ما هو توزيع الأسهم؟
يشير توزيع الأسهم إلى الكتل الكبيرة من الأوراق المالية التي تُباع بعناية في السوق تدريجيًا في كتل أصغر، وذلك لتجنب إغراق السوق بأوامر بيع للأوراق المالية مما يؤدي إلى خفض سعرها. يشير المتداولون أيضًا إلى ديناميكية بيع الأوراق المالية بهذه الطريقة ببساطة على أنها "توزيع".
يشير توزيع الأسهم بشكل خاص إلى عملية بيع الأسهم لأسباب مختلفة. يمكن مقارنته مع تجميع الأسهم.
النقاط الرئيسية
- يشير توزيع الأسهم إلى بيع الأسهم من قبل المؤسسات الكبيرة.
- التوزيع هو ديناميكية مهمة يجب على المستثمرين المؤسسيين إدارتها لتجنب الانخفاضات الحادة في أسعار الأسهم.
- يستخدم المستثمرون المؤسسيون الخوارزميات التجارية أو الأسواق المظلمة لإتمام عمليات بيع كبيرة الحجم للأسهم.
- التوزيع هو عكس التراكم.
كيف تعمل توزيعات الأسهم
لفهم كيفية توزيع الأسهم بهذه الطريقة، من المفيد مقارنة ما يفعله المتداول الفردي عند بيع الأسهم مع ما يجب أن يفعله المستثمر المؤسسي الكبير لبيع أسهمه. على سبيل المثال، إذا قرر متداول فردي يمتلك أقل من 1,000 سهم في شركة من شركات Fortune 500 إغلاق هذا المركز، فلن يواجه أي مشكلة. يمكنه بيع الأسهم بسرعة وفعالية في أي وقت لأن هناك العديد من المشترين المستعدين الذين لديهم أوامر تنتظر في السوق لشراء الأسهم. من خلال وضع أمر بسيط عبر وسيط عبر الإنترنت، تكتمل الصفقة في ثوانٍ دون الحاجة للتفكير مرتين.
مدير محفظة في صندوق استثماري يواجه تحديًا مختلفًا إذا قرر إغلاق مركز يضم 1.2 مليون سهم من نفس السهم الذي كان يحتفظ به المتداول الفردي. يعلم مدير المحفظة أن إزالة هذا المركز عن طريق وضع أمر واحد في الأسواق سيؤدي بسرعة إلى امتصاص جميع أوامر الشراء الحالية بسعر السوق، وأن صانعي السوق سيبدأون في تعديل أسعار السوق للعثور على المزيد من المشترين. هذا يعني أن السعر سينخفض مع البحث عن المزيد من أوامر الشراء عبر خوارزميات التداول. قد يؤدي ذلك إلى انخفاض كارثي في السعر، مما يمحو جزءًا كبيرًا من الأرباح التي كان الصندوق يأمل في تحقيقها. يعلم مدير الصندوق أن هذا لا يمكن أن يحدث.
ما يجب على مدير الصندوق القيام به هو أن يتم عرض الكتلة الكبيرة من الأسهم في أجزاء أصغر على مدار اليوم، وربما حتى على مدى عدة أيام، قبل إغلاق المركز بالكامل. هناك مجموعة واسعة من الطرق لتحقيق هذا التوزيع، بما في ذلك البيع الخوارزمي والتداول في الأسواق المظلمة. يقوم المتداولون من جانب الشراء بتنفيذ هذه المبيعات إما من خلال الوسطاء أو باستخدام تقنية الشركة الخاصة بهم لنقل الأوامر إلكترونيًا إلى البورصة.
الهدف هو تصفية الأسهم الموزعة دون خفض الأسعار أو تنبيه الآخرين إلى وجود بائع كبير في السوق. لذلك، قد يبحث مدير الصندوق أو المتداولون في جانب الشراء غالبًا عن لحظات ترتفع فيها الأسعار لبدء حملة توزيع الأسهم.
توزيع الأسهم وأيام التوزيع
أيام التوزيع هو مصطلح يتعلق بتوزيع الأسهم بمعنى أن هناك بيعًا كثيفًا من قبل المؤسسات للأسهم. يحدث يوم التوزيع، من الناحية الفنية، عندما تنخفض المؤشرات الرئيسية للسوق بنسبة 0.2% أو أكثر بحجم تداول أعلى من اليوم السابق.
