ما هي فترة البحث عن عروض أفضل (Go-Shop Period)؟
فترة "الذهاب للتسوق" هي بند يسمح لشركة عامة بالبحث عن عروض منافسة حتى بعد تلقيها عرض شراء ثابت. يعمل العرض الأصلي كأرضية لعروض أفضل محتملة. عادةً ما تكون مدة فترة "الذهاب للتسوق" حوالي شهر إلى شهرين.
النقاط الرئيسية
- فترات "Go-shop" هي فترة زمنية، عادة ما تكون من شهر إلى شهرين، حيث يمكن للشركة التي يتم الاستحواذ عليها أن تبحث عن صفقة أفضل.
- عادةً ما تسمح أحكام "Go-shop" للمزايد الأول بمطابقة أي عروض منافسة، وإذا تم بيع الشركة لمشتري آخر، يتم عادةً دفع رسوم الانفصال لهم.
- يعني بند عدم التسوق أن الشركة لا يمكنها الترويج للصفقة بنشاط، وهذا يشمل تقديم المعلومات للمشترين المحتملين أو طلب عروض أخرى.
كيف تعمل فترة البحث عن عروض أفضل (Go-Shop Period)
فترة البحث عن عروض أفضل تهدف إلى مساعدة مجلس الإدارة في الوفاء بواجبه الائتماني تجاه المساهمين والعثور على أفضل صفقة ممكنة. عادةً ما تمنح اتفاقيات البحث عن عروض أفضل المزايد الأول الفرصة لمطابقة أي عرض أفضل تتلقاه الشركة المستهدفة. كما أنها تدفع للمزايد الأول رسوم فسخ مخفضة إذا تم شراء الشركة المستهدفة من قبل طرف آخر.
في بيئة نشطة لعمليات الاندماج والاستحواذ (M&A)، قد يكون من المعقول الاعتقاد بأن هناك مزايدين آخرين قد يظهرون. ومع ذلك، يقول النقاد إن فترات البحث عن عروض جديدة هي تجميلية، مصممة لإعطاء مجلس الإدارة مظهر العمل لصالح المساهمين. يشير النقاد إلى أن فترات البحث عن عروض جديدة نادرًا ما تؤدي إلى عروض إضافية، لأنها لا تمنح المشترين المحتملين الآخرين وقتًا كافيًا لإجراء العناية الواجبة على الشركة المستهدفة. تشير البيانات التاريخية إلى أن نسبة صغيرة جدًا من العروض الأولية يتم تجاهلها لصالح عروض جديدة خلال فترات البحث عن عروض جديدة.
جو-شوب مقابل نو-شوب
تسمح فترة البحث عن عروض أفضل للشركة التي يتم الاستحواذ عليها بالبحث عن عرض أفضل. بينما لا توفر فترة عدم البحث عن عروض للشركة المستحوذ عليها مثل هذا الخيار. في حالة وجود بند عدم البحث عن عروض، يتعين على الشركة التي يتم الاستحواذ عليها دفع رسوم انفصال كبيرة إذا قررت البيع لشركة أخرى بعد تقديم العرض.
في عام 2016، أعلنت مايكروسوفت أنها ستشتري LinkedIn مقابل 26.2 مليار دولار. كان الاتفاق المبدئي بين الطرفين يحتوي على بند يمنع LinkedIn من البحث عن مشترٍ آخر. إذا وجدت LinkedIn مشتريًا آخر، فسيتعين عليها دفع رسوم فسخ العقد لمايكروسوفت بقيمة 725 مليون دولار.
تعني أحكام عدم التسوق أن الشركة لا يمكنها الترويج للصفقة بنشاط - أي أن الشركة لا يمكنها تقديم معلومات للمشترين المحتملين، أو بدء محادثات مع المشترين، أو طلب عروض، من بين أمور أخرى. ومع ذلك، يمكن للشركات الرد على العروض غير المرغوب فيها كجزء من واجبها الائتماني. الوضع الراهن في العديد من صفقات الاندماج والاستحواذ هو وجود بند عدم التسوق.
الانتقادات لفترات البحث عن عروض بديلة (Go-Shop)
عادةً ما يظهر فترة البحث عن عروض أخرى عندما تكون الشركة المباعة خاصة والمشتري هو شركة استثمارية، مثل شركات الأسهم الخاصة. كما أنها أصبحت أكثر شيوعًا في صفقات التحول إلى شركة خاصة، حيث تقوم شركة عامة بالبيع عبر عملية شراء مدعومة بالديون leveraged buyout (LBO). ومع ذلك، نادرًا ما تؤدي فترة البحث عن عروض أخرى إلى دخول مشترٍ آخر.