ما هو العائد المعلن؟
يقدّر العائد المعلن العائد السنوي للأرباح الموزعة لسهم بناءً على أحدث توزيعات الأرباح. العائد المعلن هو مقياس مستقبلي يتم حسابه عن طريق ضرب أحدث توزيعات الأرباح في عدد التوزيعات المصدرة كل عام (مما ينتج عنه الأرباح المعلنة)، ثم القسمة على سعر السهم الحالي.
الصيغة هي كما يلي:
العائد المُشار إليه = (MRD) × (عدد DPEY) ÷ سعر السهم
حيث:
MRD = أحدث توزيعات الأرباح
DPEY = توزيعات الأرباح المدفوعة كل عام
العائد المُشار إليه = (MRD) × (عدد DPEY) ÷ سعر السهم
حيث:
MRD = أحدث توزيعات الأرباح
DPEY = توزيعات الأرباح المدفوعة كل عام
يتم عادةً اقتباس العائد المعلن كنسبة مئوية. على سبيل المثال، إذا كانت أحدث توزيعات أرباح ربع سنوية لشركة A هي 4 دولارات والسهم يتداول عند 100 دولار، فإن العائد المعلن سيكون:
العائد المعلن لشركة A = 4 دولارات × 4 ÷ 100 دولار = 16%
النقاط الرئيسية
- العائد المعلن يأخذ أحدث توزيعات الأرباح للشركة ويستخدم هذا الرقم لتوقع عائد الأرباح للسنة القادمة.
- يعمل العائد المعلن بشكل أفضل كطريقة للتنبؤ عندما يكون هناك استقرار نسبي في سعر السهم ومبالغ الأرباح الموزعة.
- ستتأثر ثقة المستثمر في العائد المعلن بتصريحات الشركة العامة حول التغييرات في توزيعات الأرباح وأي إشارة إلى ديمومة هذا التغيير.
فهم العائد المعلن
العائد المعلن هو طريقة سهلة للتنبؤ بقيمة توزيعات الأرباح لسهم ما بالنسبة إلى سعره. عادةً ما يتم اقتباس توزيعات الأرباح من حيث المبلغ بالدولار الذي يحصل عليه كل سهم (مثل 25 سنتًا لكل سهم). بالنسبة للمستثمر الذي يفكر في سهم بناءً على إمكاناته في تحقيق الدخل، يكون من الأسهل بكثير مقارنته مع عروض مشابهة باستخدام عائد الأرباح بدلاً من السنتات التي يدفعها لكل سهم.
يعطي العائد على الأرباح للمستثمر نسبة مئوية توضح العائد السنوي بالنسبة لقيمة السهم. على سبيل المثال، السهم الذي قيمته 5 دولارات مع توزيعات أرباح ربع سنوية بقيمة 20 سنتًا سيظهر عائدًا سنويًا بنسبة 16%، بينما السهم الذي قيمته 30 دولارًا ويدفع توزيعات أرباح ربع سنوية بقيمة 80 سنتًا لديه عائد سنوي بنسبة 10.6%. لذا، حتى وإن كانت توزيعات الأرباح بقيمة 80 سنتًا أكبر من الناحية العددية، فإن قيمة العائد بالنسبة لتكلفة الاستثمار تكون أقل.
إذا كان العائد النقدي ثابتًا من شهر لآخر ومن سنة لأخرى، فلن يكون هناك فرق بين عائد الأرباح النقدية لمدة 12 شهرًا الماضية وعائده المعلن. ومع ذلك، إذا كان العائد النقدي يتقلب على مدار السنة أو كان هناك تحديث في سياسة توزيع الأرباح، فإن العائد المعلن والعائد المتأخر سيتباعدان.
العائد المُشار إليه مقابل العائد على الأرباح الموزعة المتأخرة
هناك طرق مختلفة للنظر في عائد الأرباح. ينظر عائد الأرباح المتأخر إلى الأشهر الـ 12 الماضية من الأرباح لحساب عائد الأرباح. بالنسبة للشركات التي لديها تاريخ من الأرباح المستقرة وسعر السهم المستقر، سيكون العائد المتأخر والعائد المعلن متشابهين بشكل أساسي. ومع ذلك، إذا قامت الشركة بتغيير أرباحها، فقد تكون هناك حالات يكون فيها أحدهما أو الآخر تقنية تقييم أكثر دقة.
على سبيل المثال، عندما تقوم شركة بزيادة أو تخفيض توزيعات الأرباح في الربع الأخير وتشير إلى أن المستوى الجديد سيتم الحفاظ عليه في المستقبل المنظور، فإن العائد المشار إليه قد يوفر صورة أكثر دقة لمستوى الأرباح الجديد لأنه لا يتأثر بثلاثة أرباع من البيانات التاريخية.
بدلاً من ذلك، إذا كان للسهم سجل غير منتظم في توزيع الأرباح ولكنه يدفع أرباحًا في الفصول التي يوجد فيها فائض من رأس المال بعد سداد جميع الفواتير، فإن العائد على الأرباح لمدة 12 شهرًا الماضية من المرجح أن يقدم صورة أكثر واقعية مقارنة بالعائد المعلن مباشرة بعد ربع سنة تم فيه توزيع الأرباح (أو لم يتم توزيعه). في حالة ربع سنة لم يتم فيه الدفع، سيكون العائد المعلن 0% بينما سيظهر العائد على الأرباح لمدة 12 شهرًا الماضية عائدًا إيجابيًا.
القيود على العائد المعلن
مع ذلك، فإن العائد على الأرباح المتأخرة والعائد على الأرباح المعلنة كلاهما يؤديان بشكل أفضل كمقاييس للقيمة عندما يكون السهم المعني لديه بعض الاستقرار من حيث السعر ومقدار الأرباح. إذا تغيرت أرباح السهم بمقدار كبير دون اتجاه ثابت صعودًا أو هبوطًا، فإن العائد المعلن سيتغير بنفس القدر، بينما سيقدم العائد على الأرباح المتأخرة لمدة 12 شهرًا نظرة أكثر واقعية. إذا كانت الأرباح تتجه باستمرار صعودًا أو هبوطًا، فإن العائد المعلن سيكون أكثر دقة قليلاً. ومع ذلك، بمفرده، لا يقدم العائد المعلن أي مؤشر حقيقي عما إذا كان الاتجاه سيتباطأ أو يستمر أو يتسارع.
عندما يكون سعر السهم متقلبًا بشكل كبير، يصبح من الصعب جدًا قياس عوائد الأرباح بدقة. في هذه الحالة، يجب تسوية كل من العائد المتأخر والعائد المعلن باستخدام متوسط الأسعار على مدى فترة زمنية، مما يضيف تعقيدًا إلى الحسابات. بشكل عام، لن يكون السهم مناسبًا للمستثمرين الذين يبحثون عن جني الدخل من محفظة أرباح إذا كان يشهد تغييرات كبيرة في قيمة أسهمه. يجب أن يكون هناك استقرار معين في سعر السهم قبل تقييم السهم بناءً على عوائده المتأخرة أو المعلنة.