ما هو السند الأجنبي؟
السند الأجنبي هو سند يتم إصداره في سوق محلي من قبل كيان أجنبي بعملة السوق المحلية كوسيلة لجمع رأس المال. بالنسبة للشركات الأجنبية التي تقوم بأعمال كبيرة في السوق المحلية، فإن إصدار السندات الأجنبية، مثل سندات البلدغ، وسندات ماتيلدا، وسندات الساموراي، هو ممارسة شائعة.
النقاط الرئيسية
- السند الأجنبي هو السند الذي تصدره شركة دولية في بلد مختلف عن بلدها الأصلي، وتستخدم عملة ذلك البلد لتسمية تلك السندات.
- يمكن للمستثمرين المحليين تنويع استثماراتهم دوليًا من خلال امتلاك السندات الأجنبية، وبما أنها تُتداول في البورصات المحلية، فإنها تكون أسهل في الاقتناء.
- ومع ذلك، فإن السندات الأجنبية تحمل بعض المخاطر الضمنية والصريحة المرتبطة بها، بما في ذلك تأثير معدلين للفائدة، وأسعار صرف العملات، والعوامل الجيوسياسية.
فهم السندات الأجنبية ومخاطرها
نظرًا لأن المستثمرين في السندات الأجنبية هم عادةً من سكان البلد المحلي، يجد المستثمرون هذه السندات جذابة لأنها تتيح لهم التنويع وإضافة محتوى أجنبي إلى محافظهم دون التعرض لمخاطر سعر الصرف الإضافية. ومع ذلك، لا تزال هناك بعض المخاطر الفريدة لامتلاك السندات الأجنبية.
نظرًا لأن الاستثمار في السندات الأجنبية ينطوي على مخاطر متعددة، فإن السندات الأجنبية عادةً ما تقدم عوائد أعلى من السندات المحلية. تحمل السندات الأجنبية مخاطر سعر الفائدة. عندما ترتفع أسعار الفائدة، ينخفض السعر السوقي أو قيمة إعادة بيع السند. على سبيل المثال، لنفترض أن مستثمرًا يمتلك سندًا لمدة 10 سنوات يدفع 4% وترتفع أسعار الفائدة إلى 5%. قلة من المستثمرين يرغبون في تحمل السند دون تخفيض السعر لتعويض الفرق في الدخل.
السندات الأجنبية تواجه أيضًا مخاطر التضخم. شراء سند بمعدل فائدة محدد يعني أن القيمة الحقيقية للسند تتحدد بمقدار التضخم الذي يتم خصمه من العائد. إذا قام مستثمر بشراء سند بمعدل فائدة 5% في وقت يكون فيه التضخم 2%، فإن العائد الحقيقي للمستثمر هو الفرق الصافي البالغ 3%.
مخاطر العملة لا تزال قضية ضمنية للسندات الأجنبية. عندما يتم تحويل الدخل من سند بعائد 7% بعملة أوروبية إلى دولارات، قد يؤدي سعر الصرف، على سبيل المثال، إلى تقليل العائد إلى 2% بسبب اختلافات سعر الصرف. ومع ذلك، يجب ملاحظة أن هذا الخطر ليس صريحًا بمعنى أن هذه السندات ستكون دائمًا مسعرة بالدولار.
بالنسبة لـ المخاطر السياسية، يجب على المستثمرين أن يأخذوا في الاعتبار ما إذا كانت الحكومة التي تصدر السند مستقرة، وما هي القوانين المحيطة بإصدار السند، وكيف يعمل النظام القضائي، وعوامل إضافية قبل الاستثمار. تواجه السندات الأجنبية مخاطر السداد. قد لا يكون لدى الدولة التي تصدر السند ما يكفي من المال لتغطية الدين. قد يفقد المستثمرون جزءًا أو كل رأس المال والفائدة.
بعض الأمثلة على السندات الأجنبية
هناك العديد من الأمثلة على السندات الأجنبية، وهنا نستعرض فقط عددًا قليلًا منها. على سبيل المثال، السندات المعروفة باسم "Bulldog bond" تُصدر في المملكة المتحدة بالجنيه الإسترليني من قبل بنك أو شركة أجنبية. عادةً ما تصدر الشركات الأجنبية التي تجمع الأموال في المملكة المتحدة هذه السندات عندما تكون معدلات الفائدة في المملكة المتحدة أقل من تلك الموجودة في بلد الشركة.
سند ماتيلدا هو سند يتم إصداره في السوق الأسترالية من قبل شركة غير أسترالية. على سبيل المثال، في يونيو 2016، باعت شركة Apple Inc. سندات بقيمة 1.4 مليار دولار تستحق في يونيو 2020، يناير 2024، ويونيو 2026. انضمت Apple إلى شركات أخرى مثل Qantas Airways Ltd. وCoca-Cola Co. وAsciano Ltd. في بيع الأوراق المالية التي تتجاوز فترة السبع سنوات، والتي كانت الحد الأقصى للعديد من المقترضين من الشركات غير المالية في السنوات الأخيرة.
سند الساموراي هو سند شركة يتم إصداره في اليابان بواسطة شركة غير يابانية. في مايو 2016، قام البنك الفرنسي سوسيتيه جنرال SA ببيع سندات ساموراي بقيمة 1.1 مليار دولار، بما في ذلك السندات الممتازة والتابعة التي تستحق في غضون سبع سنوات. جاءت هذه المبيعات بعد عرض بنك أوف أمريكا كوربوريشن بقيمة 1.08 مليار دولار في صيغة اليورو-ين في وقت سابق من ذلك الشهر.