ما هو مقايضة العملات الأجنبية؟
اتفاقية مبادلة العملات هي اتفاق بين طرفين أجنبيين لتبادل مدفوعات الفائدة على قرض مُقدّم بعملة معينة مقابل مدفوعات الفائدة على قرض مُقدّم بعملة أخرى.
يمكن أن يتضمن مقايضة العملات الأجنبية تبادل رأس المال أيضًا. سيتم تبادل هذا مرة أخرى عند انتهاء الاتفاقية. ومع ذلك، عادةً ما تتضمن المقايضة رأس مال اسمي يُستخدم فقط لحساب الفائدة ولا يتم تبادله فعليًا.
النقاط الرئيسية
- مبادلة العملات الأجنبية هي اتفاقية بين طرفين لتبادل مدفوعات الفائدة على قروضهما في عملاتهما المختلفة.
- يمكن أن يتضمن الاتفاق أيضًا تبادل المبالغ الأساسية للقروض.
- النوعان الرئيسيان من المبادلات هما مبادلات السعر الثابت مقابل السعر الثابت ومبادلات السعر الثابت مقابل السعر المتغير.
- يمكن لمقايضات العملات الأجنبية أن تساعد الشركات في الاقتراض بمعدل أقل تكلفة من ذلك المتاح من المؤسسات المالية المحلية.
- يمكن استخدامها أيضًا للتحوط (أو حماية) قيمة استثمار قائم ضد مخاطر تقلبات أسعار الصرف.
فهم مقايضات العملات الأجنبية
إحدى الأغراض من الانخراط في مبادلة العملات هي الحصول على قروض بعملة أجنبية بأسعار فائدة أكثر ملاءمة مما قد يكون متاحًا عند الاقتراض مباشرة في سوق أجنبي.
خلال الأزمة المالية في عام 2008، سمح البنك الاحتياطي الفيدرالي لعدة دول نامية تواجه مشاكل في السيولة بخيار تبادل العملات لأغراض الاقتراض.
في صفقة نظمتها شركة الاستثمار المصرفي، سالومون براذرز، دخل البنك الدولي في أول عملية مبادلة عملات في عام 1981 مع شركة IBM. حيث قامت IBM بمبادلة الماركات الألمانية والفرنكات السويسرية مع البنك الدولي مقابل الدولارات الأمريكية.
يمكن ترتيب مقايضات العملات الأجنبية للقروض ذات الاستحقاقات التي تصل إلى 10 سنوات. تختلف مقايضات العملات عن مقايضات أسعار الفائدة في أنها يمكن أن تشمل أيضًا تبادل رأس المال.
عملية مبادلة العملات الأجنبية
في مقايضة العملات الأجنبية، يقوم كل طرف في الاتفاقية بدفع الفائدة على مبالغ رأس المال المقترضة للطرف الآخر طوال مدة الاتفاقية. وعندما تنتهي المقايضة، إذا تم تبادل مبالغ رأس المال، يتم تبادلها مرة أخرى بالسعر المتفق عليه (مما سيتجنب مخاطر المعاملات) أو بسعر السوق الفوري.
تم ربط مقايضات العملات بمعدل الفائدة المعروض بين البنوك في لندن London Interbank Offered Rate (LIBOR). يُعتبر LIBOR متوسط سعر الفائدة الذي تستخدمه البنوك الدولية عند الاقتراض من بعضها البعض. وقد تم استخدامه كمعيار للمقترضين الدوليين الآخرين.
ومع ذلك، في عام 2023، سيتم استبدال معدل التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR) رسميًا بمؤشر LIBOR لأغراض القياس. في الواقع، اعتبارًا من نهاية عام 2021، لا تستخدم أي معاملات جديدة بالدولار الأمريكي مؤشر LIBOR (على الرغم من أنه سيستمر في تقديم الأسعار لصالح الاتفاقيات القائمة بالفعل).
أنواع المبادلات (Swaps)
فيما يلي الأنواع الرئيسية لمقايضات العملات الأجنبية:
- مبادلة العملات العائمة للعائمة: في مبادلة العملات العائمة للعائمة، يقوم الطرفان بتبادل مدفوعات الفائدة بناءً على معدلات عائمة في عملاتهم الخاصة. تُعرف هذه المبادلة أيضًا باسم "مبادلة الأساس" وتُستخدم عندما يرغب كلا الطرفين في الاستفادة من الحركة المحتملة لمعدلات الفائدة في الأسواق المختلفة. على سبيل المثال، قد تقوم شركة بتبادل مدفوعات بالدولار الأمريكي العائم بناءً على معدل LIBOR بمدفوعات بالين الياباني العائم بناءً على معدل مرجعي ياباني، مما يسمح للطرفين بإدارة تعرضهما لبيئات معدلات الفائدة المختلفة.
