى تحويل ودائعهم إلى نقد.
أمثلة من العالم الحقيقي لسياسة الفائدة السلبية (NIRP)
مثال على سياسة سعر الفائدة السلبية هو تحديد السعر الرئيسي عند -0.2 بالمئة، بحيث يتعين على المودعين في البنوك دفع عُشرَيْ بالمئة على الودائع الخاصة بهم بدلاً من تلقي أي نوع من الفائدة الإيجابية.
على الرغم من المخاوف من أن العملاء والبنوك قد ينقلون جميع أموالهم إلى النقد (أو M1)، إلا أن ذلك لم يتحقق. هناك بعض الأدلة التي تشير إلى أن أسعار الفائدة السلبية في أوروبا قد قللت من القروض بين البنوك.
هناك بعض المخاطر والعواقب غير المقصودة المحتملة المرتبطة بسياسة سعر الفائدة السلبية. إذا قامت البنوك بمعاقبة الأسر على الادخار، فقد لا يشجع ذلك بالضرورة المستهلكين الأفراد على إنفاق المزيد من النقود. بدلاً من ذلك، قد يقومون بتخزين النقود في المنزل. يمكن أن يؤدي تطبيق بيئة سعر فائدة سلبية إلى تحفيز سحب نقدي، مما يدفع الأسر إلى سحب أموالها من البنك لتجنب دفع أسعار فائدة سلبية على الادخار.
يمكن للبنوك التي ترغب في تجنب سحب الأموال الامتناع عن تطبيق سعر الفائدة السلبي على الودائع الصغيرة نسبيًا للمودعين من الأفراد. بدلاً من ذلك، يمكنها تطبيق أسعار الفائدة السلبية على الأرصدة الكبيرة التي تحتفظ بها صناديق التقاعد، وشركات الاستثمار والعملاء من الشركات الأخرى. يشجع هذا المدخرين من الشركات على الاستثمار في السندات وأدوات أخرى تقدم عوائد أفضل، بينما يحمي البنك والاقتصاد من الآثار السلبية لسحب الأموال.