ما هي هوية DuPont؟
هوية DuPont هي تعبير يوضح أن العائد على حقوق الملكية (ROE) للشركة يمكن تمثيله كحاصل ضرب ثلاثة نسب أخرى: هامش الربح، معدّل دوران الأصول الكلي، ومضاعف حقوق الملكية.
فهم هوية DuPont
هوية DuPont، والمعروفة عادةً باسم تحليل DuPont، تأتي من شركة DuPont، التي بدأت باستخدام الفكرة في عشرينيات القرن الماضي. تخبرنا هوية DuPont أن العائد على حقوق الملكية (ROE) يتأثر بثلاثة أشياء:
- الكفاءة التشغيلية، والتي تُقاس بهامش الربح؛
2. كفاءة استخدام الأصول، والتي تُقاس من خلال معدّل دوران الأصول الكلي؛ و
3. الرافعة المالية، والتي تُقاس بمضاعف حقوق الملكية.
الصيغة لهوية DuPont هي:
العائد على حقوق الملكية (ROE) = هامش الربح × معدّل دوران الأصول (asset turnover) × مضاعف حقوق الملكية (equity multiplier)
يمكن تقسيم هذه الصيغة بشكل أكبر إلى:
العائد على حقوق الملكية (ROE) = (صافي الدخل / المبيعات) × (الإيرادات / إجمالي الأصول) × (إجمالي الأصول / حقوق المساهمين)
إذا كان العائد على حقوق الملكية (ROE) غير مرضٍ، فإن هوية DuPont تساعد المحللين والإدارة في تحديد الجزء من الأعمال الذي لا يحقق الأداء المطلوب.
مثال على حساب هوية DuPont
افترض أن شركة ما تقدم البيانات المالية التالية لمدة عامين:
صافي الدخل للسنة الأولى = 180,000 دولار أمريكي
السنة الأولى من الإيرادات = 300,000 دولار أمريكي
السنة الأولى إجمالي الأصول = 500,000 دولار
السنة الأولى حقوق المساهمين = 900,000 دولار
صافي الدخل للسنة الثانية = 170,000 دولار
السنة الثانية من الإيرادات = 327,000 دولار أمريكي
السنة الثانية إجمالي الأصول = 545,000 دولار
السنة الثانية حقوق المساهمين = 980,000 دولار أمريكي
باستخدام هوية DuPont، فإن العائد على حقوق الملكية (ROE) لكل سنة هو:
العائد على حقوق الملكية للسنة الأولى = (180,000 دولار / 300,000 دولار) × (300,000 دولار / 500,000 دولار) × (500,000 دولار / 900,000 دولار) = 20%
العائد على حقوق الملكية للسنة الثانية = (170,000 دولار / 327,000 دولار) × (327,000 دولار / 545,000 دولار) × (545,000 دولار / 980,000 دولار) = 17%
مع القليل من التقريب، يمكن تقسيم حسابات العائد على حقوق الملكية (ROE) المذكورة أعلاه إلى:
العائد على حقوق الملكية للسنة الأولى = 60% × 60% × 56% = 20%
العائد على حقوق الملكية للسنة الثانية = 52% × 60% × 56% = 17%
يمكنك أن ترى بوضوح أن العائد على حقوق الملكية (ROE) انخفض في السنة الثانية. خلال هذه السنة، تغيرت قيمة صافي الدخل، والإيرادات، وإجمالي الأصول، وحقوق المساهمين. باستخدام هوية DuPont، يمكن للمحللين أو المديرين تحليل سبب هذا الانخفاض. هنا يرون أن مضاعف حقوق الملكية ومعدّل دوران الأصول الكلي (Turnover) ظلا ثابتين تمامًا خلال السنة الثانية. وهذا يترك فقط هامش الربح كسبب لانخفاض العائد على حقوق الملكية. رؤية أن هامش الربح انخفض من 60 بالمئة إلى 52 بالمئة، بينما زادت الإيرادات بالفعل في السنة الثانية، يشير إلى أن هناك مشكلات في الطريقة التي تعاملت بها الشركة مع نفقاتها وتكاليفها طوال العام. يمكن للمديرين بعد ذلك استخدام هذه الرؤى لتحسين الأداء في السنة التالية.