أمر "املأ أو ألغِ" (Fill or Kill - FOK): التعريف والمثال

ما هو أمر التنفيذ الكامل أو الإلغاء (Fill or Kill - FOK)؟

أمر "Fill or kill" (FOK) هو نوع شرطي من أوامر الوقت الساري المستخدمة في تداول الأوراق المالية والذي يوجه الوسيط لتنفيذ الصفقة فورًا وبشكل كامل أو عدم تنفيذها على الإطلاق. يُستخدم هذا النوع من الأوامر غالبًا من قبل المتداولين النشطين وعادةً ما يكون لكمية كبيرة من الأسهم. يجب أن يتم تنفيذ الأمر بالكامل أو يتم إلغاؤه (قتله).

أمر FOK هو في الأساس مزيج من أمر الكل أو لا شيء (AON) وأمر التنفيذ الفوري أو الإلغاء (IOC).

النقاط الرئيسية

• أمر "التنفيذ أو الإلغاء" (Fill or Kill - FOK) هو أمر يتم توجيهه ليتم تنفيذه فورًا في السوق أو بسعر محدد، أو يتم إلغاؤه إذا لم يتم تنفيذه.
• يجمع أمر FOK بين مواصفات "الكل أو لا شيء" (AON) التي تشير إلى أنه يجب تنفيذه بالكامل مع إطار زمني "فوري أو إلغاء" (IOC).
• عادةً ما تستمر أوامر FOK لبضع ثوانٍ لتقليل الاضطراب في سعر السهم ولا يُسمح بالتنفيذ الجزئي.

فهم أوامر "Fill or Kill"

الغرض من أمر "تنفيذ أو إلغاء" (Fill or Kill - FOK) هو ضمان تنفيذ كامل للصفقة بالأسعار السائدة في الوقت المناسب. بدون تعيين "تنفيذ أو إلغاء"، قد يستغرق إتمام طلب كبير فترة طويلة من الزمن. نظرًا لأن هذه الأوامر توضع عادةً لكميات كبيرة، فإن التنفيذ المطول للطلب قد يؤدي إلى تغييرات كبيرة في سعر السهم ويسبب اضطرابًا في السوق.

في بعض البورصات، يجب تنفيذ أمر FOK في غضون بضع ثوانٍ من عرضه على مجتمع التداول. في هذا السياق، يتم التعامل مع أمر السوق أو الحد FOK بشكل مشابه لأمر "الكل أو لا شيء" باستثناء أنه يتم إلغاؤه فورًا إذا لم يتم تنفيذه بالكامل. في بورصات أخرى، يتم تنفيذ أمر FOK عن طريق ملء الطلب بعدد الأسهم التي يوفرها أول عرض أو طلب. ثم يتم إلغاء أي رصيد غير مملوء من الأسهم. في هذا السياق، يعد FOK وسيلة للمشتري أو البائع لملء ما هو ممكن، ثم إلغاء الباقي.

في الواقع، لا يحدث نوع التداول "تنفيذ الكل أو الإلغاء" بشكل متكرر. تشمل الطرق الأخرى لتوجيه شركة الوساطة بشأن الإطار الزمني الذي يجب تنفيذ الصفقة فيه "تنفيذ فوري أو إلغاء" (IOC) والذي يعني تنفيذ كل أو جزء من الطلب فورًا، ثم إلغاء أي جزء لا يمكن تنفيذه، و"جيد حتى الإلغاء" (GTC)، الذي يبقي الطلب مفتوحًا حتى يتم تنفيذه بسعر محدد.

مثال على "Fill or Kill"

افترض أن مستثمرًا يرغب في شراء مليون سهم من أسهم شركة XYZ بسعر 15 دولارًا للسهم الواحد. إذا كان المستثمر يرغب في شراء مليون سهم بشكل فوري، وليس أقل، بسعر 15 دولارًا (أو أفضل)، فيجب وضع أمر FOK. افترض أن الأمر قد تم وضعه. إذا كان لدى الوسيط أكثر من مليون سهم في مخزونه ويرغب فقط في بيع 700,000 سهم بسعر 15 دولارًا، فسيتم إلغاء الأمر. وإذا كان الوسيط مستعدًا لبيع مليون سهم ولكن بسعر 15.01 دولار، فسيتم إلغاء الأمر.

من ناحية أخرى، إذا كان الوسيط مستعدًا لبيع المليون سهم بالكامل بسعر 15 دولارًا، فسيتم تنفيذ الطلب على الفور. وأيضًا، إذا كان الوسيط مستعدًا لبيع المليون سهم بالكامل بسعر أفضل، لنقل 14.99 دولارًا، فسيتم تنفيذ الطلب أيضًا.