سلسلة من هذه الأيام معًا تُسمى أيام التوزيع وغالبًا ما ترتبط بعلامات قمة السوق. قد يكون توزيع الأسهم جزءًا من هذه الفترة من البيع بكميات كبيرة في السوق، على الرغم من أن البائع الذي يمتلك مركزًا كبيرًا قد لا يتمكن من تفريغ الكمية المطلوبة من الأسهم بالكامل.
مؤشر التراكم/التوزيع
إحدى دراسات التحليل الفني، وهي مؤشر التراكم/التوزيع (المعروف أيضًا بخط A/D)، تحاول تصوير التأثيرات الظاهرة لمثل هذه الأنشطة الكبيرة في التوزيع على أسعار السوق بشكل مرئي. يوضح المثال التالي لحركة السعر في أسهم شركة Apple حوالي سبتمبر 2018 هذا الديناميك بوضوح.
في وسط هذا الرسم البياني، يُظهر مؤشر A/D مثالًا ممتازًا على المبدأ وراء توزيع الأسهم. يتم تداول أسهم Apple بشكل واسع لدرجة أنه من غير المحتمل أن يكون هذا التأثير قد حدث بسبب قرار استراتيجي من صندوق واحد فقط للبيع. لا يمتلك المؤشر وسيلة لتحديد الصناديق الفردية، لكن المحللين الفنيين يستنتجون من هذا الرسم البياني أن هناك كمية كافية من البيع تحدث بحيث يكون تورط المؤسسات مرشحًا محتملاً للتفسير.
في المربعات السوداء الموضحة في منتصف الرسم البياني، يتضح أنه على الرغم من أن السعر كان يتحرك بشكل جانبي ومقيد بالنطاق، إلا أن عدد أوامر البيع كما تم حسابه بواسطة مؤشر التراكم/التوزيع (الموضح بالخط البرتقالي أسفل مخطط السعر) يظهر اتجاهًا نحو المزيد من البيع. عادةً ما يؤدي هذا النشاط إلى انخفاض الأسعار، ولكن في هذه الحالة كان التدخل المؤسسي يختار وقتًا للبيع عندما كان المشترون لا يزالون مهتمين بالسهم. أثبت توقيت هذه المبيعات فعاليته حيث لم تعد أسعار Apple إلى مستويات أعلى لبقية ذلك العام والأشهر الستة الأولى من عام 2019.
كيف يمكنك تحديد سهم التوزيع؟
مؤشر التراكم/التوزيع (A/D) هو مؤشر تراكمي يستخدم الحجم والسعر لتقييم ما إذا كان يتم تجميع أو توزيع السهم.
هل توزيع الأسهم هو نفسه توزيع الأرباح؟
لا. يشير توزيع الأسهم إلى عندما يتم بيع أسهم الشركة، في السوق بشكل صافٍ (وهو عكس التجميع للأسهم). من ناحية أخرى، فإن الأرباح هي توزيع نقدي يتم تقديمه للمساهمين المسجلين في الأسهم. قد تأخذ الأرباح أيضًا شكل أسهم إضافية، تُعرف باسم توزيع الأسهم.
هل يشير التوزيع إلى سوق هابطة؟
أحيانًا، وليس دائمًا، يمكن أن تكون التوزيعات أو بيع الأسهم من قبل الحائزين الكبار إشارة إلى جني الأرباح، أو تكون نتيجة للمتطلبات والقيود المفروضة على المستثمر المؤسسي.
الخلاصة
توزيع الأسهم هو بيع الأسهم من قبل المنظمات الكبيرة. عندما تنخفض المؤشرات الرئيسية للسوق بنسبة 0.2% أو أكثر، بحجم تداول أكبر من اليوم السابق، يُطلق على ذلك يوم التوزيع. كما حدث مع شركة Apple في عام 2018، يمكن أن يحدث هذا أحيانًا لفترة زمنية أطول ويمكن أن يكون علامة على أن السعر الذي كان يتجه نحو الارتفاع سيبدأ الآن في الاتجاه نحو الانخفاض.