ماذا يعني شركة المنتجات المشتقة؟
شركة المنتجات المشتقة هي كيان ذو غرض خاص تم إنشاؤه ليكون الطرف المقابل في معاملات المشتقات المالية. غالبًا ما تقوم شركة المنتجات المشتقة بإنشاء المنتج المشتق ليتم بيعه أو قد تضمن منتجًا مشتقًا قائمًا أو تكون وسيطًا بين طرفين آخرين في معاملة مشتقات. قد يُشار أيضًا إلى شركات المنتجات المشتقة باسم "DPCs المهيكلة" أو "شركات منتجات المشتقات الائتمانية (CDPC)."
فهم شركة المنتجات المشتقة (DPC)
شركة المنتجات المشتقة هي عادةً شركة تابعة يتم إنشاؤها بواسطة شركة أوراق مالية أو بنك. يتم هيكلة هذه الكيانات بعناية وإدارتها وفقًا لاستراتيجية محددة لإدارة المخاطر من أجل الحصول على تصنيف ائتماني ثلاثي A بأقل قدر من رأس المال. تشارك هذه الشركات بشكل رئيسي في المشتقات الائتمانية، مثل مقايضات العجز الائتماني، ولكنها قد تتعامل أيضًا في أسواق المشتقات الخاصة بأسعار الفائدة والعملات والأسهم. تخدم شركات المنتجات المشتقة بشكل رئيسي الشركات الأخرى التي تسعى إلى التحوط من المخاطر مثل تقلبات العملات، وتغيرات أسعار الفائدة، والتخلف عن سداد العقود، ومخاطر الإقراض الأخرى.
إنشاء شركات المنتجات المشتقة
تم إنشاء شركات المنتجات المشتقة في التسعينيات. في العديد من النواحي، كان انهيار وإفلاس شركة Drexel Burnham Lambert، موطن مايكل ميلكن، هو الذي أيقظ المؤسسات المالية على مخاطر الائتمان الموجودة في دفاتر المشتقات الخاصة بهم. عندما انهارت الشركة في عام 1990، ومع رؤية حجم وعدد التعرضات للطرف المقابل، قامت الشركات بإنشاء شركات مشتقات موجهة نحو التصنيف الائتماني للتعامل مع دفاتر المشتقات. صممت المؤسسات المالية هذه الشركات التابعة خصيصًا لتكون لديها تصنيفات ائتمانية أعلى من الكيانات الأم حتى تتمكن من العمل برأس مال أقل، حيث أن الطرف المقابل في أي معاملة سيكون أقل احتمالًا للمطالبة بتقديم ضمانات عندما يكون الكيان بتصنيف ثلاثي A. باختصار، وفرت شركات المنتجات المشتقة مكانًا أكثر أمانًا لهذه المؤسسات لإجراء معاملات المشتقات كأطراف مقابلة، غالبًا مع عملاء شركاتهم الأم.
كيف تعمل شركات المنتجات المشتقة
تستخدم شركات المنتجات المشتقة عادةً نماذج كمية لإدارة مخاطر الائتمان التي تتعرض لها، وتخصيص رأس المال اللازم على أساس يومي. يتم عادةً التحوط من المخاطر السوقية الأوسع من خلال الدخول في معاملات مرآة مع الشركة الأم، مما يترك شركة المنتجات المشتقة مع مخاطر الائتمان. يتم إدارة هذه المخاطر الائتمانية بعناية ضمن النماذج والإرشادات الحالية التي تهدف إلى الحفاظ على كل من التعرض العام وتصنيف شركة المنتجات المشتقة.
حتى في ظل هذا البيئة المنظمة بشكل كبير، يمكن أن تتعرض شركة DPC للأذى. أي شيء يؤثر بشكل كبير على تصنيفها الائتماني سيؤدي إلى بدء عملية التصفية، وهي مرحلة تتوقف فيها الشركة عن إبرام عقود جديدة وتبدأ في التخطيط لنهايتها من خلال النظر في التعرضات والجداول الزمنية المتبقية في دفاترها. حدث هذا في عام 2008 مع تصاعد الأزمة المالية، مما أظهر بالفعل أن ضوابط المخاطر في DPC كانت أكثر قوة بكثير من بعض الشركات الأم، التي تعرضت لأضرار كبيرة بسبب المركبات الأخرى التي كانت متورطة فيها خارج نطاق DPCs.