ما هي حقوق توزيع الحوافز (IDR)؟
حقوق توزيع الحوافز (IDR) تمنح الشريك العام حصة متزايدة من التدفق النقدي القابل للتوزيع الإضافي لشركة الشراكة المحدودة. تُستخدم في الشراكات المحدودة الرئيسية (MLP)، تحدد حقوق توزيع الحوافز زيادات التوزيع لكل وحدة للشركاء المحدودين. تبدأ حصة الشريك العام من التدفق النقدي القابل للتوزيع الإضافي عادةً بنسبة 2%، ولكن قد تصل إلى 20% أو حتى 50%.
النقاط الرئيسية
- تمنح حقوق توزيع الحوافز الشريك العام حصة أكبر من أرباح الشراكة مع زيادة الإيرادات.
- تهدف إلى تشجيع الشريك العام على تعزيز النمو لصالح الشركاء المحدودين.
- يمكن إساءة استخدام النظام. يحتاج الشركاء المحدودون إلى فحص الاتفاقيات بدقة.
- حقوق توزيع الحوافز لم تعد مفضلة بشكل كبير بين الشراكات المحدودة الرئيسية بسبب الهيكل المعقد وزيادة تكلفة رأس المال.
فهم حقوق توزيع الحوافز (IDR)
عادةً ما يتم هيكلة جدول حقوق التوزيع التحفيزية (IDR) في الشراكة المحدودة الرئيسية لتشجيع الشريك العام على تعزيز نمو التوزيعات للشركاء المحدودين. إذا وصلت المدفوعات للشركاء المحدودين إلى مستوى محدد مسبقًا، يحصل الشريك العام على دفعة أعلى بشكل متزايد بناءً على التدفق النقدي الإضافي للشراكة المحدودة. يتم تحديد حقوق التوزيع التحفيزية عمومًا بناءً على أرقام التوزيع الفصلية.
منذ عام 2016، أصبحت IDRs أقل شيوعًا ولم تعد رائجة كما كانت في السابق. السبب الرئيسي هو زيادة تكلفة رأس المال. تعمل IDRs بشكل جيد في بداية عمليات MLP، حيث تحفز الشركاء العامين على زيادة عدد حاملي الوحدات. لكن هذا يصبح مشكلة في النهاية بالنسبة لـ MLP حيث تزداد الحوافز للشريك العام، مما يزيد من تكلفة رأس المال لـ MLP.
إزالة حقوق توزيع الأرباح المحفزة (IDRs) تحسن بشكل كبير من حوكمة الشركات، وتوائم بين مصالح الشريك العام والشريك المحدود، وتقلل من تكلفة رأس المال لشركة الشراكة المحدودة الرئيسية (MLP).
هيكل معقد
تُعتبر حقوق توزيع الأرباح المتزايدة (IDRs) غير شائعة نسبيًا ويمكن أن تكون معقدة. غالبًا ما يُساء فهمها من قبل مستثمري الشراكات المحدودة الرئيسية (MLP). بالإضافة إلى ذلك، قد يستغل بعض الشركاء العامين آلية حقوق توزيع الأرباح المتزايدة لتحقيق مدفوعات كبيرة لأنفسهم.
يتم هيكلة كل IDR داخل MLP بشكل مختلف، ويحتاج الشركاء المحدودون المحتملون في MLP إلى تحليل هذه الهيكلة بعناية في أي استثمار محتمل. قد يكون لبعض الهياكل تأثير في تعزيز أو تثبيط نمو التوزيعات للشركاء المحدودين.
تدفق نقدي موثوق
يمكن أن يكون الحافز للشريك العام كبيرًا. وهذا يعني عمومًا أن الشريك المحدود قد حقق أداءً جيدًا أيضًا على مدى فترة طويلة من الزمن. وإذا تراجع أداء MLP، فإن الشريك المحدود يجب أن يرى أن تدفقه النقدي يتأثر بشكل أقل حدة من الشريك العام بسبب هيكل IDR.
الصفقة بالنسبة للشركاء المحدودين هي أنهم يتخلون عن جزء (أو الكثير) من الأرباح المحتملة مقابل تدفق نقدي أكثر استقرارًا وموثوقية. لكن التدفق النقدي ومخاطر حقوق التوزيع المتزايدة (IDRs) غالبًا ما تؤدي إلى علاقات متوترة بين الشركاء المحدودين والشريك العام. بعض الشركاء العامين يسيئون استخدام آلية حقوق التوزيع المتزايدة، مما يخلق شروطًا تفضلهم بشكل كبير على الشركاء المحدودين.
هل دخل MLP يعتبر دخلًا سلبيًا؟
نعم، الدخل من الشراكة المحدودة الرئيسية (MLP) للمستثمرين يُعتبر دخلًا سلبيًا. تُلزم الشراكات المحدودة الرئيسية بنقل جزء معين من دخلها إلى المستثمرين، مما يجعلها شكلًا سلبيًا من الاستثمار بالنسبة للمستثمرين.
ما هي نماذج الحوافز؟
نماذج الحوافز هي أشكال من الفوائد، عادة ما تكون مالية، تُستخدم لتحفيز الموظفين. على سبيل المثال، يمكن استخدام نماذج الحوافز لتشجيع مندوبي المبيعات على تحقيق أهداف مبيعات معينة، حيث سيحصلون عندها على مكافأة نقدية أو فائدة أخرى. يتم تقديم خيارات الأسهم للعديد من الرؤساء التنفيذيين، والتي تربط بشكل مباشر رواتبهم بأداء الشركة، مما يحفزهم على اتخاذ قرارات تحسن من ربحية الشركة، وهو ما سيؤدي في النهاية إلى تحسين قيمة أسهمها.
هل يتم فرض ضرائب على الدخل من شراكة محدودة رئيسية (MLP)؟
تقدم الشراكات المحدودة الرئيسية (MLPs) العديد من الفوائد الضريبية بسبب هيكلها الضريبي المعقد. يمكن للمستثمرين تأجيل الضرائب حتى يصل أساس التكلفة لديهم إلى الصفر، مما يعني أنهم لا يضطرون لدفع الضرائب على المبلغ الموزع الذي يتلقونه.
الخلاصة
حقوق توزيع الحوافز (IDRs) تُستخدم من قبل الشراكات المحدودة الرئيسية (MLPs) لتشجيع الشركاء العامين على زيادة عدد حاملي الوحدات للشراكة المحدودة الرئيسية؛ فهي تعمل كنوع من المكافأة. على الرغم من أنها تعمل بشكل جيد في بداية الشراكة المحدودة الرئيسية، إلا أن حقوق توزيع الحوافز تصبح في النهاية عبئًا على التكاليف. ونتيجة لذلك، ابتعدت الشراكات المحدودة الرئيسية عن استخدام حقوق توزيع الحوافز (IDRs)، مما أدى إلى تحسين تكلفة رأس المال والحوكمة المؤسسية للشراكات المحدودة الرئيسية.