ما هي سياسة توزيع الأرباح؟
سياسة توزيع الأرباح توضح كيفية توزيع الشركة لأرباحها على المساهمين. تتضمن هذه السياسة تفاصيل محددة حول المدفوعات، بما في ذلك مدى تكرارها، ومتى، وكم يتم توزيعه. هناك العديد من أنواع سياسات توزيع الأرباح، بما في ذلك السياسات المستقرة، والسياسات الثابتة، والسياسات المتبقية.
النقاط الرئيسية
- تحدد سياسة توزيع الأرباح هيكل توزيع الأرباح للشركة.
- غالبًا ما تكون الأرباح الموزعة جزءًا من استراتيجية الشركة.
- الأنواع الرئيسية لسياسات توزيع الأرباح هي الثابتة، المستقرة، والمتبقية، على الرغم من وجود بدائل أخرى.
- على الرغم من أن المستثمرين يعرفون أن الشركات ليست ملزمة بدفع الأرباح، إلا أن الكثيرين يعتبرونها مؤشرًا على الصحة المالية لتلك الشركة المحددة.
فهم توزيعات الأرباح
قبل أن نبدأ في النظر إلى سياسات توزيع الأرباح، دعونا نتحدث عن الأرباح الموزعة. الأرباح الموزعة هي توزيع جزء من أرباح الشركة على مساهميها. يمكن للشركة أن تختار إعادة استثمار تلك الأرباح في نفسها لتعزيز النمو المستقبلي، أو يمكنها توزيع تلك الأرباح على من يملك حقوق الملكية في الشركة. عادةً ما يتم إعلان الأرباح الموزعة من قبل مجلس إدارة الشركة ويتم دفعها على أساس كل سهم لجميع المساهمين الذين يمتلكون الأسهم.
يتأثر قرار دفع الأرباح بربحية الشركة، وتدفقها النقدي، وصحتها المالية، وآفاق نموها. بشكل عام، يكون من الأفضل أو على الأقل الأكثر جاذبية للمستثمرين إذا قامت الشركات بدفع مبلغ ثابت ومستقر من الأرباح بشكل دوري. على سبيل المثال، يفضل المستثمرون عادة معرفة أنهم سيحصلون على دولار واحد لكل سهم في كل ربع سنة بدلاً من الحصول على مبلغ متغير يُمنح كل ربع سنة. ومع ذلك، قد يفضل بعض المستثمرين أيضًا إمكانية الحصول على أرباح أعلى مع المخاطرة بالحصول على أرباح أقل أيضًا.
عادةً ما تختلف توزيعات الأرباح بناءً على الصناعة وحجم ونضج الشركات. قد لا تحتاج الشركات الناضجة في الصناعات المستقرة إلى الكثير من النقد، لذا قد تكون أكثر احتمالًا لإصدار توزيعات أرباح. الشركات التي تركز على النمو في القطاعات التي تتطلب رأس مال كبير مثل التكنولوجيا أو التكنولوجيا الحيوية قد تفضل الاحتفاظ بالنقد وعدم إصدار توزيعات أرباح. في كلتا الحالتين، تحتاج الشركة إلى وجود سياسة توضح ما تخطط للقيام به - سنتحدث عن تلك السياسة لاحقًا.
كيف تعمل سياسة توزيع الأرباح
تختار بعض الشركات مكافأة حاملي الأسهم العادية من خلال دفع توزيعات الأرباح لهم. يتم دفع توزيعات الأرباح بشكل منتظم وعادة ما تمثل جزءًا من الأرباح التي تحققها هذه الشركات. هذا يوفر للمساهمين تدفقًا منتظمًا من الدخل، ولهذا السبب تعتبر الأسهم التي تدفع توزيعات الأرباح مفضلة لبعض المستثمرين.
وجود سياسة لتوزيع الأرباح أمر مهم للشركات التي تدفع أرباحًا. هذه السياسة هي هيكل يبرز عدة نقاط رئيسية، بما في ذلك:
- عدد مرات توزيع الأرباح (شهريًا، أو ربع سنويًا، أو سنويًا)
- عندما يتم دفعها
- كم يجب دفعه للمساهمين؟
تُتخذ هذه القرارات من قبل فريق إدارة الشركة. كما يجب عليهم أيضًا تحديد ما إذا كان هناك أي عوامل أخرى قد يتعين وضعها والتي قد تؤثر على توزيعات الأرباح. من العوامل الإضافية التي يجب أخذها في الاعتبار هو توفير خيار للمساهمين لأخذ أرباحهم نقدًا أو السماح لهم بإعادة استثمارها من خلال شراء أسهم إضافية عبر برنامج إعادة استثمار الأرباح (DRIP).
يقترح بعض الباحثين أن سياسة توزيع الأرباح غير ذات صلة من الناحية النظرية لأن المستثمرين يمكنهم بيع جزء من أسهمهم أو محفظتهم إذا احتاجوا إلى أموال. هذه هي نظرية عدم أهمية توزيعات الأرباح، والتي تشير إلى أن توزيعات الأرباح تؤثر بشكل طفيف على سعر السهم.
