ما هو السند متوسط الأجل باليورو (EMTN)؟
السندات متوسطة الأجل باليورو هي أداة دين متوسطة الأجل ومرنة يتم تداولها وإصدارها خارج الولايات المتحدة وكندا.
النقاط الرئيسية
- السند متوسط الأجل باليورو (EMTN) هو ورقة مالية دين متوسطة الأجل ومرنة، يتم إصدارها وتداولها خارج الولايات المتحدة وكندا.
- أصبحت السندات متوسطة الأجل الأوروبية (EMTNs) مصدر تمويل مهم للشركات الأمريكية والأجنبية، والمؤسسات متعددة الجنسيات، والوكالات الفيدرالية، والدول ذات السيادة.
- تقدم السندات متوسطة الأجل الأوروبية (EMTNs) تنوعًا حيث يمكن للشركات إصدارها بمجموعة واسعة من العملات ومع آجال استحقاق متنوعة.
فهم السندات متوسطة الأجل الأوروبية (EMTNs)
تقدم أدوات EMTNs مدفوعات ثابتة أو متغيرة ويتم إصدارها مباشرة إلى السوق مع تواريخ استحقاق كانت في الأصل أقل من خمس سنوات ولكنها توسعت منذ ذلك الحين. تتيح EMTNs للمصدر الدخول إلى الأسواق الأجنبية بسهولة أكبر للحصول على رأس المال. كما تقدم الشركات EMTNs بشكل مستمر، بينما يحدث إصدار السندات، على سبيل المثال، دفعة واحدة.
يجب على مُصدري السندات متوسطة الأجل (EMTN) الحفاظ على وثيقة موحدة تُعرف بالبرنامج. يمكن نقل البرنامج عبر جميع الإصدارات ويتميز بنسبة عالية من المبيعات من خلال تنظيم مسبق للمشترين. السندات متوسطة الأجل (MTNs) - السندات التي تحمل نفس تعريف السندات متوسطة الأجل (EMTNs)، ولكن يتم تداولها داخل الولايات المتحدة وكندا - يجب أن تحافظ على برنامج مختلف.
أرقام التعريف الدولية للأوراق المالية (ISINs) والأكواد المشتركة هي أرقام تعريف للأوراق المالية مكونة من 12 رقمًا. بالنسبة للسندات متوسطة الأجل الأوروبية (EMTNs)، يتطلب نوع محدد من رمز ISIN. عادةً ما يحصل وكيل برنامج السندات متوسطة الأجل الأوروبية على أرقام ISIN والأكواد المشتركة للسندات ذات الصلة نيابةً عن المُصدر.
تاريخ السندات متوسطة الأجل الأوروبية (EMTNs)
على مدى السنوات الأربعين إلى الخمس والأربعين الماضية، ظهرت السندات متوسطة الأجل كمصدر تمويل مهم للشركات الأمريكية والأجنبية، والمؤسسات فوق الوطنية، والوكالات الفيدرالية، والدول ذات السيادة. بدأت الولايات المتحدة في إصدار السندات متوسطة الأجل منذ بداية السبعينيات بعد تقديم أدوات الدين كبديل للتمويل قصير الأجل في سوق الأوراق التجارية والاقتراض طويل الأجل في سوق السندات. وقد أطلقوا على هذه الأدوات اسم "متوسطة الأجل" لأنها تخدم كحل وسط بين الاثنين.
لم تكتسب السندات متوسطة الأجل (MTNs) الكثير من الزخم حتى الثمانينيات عندما تحول سوق السندات متوسطة الأجل من زاوية غامضة في السوق - كانت تستغل بشكل كبير من قبل شركات تمويل السيارات - إلى مصدر أساسي لتمويل الديون لمئات من الشركات الكبرى. خارج الولايات المتحدة، نما سوق السندات متوسطة الأجل الأوروبية (EMTN) بشكل مذهل ويستمر في جذب الأعمال والصناعات الجديدة والمزدهرة.
