ما هو الكل أو لا شيء (AON)؟
"الكل أو لا شيء" (AON) هو نوع شائع من الأوامر المشروطة الذي يحدد أنه يجب تنفيذ حجم الطلب بالكامل وأنه لن يتم قبول التنفيذ الجزئي. وبالتالي، تتضمن أوامر AON توجيهًا يُستخدم في أمر الشراء أو البيع الذي يوجه الوسيط لتنفيذ الطلب بالكامل أو عدم تنفيذه على الإطلاق. إذا كان هناك عدد قليل جدًا من الأسهم المتاحة لتنفيذ الطلب بالكامل، يتم إلغاء الطلب.
النقاط الرئيسية
- الكل أو لا شيء (AON) هو نوع من الأوامر يتضمن تعليمات بتنفيذ الأمر بالكامل أو إلغائه؛ لا يُسمح بالتنفيذ الجزئي.
- عادةً ما تستغرق أوامر AON وقتًا أطول للتنفيذ مقارنة بالأوامر العادية، خاصةً عندما تكون أحجام الأوامر أكبر.
- منع التنفيذ الجزئي للطلبات يكون مفيدًا بشكل خاص عند التعامل مع الأوراق المالية ذات التداول الضعيف أو عندما يتطلب التحوط حجم طلب محدد.
فهم أوامر الكل أو لا شيء (AON)
يُعتبر أمر AON (All or None) أمرًا مشروطًا لأن المتداول يقدم تعليمات إلى الوسيط حول كيفية تنفيذ الأمر، مما يؤثر على مدة بقاء الأمر نشطًا. تبقى أوامر AON التي لا يمكن تنفيذها في وقت تقديمها نشطة خلال ساعات التداول حتى يتم تنفيذها بالكامل أو إلغاؤها. هذا يمنع التنفيذ الجزئي، وهو مفيد بشكل خاص عند التعامل مع الأوراق المالية ذات التداول الضعيف.
أحد العيوب الرئيسية هو أنه نظرًا لأن هذه الأوامر تحتوي على مواصفات، فقد تستغرق وقتًا أطول للتنفيذ مقارنة بالأوامر العادية. أمر التنفيذ أو الإلغاء (FOK) هو أمر يجمع بين AON والتنفيذ الفوري أو الإلغاء (IOC). وبالتالي، فإن أمر FOK هو أمر AON بمدة زمنية محدودة جدًا.
غالبًا ما تكون أوامر AON الأكبر أو تلك الموجودة في الأسواق غير السائلة أكثر صعوبة في التنفيذ، لأن الأمر يشكل نسبة أكبر من عدد الأسهم المتداولة يوميًا.
مثال على الكل أو لا شيء (AON)
افترض أن مستثمرًا يضع أمرًا من نوع AON لشراء 200 سهم من أسهم شركة مايكروسوفت العادية بسعر 100 دولار للسهم الواحد، مما يعني أن الأمر لن يتم تنفيذه إلا إذا تم شراء جميع الأسهم الـ200 بسعر 100 دولار.
حدد المستثمر كلًا من عدد الأسهم والسعر المطلوب لتنفيذ الطلب. يُعتبر شراء مائتي سهم عددًا ضئيلًا من الأسهم عند مقارنته بحجم التداول اليومي لأسهم مايكروسوفت، لذا من المحتمل أن يتم تنفيذ الطلب إذا تم تداول الأسهم بسعر 100 دولار خلال اليوم.
لاحظ أنه بينما قد يتم تداول أسهم Microsoft بسعر 100 دولار للسهم الواحد، سيكون من الصعب شراء 100,000 سهم بسعر 100 دولار باستخدام أمر AON (جميع أو لا شيء) مقارنة بشراء 200 سهم.
تحليل العوامل الفنية مع أوامر الكل أو لا شيء (AON)
يستخدم العديد من مديري المحافظ التحليل الفني، الذي يُعرّف على أنه دراسة أنماط أسعار الأسهم وحجم التداول، مما قد يتطلب استخدام أمر AON للدخول أو الخروج من السوق. عندما يتداول سعر السهم فوق أو تحت نطاق التداول، قد يشير السعر إلى اتجاه مستقبلي.
افترض، على سبيل المثال، أن سهمًا يتداول بين 20 و25 دولارًا للسهم لعدة أسابيع، ولكنه يرتفع بعد ذلك إلى 27 دولارًا. يطلق المحللون الفنيون على هذا النمط من التداول اسم اختراق، مما يعني أن سعر السهم يستمر في الارتفاع. يمكن لمدير المحفظة وضع أمر AON، الذي يتطلب شراء الأمر بالكامل بسعر الاختراق البالغ 27 دولارًا، مما يسمح للمدير بتحقيق الربح من الارتفاع في السعر.
استخدام التحليل الأساسي مع أوامر الكل أو لا شيء (AON)
يستخدم مديرو المحافظ أيضًا التحليل الأساسي، والذي يمكن تعريفه على أنه دراسة للبيانات المالية للشركة والنسب المالية. يقوم المديرون بمقارنة البيانات المالية لشركة ما مع شركة مشابهة في نفس الصناعة، مما يمكن أن يساعدهم غالبًا في اتخاذ قرار شراء أو بيع أسهم تلك الشركة. كما يفعلون مع التحليل الفني، يستخدم مديرو المحافظ أوامر AON لشراء وبيع الأسهم بناءً على التحليل الأساسي.
افترض، على سبيل المثال، أن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لقطاع التكنولوجيا بشكل عام هي 30 ضعف الأرباح، وأن نسبة P/E لشركة مايكروسوفت هي 20 ضعف (سعر السهم 100 دولار / أرباح 5 دولارات). نسبة P/E الأقل لشركة مايكروسوفت تعني أن الشركة تحقق أرباحًا أكثر لكل سهم، مما يجعل سعر السهم أكثر جاذبية من الشركات الأخرى في الصناعة. لذلك، يستخدم المدير أمر AON لشراء 5,000 سهم من مايكروسوفت بسعر 100 دولار للسهم الواحد لأن نسبة P/E تشير إلى إشارة شراء.