ما هو الإيمان الكامل والائتمان؟
الإيمان الكامل والائتمان هو عبارة تُستخدم لوصف الضمان أو الالتزام غير المشروط لكيان ما لدعم الفائدة والأصل لديون كيان آخر. يُستخدم التزام الإيمان الكامل والائتمان عادةً من قبل الحكومة للمساعدة في خفض تكاليف الاقتراض لحكومة أصغر أو أقل استقرارًا أو لوكالة مدعومة من الحكومة.
النقاط الرئيسية
- الإيمان الكامل والائتمان هو طريقة غير مضمونة لدعم الديون تعتمد على الثقة والسمعة.
- تقدم الحكومات إصدار السندات المدعومة فقط بقدرتها على جمع الضرائب والإيرادات الأخرى في المستقبل.
- نظرًا لأن الحكومات تمتلك نظريًا القدرة غير المحدودة والقانونية على جمع الإيرادات، فإن هذه السندات تُعتبر غالبًا منخفضة المخاطر، وبالتالي تحمل عوائد أقل.
- تُعتبر جمعية الرهن العقاري الوطنية الحكومية (Ginnie Mae) مثالًا على وكالة حكومية مدعومة بالثقة الكاملة والائتمان من الحكومة الأمريكية.
فهم الثقة والائتمان الكاملين
تشير عبارة "الثقة والائتمان الكامل" إلى القدرة الكاملة للحكومة على الاقتراض، حيث تتعهد بالوفاء بالتزاماتها المالية في الوقت المناسب. يقوم وزارة الخزانة الأمريكية بإصدار أذون وسندات كوسيلة لاقتراض الأموال من الجمهور لتمويل المشاريع الرأسمالية للحكومة.
تتطلب هذه الأوراق المالية أن يتم دفع الفوائد للمقرضين والمستثمرين بشكل دوري. في تاريخ الاستحقاق، يتوقع حاملو السندات السداد الكامل للقيمة الاسمية للأوراق المالية. لتشجيع المستثمرين على شراء إصدارات الديون، يتم دعم السندات الحكومية بالثقة الكاملة والائتمان من الحكومة، مما يوفر ضمانًا لمستثمري الدخل الثابت بأن مدفوعات الفائدة المتوقعة وسداد رأس المال سيتم بغض النظر عن الوضع الاقتصادي.
نظرًا لأن الأوراق المالية الحكومية مدعومة بالثقة الكاملة والائتمان من الحكومة، يُشار إليها باسم الأوراق المالية الخالية من المخاطر. لا يمكن للحكومة التخلف عن الوفاء بالتزاماتها لأنها تمتلك القدرة على طباعة المزيد من الأموال أو زيادة الضرائب لسداد ديونها. بالإضافة إلى ذلك، يعمل سعر الفائدة على هذه الأوراق المالية الخالية من المخاطر أيضًا كمعدل مؤشر للأوراق المالية ذات الدخل الثابت الأخرى التي تحمل مستوى معينًا من المخاطر. في الواقع، يتم تطبيق سعر الفائدة على أدوات الدين التي تحمل مخاطر على أنه معدل خالٍ من المخاطر بالإضافة إلى علاوة يتم تحديدها بناءً على مدى خطورة السند.
المستثمرون الذين يتجنبون المخاطر ويبحثون عن استثمارات آمنة عادةً ما يختارون الأوراق المالية المدعومة بالثقة الكاملة والائتمان من الحكومة. تقدم هذه الأوراق المالية عوائد أقل مقارنةً بالأوراق المالية التي تحمل مخاطر في الأسواق.
المستثمرون على استعداد لقبول عوائد أقل من الأوراق المالية المدعومة بالثقة الكاملة والائتمان من الحكومة مقابل الحفاظ على رأس المال والدخل المتوقع من الفوائد.
الديون الحكومية
قد يكون الدين الصادر عن كيان حكومي أصغر، مثل البلدية، مدعومًا أيضًا بالثقة والائتمان الكاملين للمصدر. تُعتبر السندات البلدية ذات الالتزام العام (GO) قابلة للدفع من الأموال العامة للبلدية ومدعومة بالثقة والائتمان الكاملين للمصدر البلدي، الذي قد يكون لديه السلطة غير المحدودة لفرض الضرائب على السكان لدفع حاملي السندات.
في حالات نادرة، قد تتدخل الحكومة الفيدرالية لدعم جزء من التزامات الدفع للبلديات بكامل ثقتها وسمعتها. خلال أزمة الائتمان في عام 2009، على سبيل المثال، ابتعد المستثمرون عن السندات البلدية. ولتشجيع المقرضين على الاستثمار في هذه الأوراق المالية، قامت وزارة الخزانة الأمريكية بدعم 35% من مدفوعات الفائدة للمستثمرين والجهات المصدرة البلدية من خلال برنامج سندات يعرف باسم سندات بناء أمريكا (BABs).
تمتلك الحكومة أيضًا القدرة على دعم التزامات الديون للوكالات المدعومة من الحكومة من خلال ثقتها الكاملة وائتمانها. عندما يحدث ذلك، تتبنى الوكالة جودة الائتمان للجهة الداعمة، وفي هذه الحالة، الحكومة الأمريكية.
جمعية الرهن العقاري الوطنية الحكومية (Ginnie Mae) هي مثال على وكالة حكومية مدعومة بالكامل من الحكومة الأمريكية. الأوراق المالية المدعومة برهون Ginnie Mae لديها عوائد أقل من غيرها من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) لأنها تُعتبر أقل خطورة بسبب دعم الحكومة الفيدرالية.