ما هو عائد الأرباح؟
عائد الأرباح هو نسبة مالية توضح مقدار ما تدفعه الشركة في الأرباح كل عام بالنسبة إلى سعر سهمها. المعكوس لعائد الأرباح هو إجمالي الأرباح المدفوعة/صافي الدخل وهو ما يعرف بنسبة توزيع الأرباح dividend payout ratio.
النقاط الرئيسية
- عائد الأرباح هو مقدار المال الذي تدفعه الشركة للمساهمين مقابل امتلاكهم لسهم من أسهمها، مقسومًا على سعر السهم الحالي.
- الشركات الناضجة هي الأكثر احتمالاً لدفع الأرباح.
- غالبًا ما تتمتع الشركات في صناعات المرافق والسلع الاستهلاكية الأساسية بعوائد توزيعات أرباح أعلى نسبيًا.
- صناديق الاستثمار العقاري، والشراكات المحدودة الرئيسية، وشركات تطوير الأعمال تدفع توزيعات أرباح أعلى من المتوسط؛ ومع ذلك، يتم فرض ضرائب على توزيعات الأرباح من هذه الشركات بمعدل أعلى.
- العوائد المرتفعة للأرباح الموزعة لا تشير دائمًا إلى فرص استثمارية جذابة، لأن معدّل العائد على الأرباح الموزعة للسهم قد يكون مرتفعًا نتيجة لانخفاض سعر السهم.
فهم الأرباح الموزعة
قبل أن نبدأ في النظر إلى عائد الأرباح، دعونا نستعرض بإيجاز مفهوم الأرباح الموزعة. الأرباح الموزعة هي مدفوعات تقدمها الشركة لمساهميها، وعادة ما تكون مستمدة من أرباح الشركة. تمثل هذه المدفوعات جزءًا من أرباح الشركة التي يتم توزيعها على المستثمرين كمكافأة على ملكيتهم.
يمكن إصدار الأرباح في أشكال مختلفة، بما في ذلك المدفوعات النقدية، أو أسهم إضافية من الأسهم، أو ممتلكات أخرى. الشكل الأكثر شيوعًا هو الأرباح النقدية، وهو ما يركز عليه هذا المقال.
الشركات التي تحقق أرباحًا ثابتة ومستقرة قد تكون أكثر احتمالًا لدفع توزيعات أرباح منتظمة. في المقابل، قد تفضل الشركات في مراحل النمو السريع إعادة استثمار الأرباح في الأعمال بدلاً من توزيعها على المساهمين. لذلك، يمكن أن توفر سياسة توزيع الأرباح رؤى حول الصحة المالية للشركة وثقة الإدارة في الأرباح المستقبلية. كما يوفر تاريخ توزيعات الأرباح للشركة رؤى حول خطط الإدارة المستقبلية (أي إعادة الاستثمار للنمو أو مكافأة المستثمرين الحاليين).
قد لا تروي قيمة الأرباح الموزعة المطلقة القصة كاملة. على سبيل المثال، قد تقوم شركتان بإصدار أرباح ربع سنوية بقيمة 1 دولار لكل منهما وتكون لهما نفس القيمة السوقية تمامًا. ومع ذلك، إذا كانت قيمة سهم إحدى الشركتين 100 دولار وقيمة سهم الأخرى 300 دولار، فإن إحدى الشركتين تدفع نسبة أكبر بكثير مقارنة بما قد تكون الشركة تستحقه. لهذا السبب، يجدر الآن الانتقال إلى العائد على الأرباح الموزعة.
فهم عائد الأرباح
عائد الأرباح هو تقدير للعائد الناتج فقط من الأرباح لتوزيعات الأرباح من استثمار في الأسهم. بافتراض أن الأرباح الموزعة لم يتم زيادتها أو تخفيضها، فإن العائد سيرتفع عندما ينخفض سعر السهم. وعلى العكس، سينخفض العائد عندما يرتفع سعر السهم.
لأن عوائد الأرباح تتغير بالنسبة لسعر السهم، يمكن أن تبدو مرتفعة بشكل غير عادي للأسهم التي تنخفض قيمتها بسرعة. قد تدفع الشركات الجديدة التي تكون صغيرة نسبيًا، ولكنها لا تزال تنمو بسرعة، متوسط أرباح أقل من الشركات الناضجة في نفس القطاعات. بشكل عام، تدفع الشركات الناضجة التي لا تنمو بسرعة كبيرة أعلى عوائد الأرباح.
