ما هو انتشار الجات (Gut Spread)؟
استراتيجية "السبريد الداخلي" أو "الجوتس" هي استراتيجية خيارات تُنشأ من خلال شراء أو بيع خيار بيع "داخل المال" (ITM) في نفس الوقت مع خيار شراء "داخل المال" (ITM). تُستخدم استراتيجيات السبريد الداخلي الطويلة من قبل متداولي الخيارات عندما يعتقدون أن السهم الأساسي سيتحرك بشكل كبير، لكنهم غير متأكدين مما إذا كان سيتحرك صعودًا أو هبوطًا. في المقابل، تُستخدم استراتيجية السبريد الداخلي القصير عندما لا يُتوقع أن يقوم السهم الأساسي بأي حركة كبيرة.
يختلف انتشار الـ gut عن انتشار الخيارات العادي في أن الأخير يستخدم الخيارات خارج نطاق المال (OTM).
النقاط الرئيسية
- يتضمن انتشار "Gut" شراء وبيع الخيارات التي تكون داخل نطاق المال (in-the-money) في نفس الوقت بأسعار تنفيذ مختلفة على نفس الأصل الأساسي.
- يختلف هذا عن انتشار الخيارات العادي الذي يستخدم بدلاً من ذلك عقدي خيارات خارج نطاق المال (OTM).
- يحقق انتشار الشراء الطويل (long gut spread) أرباحًا إذا قام سعر الأصل الأساسي بتحرك كبير قبل انتهاء صلاحية الخيارات، بينما يحقق انتشار البيع القصير (short gut spread) أرباحًا إذا لم يتحرك سعر الأصل الأساسي كثيرًا قبل انتهاء صلاحية الخيارات.
فهم الفارق بين الأسعار (Gut Spread)
الفرق الجوهري هو في الأساس نفس الفرق النموذجي للخيارات، ولكنه يختلف في حقيقة أن الفرق الجوهري يستخدم خيارات أكثر تكلفة داخل المال (ITM) عند أي سعر تنفيذ. تُعرف هذه الخيارات داخل المال باسم "الجوهري" لأنها أكثر سمكًا من حيث القيمة الجوهرية مقارنة بنظيراتها خارج المال (OTM).
إذا تحرك السعر بشكل كبير، فإن خيار الشراء أو البيع سيكون له قيمة، بينما الخيار الآخر سيتكبد خسارة. الخسارة في الجانب الخاسر تكون محدودة بالمبلغ المدفوع للخيار. ستؤدي الاستراتيجية الطويلة إلى خسارة إذا لم يتحرك السعر بشكل كبير أو بقي كما هو، حيث سيتم فقدان القيمة الخارجية للخيار. قد تكون الخسارة جزئية فقط، حيث قد يكون أحد الخيارين أو كلاهما لا يزال في المال وبالتالي له بعض القيمة.
بيع خيار الشراء والبيع داخل المال (ITM) له تأثير معاكس. البائع، أو الكاتب، يتوقع أن السعر لن يتحرك كثيرًا. بيع خيار الشراء والبيع داخل المال (ITM) يتطلب علاوة أعلى من بيع خيارات الشراء والبيع خارج المال (OTM). إذا تحرك سعر الأصل الأساسي بشكل كبير، فإن خيار الشراء أو البيع سيخسر المال. يمكن أن تكون الخسارة كبيرة جدًا، اعتمادًا على مدى تحرك الأصل الأساسي. يتم تعويض الخسارة بالعلاوة المستلمة. من الممكن أن تنتهي صلاحية خيار واحد أو كلا الخيارين داخل المال (ITM)، وبالتالي فإن الربح الأقصى هو القيمة الخارجية للخيارات المباعة.
مثال واقعي على استراتيجية "Gut Spread" في الأسهم
افترض أن متداولًا يعتقد أن سعر سهم شركة Apple Inc. (APPL) سيشهد تحركًا كبيرًا خلال الأسابيع الخمسة المقبلة بسبب إعلان الأرباح. يقرر شراء خيارات الشراء والبيع داخل المال (ITM)، مما يخلق انتشارًا داخليًا، على الخيارات التي تنتهي صلاحيتها في ستة أسابيع. يتيح هذا الانتهاء للمتداول الاحتفاظ بالخيارات حتى يتم الإعلان عن الأرباح.
- شركة Apple تتداول حاليًا بسعر 225 دولارًا.
- يقوم المتداول بشراء خيار بيع (Put) داخل نطاق المال (ITM) بسعر تنفيذ يبلغ 230 دولارًا مقابل 10.40 دولارًا. يكلف خيار البيع إجمالي 1,040 دولارًا بالإضافة إلى العمولات.
- التكلفة الإجمالية للتجارة هي 2,325 دولار.
إذا تحرك سعر الأصل الأساسي إلى 240 دولارًا عند انتهاء صلاحية الخيار، سيظل المتداول يخسر 325 دولارًا. وذلك لأن خيار الشراء (Call) يساوي 20 دولارًا للسهم، أو 2,000 دولار. خيار البيع (Put) لا يساوي شيئًا. لقد أنفقوا 2,325 دولارًا على الصفقة، ولكن لديهم فقط خيار يساوي 2,000 دولار.
إذا تحرك السعر إلى 260 دولارًا عند انتهاء صلاحية الخيار، فإن المتداول يحقق ربحًا قدره 1,675 دولارًا. وذلك لأن خيار الشراء (call) يساوي 40 دولارًا للسهم، أو 4,000 دولار. خيار البيع (put) لا يساوي شيئًا. لقد أنفقوا 2,325 دولارًا على الصفقة.
إذا كان السعر قريبًا من 225 دولارًا عند انتهاء الصلاحية، فإن قيمة خيار الشراء (call) تكون 5 دولارات لكل عقد وقيمة خيار البيع (put) تكون 5 دولارات لكل عقد، ليصبح المجموع 1,000 دولار مقابل 100 سهم لكل منهما. يخسرون 1,325 دولارًا.
إذا انخفض سعر Apple إلى 200 دولار، فإن قيمة خيار البيع (Put) تصبح 30 دولارًا، أو 3,000 دولار لـ 100 سهم. بخصم ما دفعوه من ربح خيار البيع، يحققون 675 دولارًا.