ما هو معدّل دوران الأصول؟

ما هو معدّل دوران الأصول؟

يقيس معدّل دوران الأصول قيمة مبيعات أو إيرادات الشركة بالنسبة إلى قيمة أصولها. يشير معدّل دوران الأصول إلى الكفاءة التي تستخدم بها الشركة أصولها لتوليد الإيرادات.

كلما كان معدّل دوران الأصول (Asset Turnover Ratio) أعلى، كان ذلك يعني أن الشركة أكثر كفاءة. وعلى العكس، إذا كان معدّل دوران الأصول منخفضًا، فهذا يعني أن الشركة لا تستخدم أصولها بكفاءة لتحقيق الإيرادات.

النقاط الرئيسية

• معدّل دوران الأصول هو نسبة إجمالي المبيعات أو الإيرادات إلى متوسط الأصول.
• تساعد هذه المقياس المستثمرين على فهم مدى فعالية استخدام الشركة للأصول لتوليد المبيعات.

• يستخدم المستثمرون نسبة دوران الأصول لمقارنة الشركات في نفس القطاع أو المجموعة.

حساب معدّل دوران الأصول

يستخدم معدّل دوران الأصول قيمة أصول الشركة في مقام المعادلة. يتم تحديد القيمة المتوسطة للأصول خلال السنة باستخدام قيمة أصول الشركة في الميزانية العمومية في بداية السنة وفي نهايتها. يتم جمع القيمتين وقسمتهما على اثنين. يتم العثور على إجمالي المبيعات أو الإيرادات في بيان الدخل للشركة ويكون هو البسط.

معدّل دوران الأصول (Asset Turnover) = إجمالي المبيعات (Total Sales) مقسومًا على (الأصول في بداية العام (Beginning Assets) + الأصول في نهاية العام (Ending Assets)) مقسومًا على 2

حيث:

إجمالي المبيعات (Total Sales) = إجمالي المبيعات السنوية

الأصول في بداية العام (Beginning Assets) = الأصول في بداية السنة

الأصول في نهاية العام (Ending Assets) = الأصول في نهاية السنة

معدّل دوران الأصول (Asset Turnover) = إجمالي المبيعات (Total Sales) مقسومًا على (الأصول في بداية العام (Beginning Assets) + الأصول في نهاية العام (Ending Assets)) مقسومًا على 2

حيث:

إجمالي المبيعات (Total Sales) = إجمالي المبيعات السنوية

الأصول في بداية العام (Beginning Assets) = الأصول في بداية السنة

الأصول في نهاية العام (Ending Assets) = الأصول في نهاية السنة

ماذا يعني النسبة

عادةً ما يتم حساب معدّل دوران الأصول على أساس سنوي. كلما كان معدّل دوران الأصول أعلى، كان أداء الشركة أفضل، حيث تشير النسب الأعلى إلى أن الشركة تحقق إيرادات أكبر لكل دولار من الأصول.

يميل معدّل دوران الأصول إلى أن يكون أعلى في بعض القطاعات مقارنة بغيرها. على سبيل المثال، تتمتع قطاعات التجزئة والسلع الاستهلاكية الأساسية بقاعدة أصول صغيرة نسبيًا ولكنها تحقق حجم مبيعات مرتفع—وبالتالي، لديها أعلى متوسط لمعدّل دوران الأصول. وعلى النقيض من ذلك، فإن الشركات في قطاعات مثل المرافق والعقارات لديها قواعد أصول كبيرة ودوران أصول منخفض.

أمثلة على معدّل دوران الأصول (Asset Turnover)

نسبة معدّل دوران الأصول (Turnover) لشركة Walmart Inc. (WMT)، وشركة Target Corporation (TGT)، وشركة AT&T Inc. (T)، وشركة Verizon Communications Inc. (VZ) للسنة المالية 2023 موضحة في الجدول أدناه.