تقدم السندات متوسطة الأجل الأوروبية (EMTNs) تنوعًا حيث يمكن للشركات إصدارها بمجموعة واسعة من العملات ومع آجال استحقاق متنوعة، عادةً تصل إلى 30 عامًا، على الرغم من أن بعضها قد يكون له أجل استحقاق أطول بكثير. يمكن للشركات إصدار السندات متوسطة الأجل الأوروبية في أشكال مضمونة، ذات معدل فائدة متغير (FRN)، قابلة للتسديد، ومدعومة بالائتمان. تعتبر الإصدارات الفردية من برنامج السندات متوسطة الأجل الأوروبية مشابهة للسندات الأوروبية أو الأوراق النقدية الأوروبية.
فوائد برنامج السندات متوسطة الأجل (EMTN)
بالنسبة للمصدرين، تُعتبر المرونة واحدة من المزايا الأساسية. يمكن إصدار السندات متوسطة الأجل الأوروبية (EMTNs) بعملات مختلفة، مما يعني أن الشركات أو الحكومات يمكنها الوصول إلى مجموعة واسعة من الأسواق الدولية. وهذا يعني أيضًا أن السندات متوسطة الأجل الأوروبية تتيح للمصدرين إدارة ديونهم بشكل أكثر فعالية مع الاستفادة من تكاليف إصدار أقل مقارنة بالسندات التقليدية.
بالنسبة للمستثمرين، توفر السندات متوسطة الأجل الأوروبية (EMTNs) فرصة استثمارية متنوعة. القدرة على الاستثمار في السندات متوسطة الأجل الأوروبية المقومة بعملات متعددة تفتح المجال للوصول إلى الأسواق الدولية التي قد لا تتمكن من الوصول إليها بطرق أخرى. هذا يعني أن المستثمرين يمكنهم الحصول على وصول أفضل إلى مناطق جغرافية مختلفة.
يمكن أن توفر السندات متوسطة الأجل الأوروبية (EMTNs) عوائد أعلى مقارنة بالسندات القياسية، خاصة عندما تكون مصممة بأسعار فائدة متغيرة أو صادرة عن جهات في الأسواق الناشئة. كما أن توفر آجال استحقاق متنوعة يتيح للمستثمرين اختيار السندات متوسطة الأجل الأوروبية التي تتماشى مع أفق استثماراتهم، مما يجعلها مناسبة لاستراتيجيات الاستثمار قصيرة وطويلة الأجل.
العيوب المتعلقة بالسندات متوسطة الأجل الأوروبية (EMTNs)
على عكس السندات الحكومية التي تخضع لتنظيم شديد، غالبًا ما تصدر السندات متوسطة الأجل EMTNs من قبل الشركات والمؤسسات المالية، والتي يمكن أن تتغير جدارتها الائتمانية. يحتاج المستثمرون إلى تقييم دقيق للتصنيف الائتماني للمصدر لتجنب مخاطر التخلف عن السداد، خاصة إذا كانوا يستثمرون في سندات EMTNs ذات آجال استحقاق أطول أو تصنيفات ائتمانية أقل.
جانب آخر سلبي للمستثمرين هو مخاطر أسعار الفائدة. نظرًا لأن السندات متوسطة الأجل الأوروبية (EMTNs) يمكن أن تكون لها آجال استحقاق متوسطة إلى طويلة الأجل، فهي عرضة للتغيرات في أسعار الفائدة في السوق. إذا ارتفعت أسعار الفائدة، فقد تنخفض قيمة السندات متوسطة الأجل الأوروبية ذات السعر الثابت.
يمكن لتقلبات أسعار الصرف أن تؤثر بشكل كبير على العوائد للمستثمرين الذين لا يحتفظون بالسندات متوسطة الأجل الأوروبية (EMTNs) بعملتهم المحلية. إذا ضعفت العملة التي يتم بها إصدار السندات متوسطة الأجل الأوروبية بالنسبة لعملة المستثمر المحلية، فقد يؤدي ذلك إلى تآكل قيمة كل من مدفوعات الفائدة والأصل عند الاستحقاق. يمكن أن يساعد التحوط ضد مخاطر العملة، ولكنه يضيف تعقيدًا وتكاليف إضافية (وقد لا يقضي تمامًا على الخسائر المحتملة أيضًا).