صناديق الاستثمار العقارية (REITs)، وشركات الشراكة المحدودة الرئيسية (MLPs)، وشركات تطوير الأعمال (BDCs)
في بعض الحالات، قد لا يوفر العائد على الأرباح الكثير من المعلومات حول نوع الأرباح التي تدفعها الشركة. على سبيل المثال، يمكن أن يكون متوسط العائد على الأرباح في السوق مرتفعًا جدًا بين صناديق الاستثمار العقاري (REITs). ومع ذلك، فإن هذه العوائد تأتي من الأرباح العادية، والتي تختلف عن الأرباح المؤهلة في أن الأولى تُفرض عليها الضرائب كدخل عادي بينما تُفرض الضرائب على الأخيرة كأرباح رأسمالية.
إلى جانب صناديق الاستثمار العقاري (REITs)، يمكن أن تتمتع الشراكات المحدودة الرئيسية (MLPs) وشركات تطوير الأعمال (BDCs) أيضًا بعوائد توزيعات أرباح عالية جدًا. هيكل هذه الشركات يتطلب من وزارة الخزانة الأمريكية أن تمرر الجزء الأكبر من دخلها إلى المساهمين. يُشار إلى هذه العملية بـ "التمرير"، وهذا يعني أن الشركة لا تضطر لدفع ضرائب الدخل على الأرباح التي توزعها كتوزيعات أرباح.
حساب عائد الأرباح
الصيغة الخاصة بعائد الأرباح هي كما يلي:
عائد الأرباح = الأرباح السنوية لكل سهم ÷ سعر السهم
عائد الأرباح = (\frac{\text{الأرباح السنوية لكل سهم}}{\text{سعر السهم}})
عائد الأرباح = سعر السهم ÷ الأرباح السنوية لكل سهم
يمكن حساب عائد الأرباح من التقرير المالي للعام الكامل الأخير. بدلاً من ذلك، يمكن للمستثمرين أيضًا إضافة الأرباح الموزعة للآخر أربعة أرباع، مما يلتقط بيانات الأرباح الموزعة للاثني عشر شهرًا الماضية. استخدام رقم الأرباح الموزعة المتأخرة مقبول، ولكنه قد يجعل العائد مرتفعًا جدًا أو منخفضًا جدًا إذا تم تخفيض أو زيادة الأرباح الموزعة مؤخرًا.
لأن الأرباح تُدفع بشكل ربع سنوي، يقوم العديد من المستثمرين بأخذ آخر أرباح ربع سنوية، وضربها في أربعة، واستخدام الناتج كأرباح سنوية لحساب العائد. هذه الطريقة ستعكس أي تغييرات حديثة في الأرباح، ولكن ليس كل الشركات تدفع أرباحًا ربع سنوية متساوية. بعض الشركات، خاصة خارج الولايات المتحدة، تدفع أرباحًا ربع سنوية صغيرة مع أرباح سنوية كبيرة. إذا تم حساب الأرباح بعد توزيع الأرباح الكبيرة، فسيعطي ذلك عائدًا مبالغًا فيه.
أخيرًا، بعض الشركات تدفع توزيعات الأرباح بشكل أكثر تكرارًا من ربع سنوي. يمكن أن يؤدي توزيع الأرباح الشهري إلى حساب عائد توزيعات أرباح منخفض جدًا. عند اتخاذ قرار حول كيفية حساب عائد توزيعات الأرباح، يجب على المستثمر النظر في تاريخ دفع توزيعات الأرباح لتحديد الطريقة التي ستعطي النتائج الأكثر دقة.
مزايا وعيوب عوائد الأرباح
المزايا
تشير الأدلة التاريخية إلى أن التركيز على الأرباح الموزعة قد يعزز العوائد بدلاً من إبطائها. على سبيل المثال، وفقًا للمحللين في Hartford Funds، فإن 69% من إجمالي العوائد من S&P 500 تأتي من الأرباح الموزعة. يعتمد هذا الافتراض على حقيقة أن المستثمرين من المحتمل أن يعيدوا استثمار أرباحهم الموزعة في S&P 500، مما يزيد من قدرتهم على كسب المزيد من الأرباح الموزعة في المستقبل. لاحظ أن أي إحصائيات تاريخية حول الأرباح الموزعة قد لا تعكس الأرباح الموزعة في المستقبل.