أنواع سياسات توزيع الأرباح
سياسة توزيع الأرباح المستقرة
سياسة توزيع الأرباح المستقرة هي الأسهل والأكثر استخدامًا بشكل شائع. الهدف من هذه السياسة هو توفير توزيعات أرباح ثابتة ومتوقعة للمساهمين كل عام، وهو ما يسعى إليه معظم المستثمرين. يحصل المستثمرون على توزيعات أرباح بغض النظر عما إذا كانت الأرباح مرتفعة أو منخفضة.
الهدف هو مواءمة سياسة توزيع الأرباح مع النمو طويل الأجل للشركة بدلاً من التقلبات الفصلية في الأرباح. يتيح هذا النهج للمساهم مزيدًا من اليقين بشأن مقدار وتوقيت توزيع الأرباح.
سياسة توزيع الأرباح الثابتة
العيب الرئيسي في سياسة توزيع الأرباح الثابتة هو أن المستثمرين قد لا يرون زيادة في الأرباح الموزعة خلال سنوات الازدهار. بموجب سياسة توزيع الأرباح الثابتة، تدفع الشركة نسبة مئوية من أرباحها كتوزيعات أرباح كل عام. بهذه الطريقة، يختبر المستثمرون كامل التقلب في أرباح الشركة.
إذا كانت الأرباح مرتفعة، يحصل المستثمرون على توزيعات أرباح أكبر، وإذا كانت الأرباح منخفضة، قد لا يحصل المستثمرون على توزيعات أرباح. العيب الرئيسي في هذه الطريقة هو تقلب الأرباح والتوزيعات. من الصعب التخطيط المالي عندما يكون دخل التوزيعات متقلبًا بشكل كبير.
سياسة توزيع الأرباح المتبقية
سياسة الأرباح المتبقية تعتبر أيضًا شديدة التقلب، ولكن بعض المستثمرين يرونها السياسة الوحيدة المقبولة للأرباح. مع سياسة الأرباح المتبقية، تقوم الشركة بتوزيع الأرباح المتبقية بعد أن تدفع الشركة تكاليف النفقات الرأسمالية (CAPEX) ورأس المال العامل.
هذه الطريقة متقلبة، لكنها الأكثر منطقية من حيث العمليات التجارية. لا يرغب المستثمرون في الاستثمار في شركة تبرر زيادة ديونها بالحاجة إلى دفع الأرباح.
سياسة عدم توزيع الأرباح
بعض الشركات تقرر عدم دفع الأرباح على الإطلاق، خاصة تلك التي تعمل في صناعات ذات نمو مرتفع أو الشركات الناشئة في مراحلها الأولى التي تعيد استثمار الأرباح لتعزيز التوسع. تفضل هذه الشركات إعادة استثمار الأرباح في البحث والتطوير أو الاستحواذ أو تقليل الديون بدلاً من توزيع الأرباح. من خلال التخلي عن توزيع الأرباح، تهدف الشركة إلى تسريع النمو وتعزيز قيمة المساهمين من خلال زيادة سعر السهم في المستقبل بدلاً من توليد الدخل. لاحظ أن هذا النوع من السياسات قد يكون موثقًا بالفعل.
سياسة توزيع الأرباح الهجينة
سياسة توزيع الأرباح الهجينة تجمع بين عناصر السياسات المختلفة المذكورة أعلاه. على سبيل المثال، قد تتبنى شركة تصنيع سياسة هجينة من خلال تقديم توزيعات أرباح أساسية مستقرة مدعومة بمدفوعات إضافية بناءً على الأرباح المتبقية من الفترات الاستثنائية أو المكاسب لمرة واحدة. يتيح هذا النهج المرونة بحيث يمكن للمستثمرين توقع مبلغ أساسي من توزيعات الأرباح، ولكن أيضًا يدركون أنهم قد يحصلون على توزيعات أرباح أعلى إذا سارت العمليات بشكل جيد.
أهمية سياسات توزيع الأرباح
سياسة توزيع الأرباح هي دليل مالي يساعد الإدارة في إصدار الأرباح الموزعة. هذه الوضوح ضروري لأنه يحدد التوقعات بين المستثمرين حول الدخل المحتمل الذي قد يحصلون عليه من استثماراتهم. بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل مثل المتقاعدين أو أولئك الذين يتجنبون المخاطر، فإن تدفق الأرباح الموزعة المتوقع يوفر لهم الطمأنينة ويساعدهم في تخطيط أمورهم المالية كما قد يرغبون أو يحتاجون. كما يجذب شريحة معينة من المستثمرين الذين يفضلون الدخل الثابت على زيادة رأس المال.
ثانيًا، تعزز سياسة توزيع الأرباح المحددة جيدًا الشفافية والمصداقية في نظر المستثمرين. لا يُطلب من الشركة إصدار توزيعات أرباح، وقد تختار التوقف عن دفع الأرباح في أي وقت. من خلال الالتزام بسياسة توزيع أرباح محددة، تُظهر الشركات انضباطها المالي ونيتها ليس فقط في توليد تدفقات نقدية ثابتة للشركة ولكن أيضًا في توزيع هذه الأموال.