أمثلة على معدّل دوران الأصول (Asset Turnover)

(ملايين الدولارات)

وول مارت

الهدف

AT&T

فيرايزون

الأصول المبدئية

244,860

53,335

٤٠٢٬٨٥٣

٣٧٩٬٦٨٠

الأصول الختامية

٢٤٣,١٩٧

55,356

407,060

٣٨٠٬٢٥٥

متوسط . إجمالي الأصول

244,029

54,346

٤٠٤٬٩٥٧

379,968

الإيرادات

٦١١٬٢٨٩

107,412

١٢٢٬٤٢٨

133,974

معدّل دوران الأصول (Asset Turnover)

2.51

١.٩٨

٠.٣٠

0.35

بناءً على بيانات التقرير السنوي لعام 2023

تتمتع شركتا AT&T وVerizon بمعدّل دوران رأس المال (Turnover) أقل من واحد، وهو أمر نموذجي للشركات في قطاع الاتصالات والمرافق. تمتلك هذه الشركات قواعد أصول كبيرة، لذا من المتوقع أن تقوم بتحويل أصولها ببطء من خلال المبيعات.

لن يكون من المنطقي مقارنة معدّلات دوران الأصول لشركتي Walmart وAT&T، نظرًا لأنهما تعملان في صناعات مختلفة. قد يكون من الأفضل مقارنة معدّلات دوران الأصول النسبية لشركة AT&T مع Verizon لتقدير أي شركة تستخدم الأصول بشكل أكثر كفاءة في ذلك القطاع. من الجدول، يتضح أن Verizon تدور أصولها بمعدل أسرع من AT&T.

لكل دولار في الأصول، حققت وول مارت مبيعات بقيمة 2.51 دولار، بينما حققت تارجت مبيعات بقيمة 1.98 دولار. قد يشير معدّل دوران رأس المال (Turnover) لتارجت إلى أن الشركة التجارية كانت تعاني من تباطؤ في المبيعات أو تحتفظ بمخزون قديم. الأصول الثابتة مثل الممتلكات أو المعدات قد تكون غير مستخدمة أو لا يتم استغلالها بكامل طاقتها.

تحليل DuPont

معدّل دوران الأصول هو عنصر أساسي في تحليل DuPont، وهو نظام بدأته شركة DuPont في عشرينيات القرن الماضي لتقييم الأداء عبر الأقسام المؤسسية. الخطوة الأولى في تحليل DuPont تقوم بتفكيك العائد على حقوق الملكية (ROE) إلى ثلاثة مكونات، بما في ذلك معدّل دوران الأصول، هامش الربح، والرافعة المالية.

العائد على حقوق الملكية (ROE) يساوي هامش الربح (صافي الدخل مقسومًا على الإيرادات) مضروبًا في معدّل دوران الأصول (الإيرادات مقسومة على متوسط الأصول) مضروبًا في الرافعة المالية (متوسط الأصول مقسومًا على متوسط حقوق الملكية).

حيث أن:

• متوسط الأصول (AA) هو متوسط الأصول.
• متوسط حقوق الملكية (AE) هو متوسط حقوق الملكية.

في بعض الأحيان، يكون المستثمرون والمحللون أكثر اهتمامًا بقياس مدى سرعة تحويل الشركة لأصولها الثابتة أو الأصول المتداولة إلى مبيعات. في هذه الحالات، يمكن للمحلل استخدام نسب محددة، مثل نسبة دوران الأصول الثابتة أو نسبة دوران رأس المال العامل لحساب كفاءة هذه الفئات من الأصول. تقيس نسبة دوران رأس المال العامل مدى كفاءة استخدام الشركة لتمويلها من رأس المال العامل لتوليد المبيعات أو الإيرادات.

معدّل دوران الأصول مقابل معدّل دوران الأصول الثابتة

يأخذ معدّل دوران الأصول في الاعتبار متوسط الأصول الإجمالية في المقام، بينما ينظر معدّل دوران الأصول الثابتة فقط إلى الأصول الثابتة. يُستخدم معدّل دوران الأصول الثابتة (FAT ratio) من قبل المحللين لقياس الأداء التشغيلي. يقارن هذا المعدّل الكفاءة بين صافي المبيعات في قائمة الدخل والأصول الثابتة في الميزانية العمومية لقياس قدرة الشركة على توليد صافي المبيعات من استثماراتها في الأصول الثابتة، وهي العقارات والمصانع والمعدات (PP&E).