قدرة الشركة على دفع وتوزيع الأرباح بشكل مستمر وزيادتها غالبًا ما تكون مؤشرًا قويًا على صحتها المالية واستقرارها. الشركات التي تحقق أرباحًا وتدفقات نقدية كافية تكون أكثر احتمالًا لتوزيع الأرباح على مساهميها. لذلك، يمكن أن يكون العائد على الأرباح المستقر أو المتزايد إشارة إلى أن الشركة في وضع مالي جيد.
يمكن أن تعزز توزيعات الأرباح المنتظمة ثقة المساهمين أيضًا، مما يشير إلى أن الإدارة واثقة من آفاق الشركة المستقبلية وإمكانيات أرباحها. هذا التوزيع المستمر يظهر أن الشركة تحقق أرباحًا كافية لتشاركها مع مساهميها. ليس هذا فقط إشارة أخرى على الصحة المالية الجيدة، بل يمكن أن يكون مؤشرًا على أن الإدارة لديها خطة للمستقبل وتعتقد أنها لا تحتاج إلى تدفق نقدي لتحقيق النجاح في المستقبل.
عيوب
قد تكون العوائد المرتفعة من الأرباح الموزعة جذابة، لكنها قد تأتي أيضًا على حساب النمو المحتمل للشركة. يمكن الافتراض أن كل دولار تدفعه الشركة كأرباح لمساهميها هو دولار لا تعيد استثماره لتنمو وتولد المزيد من الأرباح الرأسمالية. حتى بدون كسب أي أرباح موزعة، لدى المساهمين القدرة على تحقيق عوائد أعلى إذا زادت قيمة أسهمهم أثناء احتفاظهم بها نتيجة لنمو الشركة.
من غير المستحسن أن يقوم المستثمرون بتقييم الأسهم بناءً على عائد الأرباح فقط. قد تكون بيانات الأرباح قديمة أو مبنية على معلومات خاطئة. العديد من الشركات لديها عائد مرتفع جدًا لأن أسهمها تتراجع. إذا شهدت أسهم شركة ما انخفاضًا كبيرًا، فقد تقلل من مقدار الأرباح الموزعة أو تلغيها.
يجب على المستثمرين توخي الحذر عند تقييم شركة تبدو في حالة ضائقة ولديها عائد توزيعات أرباح أعلى من المتوسط. لأن سعر السهم هو المقام في معادلة عائد توزيعات الأرباح، فإن الاتجاه الهابط القوي يمكن أن يزيد من ناتج الحساب بشكل كبير.
الإيجابيات
قد يزيد من العوائد
يشير إلى القوة المالية للشركة
- يعزز ثقة المساهمين والإدارة
العيوب
قد يعيق النمو
قد يتم تقليلها أو إلغاؤها عندما تصبح الأوقات صعبة.
يمكن للاتجاه الهابط أن يزيد من نسبة الأرباح الموزعة.
عائد الأرباح مقابل نسبة توزيع الأرباح
عند مقارنة مقاييس توزيعات الأرباح للشركات، من المهم ملاحظة أن عائد التوزيعات يخبرك بما هو معدل العائد البسيط في شكل توزيعات نقدية للمساهمين.
ومع ذلك، يمثل نسبة توزيع الأرباح مقدار الأرباح الصافية للشركة التي تُدفع كأرباح للمساهمين. بينما يُعتبر العائد على الأرباح هو المصطلح الأكثر شيوعًا، يعتقد الكثيرون أن نسبة توزيع الأرباح هي مؤشر أفضل على قدرة الشركة على توزيع الأرباح بشكل مستمر في المستقبل. نسبة توزيع الأرباح مرتبطة بشكل كبير بتدفق النقدي للشركة cash flow.
يُظهر عائد الأرباح كم دفعت الشركة في شكل أرباح موزعة على مدار السنة. يتم تقديم العائد كنسبة مئوية، وليس كمبلغ فعلي بالدولار. هذا يجعل من السهل رؤية مقدار العائد الذي يمكن للمساهم أن يتوقع الحصول عليه مقابل كل دولار استثمره.