بعد ذلك، يمكن أن تؤثر سياسة توزيع الأرباح على تكلفة رأس المال وقيمة المساهمين في الشركة. إن دفع الأرباح بشكل منتظم أو زيادتها مع مرور الوقت يمكن أن يعزز جاذبية الشركة للمستثمرين. على المدى الطويل، يمكن أن يؤدي ذلك إلى خفض تكلفة حقوق الملكية وزيادة العائدات الصافية التي يمكن للشركة جمعها من إصدارات الأسهم المستقبلية. وذلك لأن الأرباح توفر عوائد ملموسة للمساهمين، مما يجعل الأسهم أكثر جاذبية، مما يعني أن الشركة يمكنها بيع أسهم جديدة في المستقبل بعروض أعلى.
أخيرًا، تساعد سياسة توزيع الأرباح في تحديد الاستراتيجية المؤسسية العامة للشركة. بالنسبة للشركات الناضجة في الصناعات المستقرة، قد تعكس سياسة توزيع الأرباح حقيقة أن الشركة لا تسعى للتوسع ومن المحتمل أن تحافظ على عملياتها. من ناحية أخرى، قد تختار الشركات التي تركز على النمو عدم دفع الأرباح وإعادة استثمار الأرباح في توسيع العمليات أو اكتساب تقنيات جديدة. في كلتا الحالتين، تعبر سياسة توزيع الأرباح عن هذا الخطة الاستراتيجية ويمكن أن تكون بمثابة خارطة طريق للإدارة عند التفكير في الخطط المستقبلية المتعلقة بالنقد.
مثال على سياسة توزيع الأرباح
فاجأت شركة Kinder Morgan (KMI) عالم الاستثمار في عام 2015 عندما خفضت توزيعات أرباحها بنسبة 75%، وهي خطوة أدت إلى انخفاض سعر سهمها بشكل كبير. لكن العديد من المستثمرين وجدوا أن الشركة كانت على أرضية صلبة وتتخذ قرارات مالية سليمة لمستقبلها.
في هذه الحالة، كان لخفض توزيعات الأرباح تأثير إيجابي على الشركة. بعد ستة أشهر من الخفض، شهدت شركة Kinder Morgan ارتفاعًا في سعر سهمها بنسبة تقارب 25%. في أوائل عام 2019، قامت الشركة بزيادة توزيعات أرباحها مرة أخرى بنسبة 25%، مما ساعد على إعادة تعزيز ثقة المستثمرين في شركة الطاقة.
ما هي الأرباح الموزعة؟
تُدفع الأرباح الموزعة من قبل الشركات إلى المساهمين العاديين. تمثل هذه الأرباح جزءًا من أرباح الشركة أو الأرباح التي ترغب الشركات في مشاركتها مع مستثمريها. تُدفع الأرباح الموزعة على فترات منتظمة، سواء كانت شهرية أو ربع سنوية أو سنوية. وبالتالي، توفر هذه الأرباح مصدر دخل منتظم للمستثمرين. تُقدم الأرباح الموزعة عادةً من قبل الشركات التي لا يكون تركيزها الأساسي على النمو. مثل الشركات الكبرى مثل كوكاكولا، وآبل، ومايكروسوفت، وإكسون موبيل.
ما هي الأنواع الرئيسية للأرباح الموزعة؟
الشركات التي تدفع الأرباح لديها عدة خيارات عندما يتعلق الأمر بنوع الأرباح التي تقدمها للمساهمين. يمكنها دفع الأرباح نقدًا، وهو النوع الأكثر شيوعًا، أو يمكنها تقديم أرباح الأسهم، حيث تمنح المساهمين أسهمًا إضافية (موجودة) في الشركة. الأنواع الأخرى الأقل شيوعًا من الأرباح هي الأرباح المؤقتة، وأرباح الممتلكات، والأرباح الخاصة.
هل تدفع جميع الشركات أرباحًا لمساهميها؟
لا، ليس كل الشركات تدفع أرباحًا لمساهميها. وهي ليست إلزامية. يقرر مجلس إدارة الشركة ما يجب فعله بأرباحها. يختار البعض إعادة استثمار الأموال التي يكسبونها في الشركة لتعزيز النمو. هذه الشركات ليس لديها سياسة توزيع أرباح. بينما يختار آخرون أخذ جزء من الأرباح ودفع أرباح للمستثمرين بشكل منتظم.
الخلاصة
يمكن للأسهم التي تدفع أرباحًا أن توفر لك تدفقًا ثابتًا من الدخل بينما تضيف قيمة إلى محفظتك الاستثمارية. ولكن قبل أن تبدأ، تأكد من مراجعة سياسات توزيع الأرباح لبعض الشركات. يتم تحديد هذه السياسات من قبل إدارة الشركة وتوضح مقدار الدفع، ومتى، وعدد المرات.