رصيد الأصول الثابتة هو صافي الاستخدام بعد خصم الاستهلاك المتراكم. الاستهلاك هو توزيع تكلفة الأصل الثابت، حيث يتم تحميلها كمصروف كل عام طوال العمر الافتراضي للأصل. عادةً ما يشير معدّل دوران الأصول الثابتة الأعلى إلى أن الشركة قد استخدمت استثمارها في الأصول الثابتة بشكل أكثر فعالية لتوليد الإيرادات.

ما الذي يقيسه معدّل دوران الأصول؟

يقيس معدّل دوران الأصول كفاءة أصول الشركة في توليد الإيرادات أو المبيعات. يقارن بين قيمة المبيعات بالدولار وإجمالي الأصول كنسبة مئوية سنوية. وبالتالي، لحساب معدّل دوران الأصول، يتم قسمة صافي المبيعات أو الإيرادات على متوسط إجمالي الأصول. هناك نوع آخر من هذا المقياس يأخذ في الاعتبار فقط الأصول الثابتة للشركة (نسبة FAT) بدلاً من إجمالي الأصول.

ما هي بعض قيود نسبة دوران الأصول؟

بينما قد يستخدم المستثمرون نسبة دوران الأصول لمقارنة الأسهم المماثلة، فإن هذه النسبة لا توفر جميع التفاصيل التي قد تكون مفيدة لتحليل الأسهم. قد تختلف نسبة دوران الأصول لشركة ما في أي سنة معينة بشكل كبير عن السنوات السابقة أو اللاحقة. يجب على المستثمرين مراجعة الاتجاه في نسبة دوران الأصول على مر الزمن لتحديد ما إذا كان استخدام الأصول يتحسن أو يتدهور.

ما هو معدّل دوران الأصول الجيد؟

تختلف نسب دوران الأصول عبر القطاعات الصناعية المختلفة، لذا يجب مقارنة نسب الشركات التي تنتمي إلى نفس القطاع فقط. على سبيل المثال، تمتلك شركات قطاع التجزئة أو الخدمات قواعد أصول صغيرة نسبيًا مع حجم مبيعات مرتفع. وهذا يؤدي إلى ارتفاع متوسط معدّل دوران الأصول. في المقابل، تميل الشركات في قطاعات مثل المرافق أو التصنيع إلى امتلاك قواعد أصول كبيرة، مما يؤدي إلى انخفاض معدّل دوران الأصول.

كيف يمكن للشركة تحسين معدّل دوران الأصول الخاص بها؟

قد تحاول الشركة رفع معدّل دوران الأصول المنخفض عن طريق تزويد رفوفها بمنتجات ذات قابلية عالية للبيع، وتجديد المخزون فقط عند الضرورة، وزيادة ساعات العمل لزيادة حركة العملاء وزيادة المبيعات. نظام إدارة المخزون Just-in-time (JIT)، على سبيل المثال، هو نظام تتلقى فيه الشركة المدخلات في أقرب وقت ممكن من الحاجة إليها. لذلك، إذا كانت هناك حاجة لتركيب الوسائد الهوائية في مصنع لتجميع السيارات، فإن المصنع لا يحتفظ بمخزون من الوسائد الهوائية على رفوفه، بل يتلقاها عندما تصل السيارات إلى خط التجميع.

الخلاصة

معدّل دوران الأصول هو مقياس يقارن بين الإيرادات والأصول. يشير معدّل دوران الأصول المرتفع إلى أن الشركة فعّالة بشكل استثنائي في تحقيق مستوى عالٍ من الإيرادات من عدد قليل نسبيًا من الأصول. كما هو الحال مع المقاييس التجارية الأخرى، يكون معدّل دوران الأصول أكثر فعالية عند استخدامه لمقارنة شركات مختلفة في نفس الصناعة.