- مبادلة العملات القابلة للاستهلاك: يتم هيكلة مبادلة العملات القابلة للاستهلاك بحيث يتناقص المبلغ الاسمي بمرور الوقت، بما يتماشى مع جدول سداد رأس المال. يُستخدم هذا النوع من المبادلات عادةً عندما يكون هناك حاجة لمواءمة المبادلة مع قرض قابل للاستهلاك، مثلما يحدث في تمويل المشاريع. في هذا الهيكل، يتبادل الطرفان مدفوعات الفائدة على مبالغ رأس المال المتناقصة.
- مبادلة العملة المتزايدة: على عكس مبادلة العملة المتناقصة، تتضمن مبادلة العملة المتزايدة زيادة المبلغ الاسمي بمرور الوقت.
- مبادلة العملات بدون قسيمة: تتضمن مبادلة العملات بدون قسيمة قيام طرف واحد بدفع فوائد منتظمة بينما يؤجل الطرف الآخر جميع دفعات الفائدة حتى تاريخ الاستحقاق، حيث يتم دفع مبلغ إجمالي في نهاية مدة المبادلة.
أسباب استخدام مقايضات العملات
تقليل تكاليف الاقتراض
سبب شائع لاستخدام مقايضة العملات هو الحصول على ديون بتكلفة أقل. على سبيل المثال، لنفترض أن الشركة الأوروبية A تقترض 120 مليون دولار من الشركة الأمريكية B. في الوقت نفسه، تقترض الشركة الأمريكية A مبلغ 100 مليون يورو من الشركة الأوروبية A.
التبادل بينهما يعتمد على سعر فوري قدره 1.2، مرتبط بمؤشر LIBOR. تقوم الشركتان بإبرام الصفقة لأنها تتيح لهما الاقتراض بالعملات المعنية بمعدل مفضل.
إذا كانت صفقة مبادلة العملات تتضمن تبادل رأس المال، فسيتم تبادل هذا الرأس المال مرة أخرى عند استحقاق الاتفاقية.
تقليل مخاطر سعر الصرف
بالإضافة إلى ذلك، تستخدم بعض المؤسسات مقايضات العملات لتقليل التعرض للتقلبات المتوقعة في أسعار الصرف. على سبيل المثال، تتعرض الشركات لمخاطر أسعار الصرف عندما تقوم بأعمال تجارية دوليًا.
لذلك، يمكن أن يكون من المفيد لهم التحوط ضد تلك المخاطر من خلال اتخاذ مواقف متعاكسة ومتزامنة في العملات. يمكن للشركة الأمريكية A والشركة السويسرية B اتخاذ موقف في عملات بعضهما البعض (الفرنك السويسري والدولار الأمريكي، على التوالي) عبر مقايضة العملات لأغراض التحوط.
بعد ذلك، يمكنهم فك السواب لاحقًا عندما لا تكون هناك حاجة للتحوط. إذا تكبدوا خسارة بسبب تقلب أسعار الصرف التي تؤثر على نشاطهم التجاري، يمكن أن يعوض الربح من السواب تلك الخسارة.
المخاطر المرتبطة بمقايضات العملات الأجنبية
أكبر خطر في مقايضات العملات الأجنبية هو مخاطر العملة. تنشأ مخاطر العملة من تقلبات أسعار الصرف بين العملتين المشاركتين في المقايضة. عندما تدخل الشركات أو المؤسسات المالية في مقايضة، فإنها توافق على تبادل التدفقات النقدية بعملات مختلفة في تواريخ مستقبلية. إذا تحرك سعر الصرف، قد ينتهي الأمر بأحد الأطراف بدفع مبلغ أكبر بكثير بعملته المحلية مما كان متوقعًا. على سبيل المثال، إذا قامت شركة بمقايضة الدولار الأمريكي باليورو وارتفعت قيمة اليورو، فسيتعين على الشركة دفع المزيد بالدولار للوفاء بالتزاماتها باليورو.
خطر رئيسي آخر هو خطر سعر الفائدة. غالبًا ما تتضمن مقايضات العملات الأجنبية تبادل مدفوعات فائدة ثابتة أو متغيرة على المبالغ الاسمية للعملتين. إذا ارتفعت أسعار الفائدة في بلد ما بشكل غير متوقع، فقد يفوت الطرف الذي يتلقى مدفوعات فائدة ثابتة في تلك العملة فرصة الحصول على دخل فائدة أعلى. وإذا انخفضت أسعار الفائدة، فقد يواجه الطرف الذي يدفع أسعار فائدة متغيرة تكاليف أعلى من المتوقع.