الاعتبارات الضريبية للأرباح الموزعة
سيكون من الخطأ التحدث عن عائد الأرباح دون تسليط الضوء على المعاملة الضريبية للأرباح. تختلف المعاملة الضريبية لدخل الأرباح بشكل كبير بين مختلف الولايات القضائية ويمكن أن تؤثر في النهاية على العوائد الصافية للمستثمرين.
على سبيل المثال، يتم فرض الضرائب على الأرباح الموزعة المؤهلة في الولايات المتحدة بمعدل أقل من الدخل العادي، حيث تتراوح المعدلات من 0% إلى 20% حسب شريحة الضرائب الخاصة بالمستثمر. تم تصميم هذا المعاملة التفضيلية لتشجيع الاستثمار في الأسهم التي تدفع أرباحًا موزعة. ومع ذلك، يتم فرض الضرائب على الأرباح الموزعة غير المؤهلة بمعدل ضريبة الدخل العادي للفرد، والذي يمكن أن يكون أعلى بكثير.
السبب في أهمية ملاحظة ذلك هو أن عائد الأرباح قد لا يكون في النهاية معدل العائد للمستثمر. إذا كان دافع الضرائب لديه معدل ضريبة فردي مرتفع، فقد تكون العائدات الصافية الحقيقية التي يحصل عليها المستثمر أقل بنسبة 20% من عائد الأرباح. تمامًا كما يمكن أن تتفاوت مكاسب رأس المال بناءً على وسيلة التقاعد التي تُحتفظ بها، يمكن أن تتأثر الأرباح وعائد الأرباح المرتبط بها بالضرائب.
عوائد الأرباح والتضخم
يمكن أن تكون عوائد الأرباح وسيلة فعّالة للتحوط ضد التضخم، مما يساعد المستثمرين على الحفاظ على قدرتهم الشرائية مع مرور الوقت. عندما تدفع الشركات أرباحًا، فإنها توفر مصدر دخل منتظم يمكن أن يكون ذا قيمة خاصة خلال فترات ارتفاع الأسعار. على سبيل المثال، مع نمو إيرادات الشركة، ربما بسبب فرض أسعار أعلى لمواجهة الضغوط التضخمية، يمكن أن يتم تمرير هذا النمو إلى المستثمرين.
ومع ذلك، هذا صحيح فقط عندما تزداد توزيعات الأرباح. إذا قررت الشركة الاحتفاظ بالتدفقات النقدية لأغراض النمو، فقد يكون العائد الثابت لتوزيعات الأرباح غير ملائم، خاصة خلال فترات التضخم. على سبيل المثال، خلال الجائحة العالمية عندما شهدت الولايات المتحدة تحفيزًا حكوميًا غير مسبوق أدى إلى تضخم مرتفع، فإن الشركات التي لم تزد من عائد توزيعات أرباحها قد أضعفت بالفعل القوة الشرائية لتلك التوزيعات.
أمثلة على عائد الأرباح
افترض أن سهم الشركة A يتم تداوله بسعر 20 دولارًا ويدفع أرباحًا سنوية بقيمة 1 دولار لكل سهم لمساهميها. وافترض أن سهم الشركة B يتم تداوله بسعر 40 دولارًا ويدفع أيضًا أرباحًا سنوية بقيمة 1 دولار لكل سهم.
هذا يعني أن العائد على الأرباح لشركة A هو 5% (1 دولار ÷ 20 دولارًا)، بينما العائد على الأرباح لشركة B هو فقط 2.5% (1 دولار ÷ 40 دولارًا). بافتراض أن جميع العوامل الأخرى متساوية، فإن المستثمر الذي يسعى لاستخدام المحفظة الاستثمارية لتعزيز دخله من المرجح أن يفضل شركة A على شركة B لأنها تقدم ضعف العائد على الأرباح.
مثال من العالم الحقيقي
لحساب عائد الأرباح لشركة مثل Microsoft، يمكنك اتباع الخطوات التالية:
- اعثر على توزيعات الأرباح السنوية لكل سهم: هذه هي إجمالي التوزيعات المدفوعة لكل سهم على مدار السنة. بالنسبة لشركة Microsoft، فإن توزيعات الأرباح السنوية هي 3.00 دولار لكل سهم.
- تحديد سعر السهم الحالي: هذا هو سعر سهم واحد من أسهم الشركة. وفقًا لأحدث البيانات، كان سعر سهم مايكروسوفت 414.67 دولارًا. لاحظ أن سعر سهم مايكروسوفت قد يكون قد تغير منذ نشر هذه المقالة، وهذه المعلومات تهدف فقط لتوضيح مثال تاريخي.
