ما هو مخاطر سعر الفائدة؟
مخاطر سعر الفائدة هي الاحتمال الذي يمكن أن يؤدي إلى خسائر استثمارية نتيجة لارتفاع في المعدلات السائدة للأدوات الدين الجديدة. إذا ارتفعت أسعار الفائدة، على سبيل المثال، فإن قيمة السند أو أي استثمار ذو دخل ثابت في السوق الثانوية ستنخفض. يُعرف التغير في سعر السند نتيجة لتغير أسعار الفائدة باسم المدة.
يمكن تقليل مخاطر سعر الفائدة عن طريق شراء السندات ذات المدد المختلفة، أو من خلال التحوط للاستثمارات ذات الدخل الثابت باستخدام مقايضات أسعار الفائدة، الخيارات، أو غيرها من المشتقات المالية لأسعار الفائدة.
النقاط الرئيسية
- مخاطر سعر الفائدة هي الاحتمال بأن يؤدي تغيير في أسعار الفائدة العامة إلى تقليل قيمة السند أو أي استثمار ذو معدل ثابت:
- عندما ترتفع معدلات الفائدة، تنخفض أسعار السندات، والعكس صحيح. هذا يعني أن السعر السوقي للسندات الحالية ينخفض لتعويض المعدلات الأكثر جاذبية لإصدارات السندات الجديدة.
- يتم قياس مخاطر سعر الفائدة من خلال مدة الأوراق المالية ذات الدخل الثابت، حيث تكون السندات طويلة الأجل أكثر حساسية في السعر للتغيرات في معدلات الفائدة.
- يمكن تقليل مخاطر سعر الفائدة من خلال تنويع آجال استحقاق السندات أو التحوط باستخدام المشتقات المالية لسعر الفائدة.
فهم مخاطر سعر الفائدة
يمكن أن تؤثر تغييرات معدلات الفائدة على العديد من الاستثمارات، ولكنها تؤثر بشكل مباشر على قيمة السندات والأوراق المالية ذات الدخل الثابت. لذلك، يراقب حاملو السندات معدلات الفائدة بعناية ويتخذون قراراتهم بناءً على كيفية توقع تغير معدلات الفائدة مع مرور الوقت.
بالنسبة لـ الأوراق المالية ذات الدخل الثابت، عندما ترتفع معدلات الفائدة، تنخفض أسعار الأوراق المالية (والعكس صحيح). يحدث ذلك لأن زيادة معدلات الفائدة تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بتلك السندات – أي أن تكلفة فقدان فرصة استثمار أفضل تصبح أكبر. لذلك، تصبح العوائد المكتسبة من السندات أقل جاذبية مع ارتفاع المعدلات، فإذا كان هناك سند يدفع معدل ثابت بنسبة 5% ويتم تداوله بقيمته الاسمية البالغة 1,000 دولار عندما تكون معدلات الفائدة السائدة أيضًا عند 5%، فإنه يصبح أقل جاذبية بكثير لكسب نفس الـ 5% عندما تبدأ المعدلات في أماكن أخرى بالارتفاع لتصل إلى 6% أو 7% على سبيل المثال.
من أجل تعويض هذا العيب الاقتصادي في السوق، يجب أن تنخفض قيمة هذه السندات، لأنه من سيرغب في امتلاك سند بفائدة 5% عندما يمكنه الحصول على 7% مع سند مختلف؟
لذلك، بالنسبة للسندات ذات المعدل الثابت، عندما ترتفع معدلات الفائدة إلى نقطة أعلى من ذلك المستوى الثابت، يتحول المستثمرون إلى استثمارات تعكس معدل الفائدة الأعلى. الأوراق المالية التي تم إصدارها قبل تغيير معدل الفائدة يمكنها المنافسة مع الإصدارات الجديدة فقط عن طريق خفض أسعارها.
يمكن إدارة مخاطر سعر الفائدة من خلال استراتيجيات التحوط أو التنويع التي تقلل من المدة الفعالة للمحفظة أو تلغي تأثير تغييرات السعر. (لمزيد من المعلومات حول هذا الموضوع، انظر إدارة مخاطر سعر الفائدة.)
مثال على مخاطر سعر الفائدة
على سبيل المثال، لنفترض أن مستثمرًا يشتري سندًا لمدة خمس سنوات بقيمة 500 دولار مع كوبون بنسبة 3%. ثم ترتفع أسعار الفائدة إلى 4%. سيواجه المستثمر صعوبة في بيع السند عندما تدخل عروض السندات الجديدة ذات المعدلات الأكثر جاذبية إلى السوق. يؤدي انخفاض الطلب أيضًا إلى انخفاض الأسعار في السوق الثانوية. قد تنخفض القيمة السوقية للسند إلى ما دون سعر الشراء الأصلي.
العكس صحيح أيضًا. السند الذي يحقق عائدًا بنسبة 5% يحمل قيمة أكبر إذا انخفضت معدلات الفائدة إلى ما دون هذا المستوى، حيث يحصل حامل السند على معدل عائد ثابت ومناسب مقارنة بالسوق.
حساسية سعر السندات
تنخفض قيمة الأوراق المالية ذات الدخل الثابت الموجودة والتي لها تواريخ استحقاق مختلفة بدرجات متفاوتة عندما ترتفع أسعار الفائدة في السوق. يُشار إلى هذه الظاهرة بـ "حساسية السعر" ويتم قياسها بواسطة مدة السند.
على سبيل المثال، افترض أن هناك ورقتين ماليتين ذات دخل ثابت، إحداهما تستحق في غضون عام واحد والأخرى تستحق في غضون 10 سنوات. عندما ترتفع أسعار الفائدة في السوق، يمكن لمالك الورقة المالية التي تستحق في عام واحد إعادة الاستثمار في ورقة مالية ذات معدل أعلى بعد الاحتفاظ بالسند ذو العائد الأقل لمدة عام واحد فقط كحد أقصى. ولكن مالك الورقة المالية التي تستحق في 10 سنوات يبقى عالقًا بمعدل أقل لتسع سنوات إضافية.
هذا يبرر انخفاض قيمة السعر للأوراق المالية طويلة الأجل. كلما زادت مدة استحقاق الورقة المالية، كلما انخفض سعرها بشكل أكبر بالنسبة لزيادة معينة في معدلات الفائدة.
لاحظ أن هذه الحساسية للسعر تحدث بمعدل متناقص. السند ذو العشر سنوات يكون أكثر حساسية بشكل كبير من السند ذو السنة الواحدة، ولكن السند ذو العشرين سنة يكون أقل حساسية قليلاً فقط من السند ذو الثلاثين سنة.
علاوة مخاطر الاستحقاق
عادةً ما يقدم السند طويل الأجل علاوة مخاطر الاستحقاق في شكل معدل عائد مدمج أعلى لتعويض المخاطر الإضافية لتغيرات أسعار الفائدة بمرور الوقت. يعني المدة الأطول للأوراق المالية طويلة الأجل وجود مخاطر أعلى لأسعار الفائدة لتلك الأوراق المالية. لتعويض المستثمرين عن تحمل المزيد من المخاطر، تكون معدلات العائد المتوقعة على الأوراق المالية طويلة الأجل عادةً أعلى من المعدلات على الأوراق المالية قصيرة الأجل. يُعرف هذا بعلاوة مخاطر الاستحقاق.
علاوات المخاطر الأخرى، مثل علاوات مخاطر التخلف عن السداد وعلاوات مخاطر السيولة، قد تحدد الأسعار المعروضة على السندات.