ما هو مرفق تنفيذ معاملات المشتقات (DTEF)؟
منشأة تنفيذ معاملات المشتقات (DTEF) هي سوق تركز على دعم معاملات المشتقات المحدودة بالأصول الأساسية للسلع المستثناة أو الأصول ذات العرض اللامتناهي والقابل للتسليم. تتيح منشأة تنفيذ معاملات المشتقات تنفيذ السلع التي لا يوجد لها سوق نقدي. يجب ألا تكون جميع المنتجات المدرجة في البورصة عرضة للتأثير أو التلاعب.
تغيرت طبيعة مرافق تنفيذ معاملات المشتقات مع تمرير قانون دود-فرانك في عام 2010. وقد نظم هذا التشريع صناعة المشتقات بشكل أكبر من خلال إدخال مرافق تنفيذ المبادلات (SEF).
يوفر DTEF مكانًا لتداول السلع المستثناة، مثل أسعار الفائدة أو أسعار الصرف والمشتقات الأخرى. يجلب DTEFs السيولة لتجارة مجموعات محدودة من السلع.
النقاط الرئيسية
- تركز منشأة تنفيذ معاملات المشتقات (DTEF) على دعم معاملات المشتقات التي تقتصر على الأصول الأساسية للسلع المستثناة أو الأصول ذات العرض الذي لا ينضب والقابل للتسليم.
- تتيح DTEFs تنفيذ السلع التي لا يوجد لها سوق نقدي.
- نظرًا لأن صناديق التداول في الأسواق المشتقة (DTEFs) ليست مفتوحة للمستثمرين الأفراد، يجب أن يكون المستثمرون جزءًا من كيان تجاري مؤهل، أو أن يكونوا مشاركين مؤهلين في العقود، أو يتعاملوا من خلال تاجر عمولات العقود الآجلة.
- يمكن للمشاركين في قطاع التجزئة التداول في DTEFs من خلال وسطاء عقود آجلة ذوي ثروة صافية عالية، بشرط أن يكون لديهم على الأقل 20 مليون دولار من رأس المال الصافي المعدل في حساباتهم.
- لقد تغيرت طبيعة DTEFs بمرور الوقت، حيث قام قانون دود-فرانك بتغيير طبيعة DTEFs بشكل أكبر من خلال تقديم SEFs.
فهم مرفق تنفيذ معاملات المشتقات المالية (DTEF)
مرافق تنفيذ المعاملات المشتقة ليست مفتوحة للمستثمرين الأفراد. للتداول في هذه البورصة، يجب أن يكون المستثمر جزءًا من كيان تجاري مؤهل، أو يكون مشاركًا مؤهلاً في العقد، أو يقوم بتنفيذ الصفقات من خلال تاجر عمولات العقود الآجلة.
يمكن للمشاركين في التجزئة التداول في DTEFs من خلال تجار العقود الآجلة (FCMs) ذوي الثروات العالية الذين لديهم حسابات برأس مال صافٍ معدل لا يقل عن 20 مليون دولار. كما يمكن لمستثمر مسجل في تداول السلع، الذي يوجه التداول لحسابات تحتوي على أصول إجمالية لا تقل عن 25 مليون دولار، أن يتداول أيضًا نيابة عن المستثمر في التجزئة.
يجب على مرافق تنفيذ المعاملات المشتقة التسجيل لدى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). تمنح اللجنة هذه المرافق متطلبات تنظيمية أقل من الأسواق العقدية الأخرى. تتلقى اللجنة تقارير وبيانات حول معاملات المتداولين الكبيرة. كما تقوم اللجنة التنظيمية بتقييم برامج الامتثال لمرافق تنفيذ المعاملات المشتقة من خلال مراجعات تنفيذ القواعد.