يُعتبر خطر الطرف المقابل نوعًا آخر من المخاطر. في أي اتفاقية مقايضة، يعتمد الأطراف المعنية على بعضهم البعض للوفاء بالتزاماتهم. إذا تخلف أحد الأطراف عن السداد، فقد يواجه الطرف الآخر خسائر مالية. لتخفيف هذا الخطر، تقوم الشركات غالبًا بإجراء فحص دقيق للطرف المقابل أو تستخدم غرف المقاصة لاتفاقيات المقايضة. كما هو الحال مع معظم الأدوات المالية، لا يمكن القضاء على هذا الخطر تمامًا.
أخيرًا، يُعتبر مخاطر السيولة المرتبطة بمقايضات العملات الأجنبية عاملاً آخر يجب مراعاته. عادةً ما تكون لهذه المقايضات آجال استحقاق طويلة، ويمكن أن تتقلب سيولة بعض العملات بمرور الوقت. إذا تغيرت ظروف السوق وأراد أحد الأطراف الخروج من المقايضة مبكرًا، فقد يجد صعوبة في العثور على طرف مقابل راغب، خاصة إذا كانوا يرغبون في التداول أو الخروج من موقفهم.
مقايضة العملات الأجنبية مقابل تجارة الصرف الأجنبي
تُعتبر المقايضة بالعملات وتداول الفوركس كلاهما أدوات مالية تُستخدم لتبادل العملات. تتضمن المقايضة بالعملات تبادل مبالغ رأس المال بعملات مختلفة، بالإضافة إلى سلسلة من دفعات الفائدة على مدى فترة زمنية. بينما يُعتبر تداول الفوركس معاملة أكثر بساطة وقصيرة الأجل تتضمن التبادل الفوري لعملة بأخرى.
يمكن أن تكون تداولات الفوركس إما معاملات فورية حيث يتم التبادل على الفور بسعر السوق الحالي، أو معاملات آجلة حيث يتم تبادل العملات في تاريخ محدد في المستقبل ولكن بسعر صرف متفق عليه الآن. يُستخدم تداول الفوركس بشكل أساسي من قبل المستثمرين والمتداولين الذين يهدفون إلى الربح من التقلبات قصيرة الأجل في أسعار الصرف، وهو العمود الفقري لسوق الفوركس العالمي، الذي يُعتبر السوق المالي الأكثر سيولة في العالم.
يكمن اختلاف مهم آخر في الغرض من كل معاملة. تُستخدم مقايضات العملات بشكل عام للتحوط أو الإدارة المالية طويلة الأجل. على سبيل المثال، قد تستخدم شركة أمريكية تعمل في أوروبا مقايضة عملات لاقتراض اليورو بسعر فائدة أقل مما هو متاح محليًا بينما تقوم بمقايضة الدولار الأمريكي. تُستخدم تداولات الفوركس بشكل عام من قبل المتداولين لـ المضاربة على تحركات أسعار الصرف، على أمل الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع (على الرغم من أنه يمكن استخدامها أيضًا من قبل الشركات لتلبية الاحتياجات قصيرة الأجل).
لماذا تقوم الشركات بمبادلات العملات الأجنبية؟
تخدم مقايضات العملات الأجنبية غرضين أساسيين. فهي توفر للشركة إمكانية الوصول إلى قرض بعملة أجنبية يمكن أن يكون أقل تكلفة من الحصول عليه من خلال بنك محلي. كما توفر وسيلة للشركة للتحوط (أو الحماية) ضد المخاطر التي قد تواجهها بسبب تقلبات أسعار الصرف الأجنبي.
ما هي الأنواع المختلفة لمقايضات العملات الأجنبية؟
يمكن أن تتضمن مقايضات العملات الأجنبية تبادل مدفوعات الفائدة بمعدل ثابت على العملات. أو قد يقوم أحد الأطراف في الاتفاقية بتبادل مدفوعات الفائدة بمعدل ثابت مقابل مدفوعات الفائدة بمعدل متغير للطرف الآخر. قد تتضمن اتفاقية المقايضة أيضًا تبادل مدفوعات الفائدة بمعدل متغير لكلا الطرفين.
متى حدث أول مقايضة للعملات الأجنبية؟
يُقال إن أول عملية مقايضة عملات أجنبية تمت في عام 1981 بين البنك الدولي وشركة IBM.
الخلاصة
مقايضات العملات الأجنبية هي اتفاقيات مالية حيث يتبادل طرفان المدفوعات الرئيسية والفوائد بعملات مختلفة، مما يسمح لهما بإدارة مخاطر العملة ومخاطر أسعار الفائدة. تُستخدم هذه المقايضات بشكل شائع من قبل الشركات والحكومات للحصول على شروط تمويل أفضل أو للتحوط ضد تقلبات العملة على المدى الطويل.