من منظور المُصدر، قد تحمل السندات متوسطة الأجل الأوروبية (EMTNs) تكاليف إصدار وامتثال أعلى مقارنة بالسندات المحلية. على الرغم من أن برنامج السندات متوسطة الأجل الأوروبية يوفر مرونة، إلا أن المُصدرين لا يزالون بحاجة للامتثال للمتطلبات التنظيمية في عدة ولايات قضائية، مما قد يكون مكلفًا.
مثال EMTN
مثال على برنامج EMTN هو برنامج Telenor الذي تم تأسيسه في عام 1996. يتم تحديث هذا البرنامج سنويًا ويشكل اتفاقية رئيسية موحدة لإصدار السندات، بما في ذلك الطروحات الخاصة والسندات العامة القياسية.
ما هو EMTN؟
سندات اليورو متوسطة الأجل هي أداة دين مرنة تصدر عادة من قبل الشركات أو المؤسسات المالية أو الحكومات في الأسواق الأوروبية. على عكس السندات التقليدية، يتم إصدار سندات اليورو متوسطة الأجل ضمن برنامج يسمح بإصدار متعدد للأوراق المالية على مدى فترة زمنية.
كيف تختلف السندات متوسطة الأجل الأوروبية (EMTNs) عن السندات التقليدية؟
تختلف السندات متوسطة الأجل الأوروبية (EMTNs) عن السندات التقليدية بشكل رئيسي في هيكل إصدارها ومرونتها. بينما تُصدر السندات التقليدية عادةً كأداة دين واحدة كبيرة ذات استحقاق محدد وشروط ثابتة، يمكن إصدار السندات متوسطة الأجل الأوروبية عدة مرات تحت نفس البرنامج، وبعملات مختلفة، وهياكل أسعار فائدة متنوعة، وفترات استحقاق مختلفة.
ما هي الميزات الرئيسية للسندات متوسطة الأجل (EMTNs)؟
تشمل الميزات الرئيسية للسندات متوسطة الأجل الأوروبية (EMTNs) مرونتها في الإصدار، وقدرتها على التشكيل بأشكال متنوعة، وتوافرها بعدة عملات. تعتبر السندات متوسطة الأجل الأوروبية عادةً متوسطة الأجل، مما يعني أنها يمكن أن توازن بين العوائد الأعلى والمخاطر الأقل إلى حد ما. يمكن للمصدرين أيضًا تحديد شروط معينة مثل الخيارات القابلة للاستدعاء أو القابلة للبيع، مما يمنحهم مزيدًا من التحكم في إدارة ديونهم.
من الذي يصدر السندات متوسطة الأجل الأوروبية (EMTNs)؟
تُصدر السندات متوسطة الأجل (EMTNs) عادةً من قبل الشركات والمؤسسات المالية والحكومات السيادية والكيانات فوق الوطنية. غالبًا ما تستخدم الشركات متعددة الجنسيات الكبيرة السندات متوسطة الأجل كوسيلة لجمع رأس المال لمشاريع مختلفة، بينما قد تستخدمها الحكومات لتمويل الميزانية. كما تصدر الكيانات فوق الوطنية مثل بنك الاستثمار الأوروبي السندات متوسطة الأجل بشكل متكرر لتمويل أنشطتها العالمية.
الخلاصة
الأوراق المالية متوسطة الأجل الأوروبية (EMTNs) هي أدوات دين مرنة تصدرها الشركات أو الحكومات أو المؤسسات المالية في الأسواق الأوروبية ضمن برنامج يسمح بإصدار متعدد على مدى الزمن. توفر هذه الأوراق مرونة للمصدرين والمستثمرين من حيث العملة، ومعدلات الفائدة، وفترات الاستحقاق، ويتم تداولها في السوق الثانوية.