- استخدام صيغة عائد الأرباح: الصيغة لحساب عائد الأرباح مذكورة أعلاه؛ وهذا يعني أن عائد أرباح مايكروسوفت هو تقريبًا 0.72%.
ماذا يخبرك عائد الأرباح؟
عائد الأرباح هو نسبة مالية تخبرك بالنسبة المئوية لسعر سهم الشركة الذي يتم دفعه كأرباح كل عام. على سبيل المثال، إذا كان سعر سهم الشركة 20 دولارًا وتدفع أرباحًا بقيمة 1 دولار سنويًا، فإن عائد الأرباح سيكون 5%. إذا كان عائد أرباح الشركة يزداد بشكل مطرد، فقد يكون ذلك بسبب زيادة الأرباح الموزعة، أو بسبب انخفاض سعر السهم، أو كلاهما. اعتمادًا على الظروف، قد يُنظر إلى ذلك على أنه إشارة إيجابية أو سلبية من قبل المستثمرين.
لماذا يُعتبر العائد على الأرباح مهمًا؟
بعض المستثمرين، مثل المتقاعدين، يعتمدون بشكل كبير على الأرباح الموزعة كمصدر لدخلهم. بالنسبة لهؤلاء المستثمرين، يمكن أن يكون لعائد الأرباح لمحفظتهم تأثير كبير على أوضاعهم المالية الشخصية، مما يجعل من المهم جدًا لهؤلاء المستثمرين اختيار شركات تدفع أرباحًا ولديها سجلات طويلة وواضحة من القوة المالية. بالنسبة لمستثمرين آخرين، قد يكون عائد الأرباح أقل أهمية، مثل المستثمرين الأصغر سنًا الذين يهتمون أكثر بالشركات النامية التي يمكنها الاحتفاظ بأرباحها واستخدامها لتمويل نموها.
هل العائد المرتفع على الأرباح جيد؟
عادةً ما يبحث المستثمرون الذين يركزون على العائد عن الشركات التي تقدم عوائد توزيعات أرباح عالية، ولكن من المهم التعمق أكثر لفهم الظروف التي تؤدي إلى العائد المرتفع. إحدى الطرق التي يتبعها المستثمرون هي التركيز على الشركات التي لديها سجل طويل في الحفاظ على توزيعات الأرباح أو زيادتها، مع التحقق أيضًا من أن هذه الشركات لديها القوة المالية الأساسية لمواصلة دفع الأرباح في المستقبل. للقيام بذلك، يمكن للمستثمرين الرجوع إلى مقاييس أخرى مثل النسبة الحالية ونسبة توزيع الأرباح.
أي سهم لديه أعلى عائد توزيعات أرباح؟
سيعتمد هذا على الإطار الزمني الذي تنظر إليه. تتغير عوائد الأرباح الموزعة يوميًا مع ارتفاع أو انخفاض أسعار الأسهم التي تدفع الأرباح. قد تكون بعض الأسهم ذات العوائد المرتفعة جدًا نتيجة لانخفاض حديث في سعر السهم، وغالبًا ما يتم تخفيض أو إلغاء تلك الأرباح من قبل المديرين إذا لم يتعافى سعر السهم قريبًا.
الخلاصة
تقوم العديد من الأسهم بدفع توزيعات الأرباح كمكافأة للمساهمين. يمكن أن تكون الأسهم ذات العائد المرتفع من توزيعات الأرباح خيارًا جيدًا لبعض المستثمرين الذين يبحثون عن القيمة، ولكن قد تشير أيضًا إلى أن سعر سهم الشركة قد انخفض مؤخرًا بشكل كبير، مما يجعل توزيعات الأرباح القديمة أعلى نسبيًا مقارنة بسعر السهم. قد يشير العائد المرتفع من توزيعات الأرباح أيضًا إلى أن الشركة توزع جزءًا كبيرًا من أرباحها كتوزيعات بدلاً من استثمارها في فرص النمو أو المشاريع الجديدة.
تصحيح - 10 يناير 2023: تم تصحيح هذه المقالة من نسخة سابقة كانت تحتوي على خطأ في صيغة نسبة توزيع الأرباح.