دور الأصول الأساسية في مرفق تنفيذ معاملات المشتقات المالية (DTEF)
تعتمد أسعار المشتقات على الأصول الأساسية. تشمل الأصول الأساسية الأسهم والعقود الآجلة والسلع والعملات. قد يكون الأصل الأساسي أيضًا مؤشرًا، مثل S&P 500. في هذه الحالة، يتكون الأصل الأساسي من جميع الأسهم العادية المدرجة في ذلك المؤشر.
النوعان الرئيسيان من الأصول الأساسية في سوق الخيارات في الولايات المتحدة هما خيارات الأوراق المالية، بما في ذلك خيارات الأسهم وخيارات العقود الآجلة. في حالة تتعلق بخيارات الأسهم، يكون الأصل الأساسي هو السهم نفسه. أما في خيارات العقود الآجلة، فإن المتداول في العقود الآجلة سيشتري أو يبيع عقدًا يعد بتسليم أصل أساسي في تاريخ معين.
يستخدم المستثمرون الأصول الأساسية والخيارات كوسيلة للمضاربة والتحوط من المخاطر. يمكن أن تزيد أو تنقص قيمة الأصل الأساسي بمرور الوقت، مما يؤدي بالتالي إلى تغيير قيمة الخيار الخاص به. في تداول عقد الفروقات (CFD)، لا يتم شراء أو بيع الأصل الأساسي فعليًا، ولكن يعتمد الربح أو الخسارة على حركة سعر الأصل الأساسي للمركز المتخذ.
هل يتم تنظيم DTEFs من قبل السلطات المالية؟
نعم، تخضع DTEFs للإشراف التنظيمي في معظم الولايات القضائية. بعد الأزمة المالية العالمية لعام 2008، كان هناك تركيز متزايد على تنظيم سوق المشتقات لتعزيز الشفافية وتقليل المخاطر. في الولايات المتحدة، فرض قانون دود-فرانك أن يتم تداول بعض المشتقات على منصات منظمة، مثل SEFs. وبالمثل، قامت دول ومناطق أخرى بتنفيذ لوائح لتنظيم تشغيل وسلوك DTEFs.
ما هي أنواع عقود المشتقات التي يتم تداولها عادةً في DTEFs؟
تشمل العقود الشائعة المتداولة على هذه المنصات مقايضات أسعار الفائدة، حيث يقوم أحد الأطراف بتبادل سعر فائدة ثابت بسعر فائدة متغير، ومقايضات التخلف عن سداد الائتمان، التي تقدم حماية ضد أحداث التخلف عن السداد الائتماني لكيان محدد. بالإضافة إلى ذلك، تُعتبر عقود الصرف الأجنبي، ومقايضات السلع، والمشتقات المالية للأسهم من بين المنتجات المختلفة الأخرى المتداولة على منصات DTEFs.
ما هي فوائد تداول المشتقات على منصات التداول الإلكترونية DTEFs؟
يوفر التداول في المشتقات على منصات التداول الإلكترونية (DTEFs) العديد من الفوائد. أولاً، توفر DTEFs شفافية أكبر في الأسعار، حيث يمكن للمتداولين مشاهدة بيانات السوق في الوقت الحقيقي والأسعار التنافسية من عدة مشاركين. ثانياً، تسهل DTEFs التنفيذ الفعال من خلال عمليات مطابقة الأوامر الآلية، مما يقلل من الوقت اللازم للعثور على الأطراف المقابلة المناسبة. وأخيراً، يمكن أن يقلل التداول على DTEFs من مخاطر الأطراف المقابلة، حيث يتم تسوية المعاملات من خلال غرفة مقاصة مركزية تعمل كمشتري لكل بائع وكبائع لكل مشتري.
الخلاصة
تعتبر DTEFs منصات إلكترونية تسهّل تداول عقود المشتقات المختلفة. توفر هذه المنصات الشفافية والتنفيذ الفعّال وتقليل مخاطر الطرف المقابل، مما يتيح للمستثمرين المؤسسيين والمحترفين في السوق سوقًا منظمًا لشراء وبيع المشتقات بطريقة موحدة وقابلة للتخصيص.