ما هو الإدراج المزدوج؟
يشير الإدراج المزدوج إلى إدراج أي أوراق مالية في بورصتين أو أكثر مختلفتين. تستخدم الشركات الإدراج المزدوج بسبب فوائده، والتي تشمل زيادة السيولة، وزيادة الوصول إلى رأس المال، والقدرة على تداول أسهمها لفترات أطول إذا كانت البورصات التي تُدرج فيها أسهمها تقع في مناطق زمنية مختلفة.
بعض البورصات لديها عدد من فئات الإدراج للشركات التي تسعى إلى الإدراج المزدوج، وكل منها له متطلبات وفوائد مختلفة.
النقاط الرئيسية
- الإدراج المزدوج هو إدراج أي ورقة مالية في بورصتين أو أكثر.
- الميزة الرئيسية للإدراج المزدوج هي الوصول إلى رأس مال إضافي وزيادة السيولة.
- طريقة شائعة للشركات غير الأمريكية للإدراج المزدوج في الولايات المتحدة هي استخدام إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs)، أو American Depository Receipts.
- بالنظر إلى أسعار الصرف والتعقيدات الأخرى، يجب أن تظل أسعار الأسهم كما هي في كلا البورصتين. إذا لم يكن الأمر كذلك، سيقوم المحكم بتقريبها معًا.
- تجد بعض الشركات صعوبة في مراقبة تداول أسهمها في سوقين في نفس الوقت وقد تحتاج إلى بدء خطط تسويق وعلاقات مستثمرين منفصلة.
كيف تعمل عملية الإدراج المزدوج
يُعتبر الإدراج المزدوج، المعروف أيضًا بالإدراج المتقاطع أو الإدراج المتعدد، جذابًا للعديد من الشركات غير الأميركية بسبب عمق أسواق رأس المال في الولايات المتحدة، أكبر اقتصاد في العالم.
تميل الشركات إلى الإدراج في البلدان التي تتمتع بثقافة مشابهة أو تشترك في لغة مشتركة مع ولايتها القضائية الأصلية. على سبيل المثال، فإن معظم الشركات الكندية الكبرى مدرجة أيضًا في البورصات الأمريكية.
قد تسعى شركة أجنبية للحصول على إدراج عادي، وهو النوع الأكثر شهرة من الإدراج، في بورصة مثل NYSE أو NASDAQ، ولكن المتطلبات للقيام بذلك صارمة.
بالإضافة إلى تلبية معايير الإدراج في البورصة، يجب على الشركة الأجنبية أيضًا الامتثال للمتطلبات التنظيمية في الولايات المتحدة، وإعادة صياغة بياناتها المالية، وترتيب عمليات المقاصة والتسوية لتداولاتها.
شكل شائع من الإدراج المزدوج للعديد من الشركات الرائدة غير الأمريكية هو من خلال إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs). تمثل إيصالات الإيداع الأمريكية الأسهم الأجنبية للشركة التي يحتفظ بها بنك وصي في بلد الشركة الأم وتحمل نفس حقوق الأسهم.
لاحظ أن سعر سهم الشركة المدرجة في سوقين يجب أن يكون تقريبًا متساويًا في كلا السوقين، بعد أخذ الفروقات في العملة وتكاليف المعاملات في الاعتبار.
وإلا، فإن المراجحين سيتدخلون ويستغلون فروقات الأسعار. ومع ذلك، تحدث اختلافات في الأسعار من وقت لآخر، خاصة عندما لا تتداخل ساعات التداول ويكون هناك تحرك كبير في الأسعار في سوق واحد.
مزايا وعيوب الإدراج المزدوج
هناك العديد من المزايا للإدراج المزدوج. تحصل الشركات على إمكانية الوصول إلى مجموعة أكبر من المستثمرين المحتملين، مما يمكن أن يكون مفيدًا للمستثمرين أيضًا.
على سبيل المثال، تقوم العديد من شركات الموارد الأسترالية والكندية بإدراج أسهمها في البورصات الأوروبية بسبب الاهتمام الكبير من المستثمرين، ويرجع ذلك جزئيًا إلى قلة عدد شركات الموارد المحلية.
تحسين الإدراج المزدوج لسيولة الأسهم الخاصة بالشركة وملفها العام لأن الأسهم تتداول في أكثر من سوق واحد. كما يمكن الإدراج المزدوج الشركة من تنويع أنشطتها لجمع رأس المال، بدلاً من الاعتماد فقط على سوقها المحلي.
من بين العيوب أن الإدراج المزدوج مكلف بسبب التكاليف المرتبطة بالإدراج الأولي والمصاريف المستمرة للإدراج. قد تتطلب المعايير التنظيمية والمحاسبية المختلفة أيضًا الحاجة إلى موظفين إضافيين في الشؤون القانونية والمالية.
يمكن أن يفرض الإدراج المزدوج المزيد من المتطلبات على الإدارة أيضًا، نظرًا للوقت الإضافي المطلوب للتواصل مع المستثمرين في الولاية القضائية الثانية من خلال العروض الترويجية، على سبيل المثال.
كيف يؤثر الإدراج المزدوج على سعر سهم الشركة؟
لا يؤثر الإدراج المزدوج على سعر سهم الشركة. بعد أخذ تكاليف المعاملات وأسعار الصرف في الاعتبار، يجب أن يكون سعر سهم الشركة هو نفسه في كلا البورصتين وألا يتأثر بأي شكل من الأشكال. ومع ذلك، على المدى الطويل، من الممكن أن تستفيد الشركة التي تتمتع بمالية قوية وتوقعات أعمال إيجابية من الإدراج المزدوج من خلال الحصول على مزيد من السيولة والوصول الأكبر إلى رأس المال، مما قد يحسن من سعر السهم.
ما الفرق بين الإدراج المزدوج والإدراج الثانوي؟
يشير الإدراج المزدوج بشكل أساسي إلى الإدراج في بورصتين أو أكثر عندما تختلف هذه البورصات بشكل كبير، خاصة فيما يتعلق بالجغرافيا والمتطلبات. أما الإدراج الثانوي فهو عندما تكون متطلبات وجغرافيا البورصات المختلفة متقاربة بشكل أكبر مع بعضها البعض.
ما هي بعض الشركات ذات الإدراج المزدوج؟
تشمل الشركات ذات الإدراج المزدوج كل من Investec وUnilever وCarnival وRio Tinto.