محفظة غير فعّالة: ماذا تعني، وكيف تعمل

ما هي المحفظة غير الفعّالة؟

المحفظة غير الفعّالة هي تلك التي تقدم عائدًا متوقعًا منخفضًا جدًا بالنسبة لمستوى المخاطرة المتحمل. وعلى العكس، تشير المحفظة غير الفعّالة أيضًا إلى تلك التي تتطلب مخاطرة كبيرة جدًا لتحقيق عائد متوقع معين. بشكل عام، تتميز المحفظة غير الفعّالة بنسبة سيئة بين المخاطرة والمكافأة.

النقاط الرئيسية

• المحفظة غير الفعّالة هي التي تقدم عائدًا متوقعًا منخفضًا جدًا بالنسبة لمستوى المخاطرة المتحمل.
• بشكل عام، يكون للمحفظة غير الفعّالة نسبة سيئة بين المخاطرة والمكافأة؛ حيث تعرض المستثمر لمستوى أعلى من المخاطرة أكثر من اللازم لتحقيق العائد المستهدف.
• في محفظة فعّالة، يتم دمج الأصول القابلة للاستثمار بطريقة تحقق أفضل مستوى متوقع من العائد بالنسبة لمستوى المخاطرة الخاص بها، أو أقل مخاطرة لتحقيق عائد مستهدف.

فهم المحفظة غير الفعّالة

محفظة استثمارية غير فعّالة تعرض المستثمر لمستوى أعلى من المخاطر أكثر من اللازم لتحقيق العائد المستهدف. على سبيل المثال، يُعتبر محفظة من السندات ذات العائد المرتفع التي يُتوقع أن توفر فقط معدل العائد الخالي من المخاطر غير فعّالة. يمكن للمستثمر تحقيق نفس العائد عن طريق شراء أذون الخزانة، والتي تُعتبر من بين الاستثمارات الأكثر أمانًا في العالم (بدلاً من السندات ذات العائد المرتفع، التي تُصنف، بحكم التعريف، كاستثمارات محفوفة بالمخاطر).

المحافظ الفعّالة مقابل المحافظ غير الفعّالة

في محفظة فعّالة، يتم دمج الأصول القابلة للاستثمار بطريقة تحقق أفضل مستوى متوقع من العائد بالنسبة لمستوى المخاطرة الخاص بها، أو أقل مخاطرة لعائد مستهدف. الخط الذي يربط بين جميع هذه المحافظ الفعّالة يُعرف باسم الحد الفعّال. يمثل الحد الفعّال تلك المحافظ التي تحقق أعلى معدّل للعائد لكل مستوى معين من المخاطرة. آخر شيء يريده المستثمرون هو محفظة ذات عائد متوقع منخفض ومستوى عالٍ من المخاطرة.

لا توجد أي نقطة على الحدود الفعّالة أفضل من أي نقطة أخرى. يجب على المستثمرين فحص تفضيلاتهم الخاصة بالمخاطرة والعائد لتحديد المكان الذي يجب أن يستثمروا فيه على الحدود الفعّالة. تم صياغة هذا المفهوم لأول مرة من قبل هاري ماركويتز في عام 1952. في ورقته "اختيار المحفظة"، التي نُشرت في مجلة التمويل في عام 1952. كان ماركويتز رائدًا في مفهوم نظرية المحفظة الحديثة (MPT). وفقًا لنظرية المحفظة الحديثة، لا ينبغي النظر إلى خصائص المخاطرة والعائد للاستثمار بشكل منفصل. بدلاً من ذلك، يجب تقييمها بناءً على كيفية تأثير الاستثمار على المخاطرة والعائد الإجمالي للمحفظة.

تفترض نظرية المحفظة الحديثة (MPT) أن المستثمرين يتجنبون المخاطر، مما يعني أنه إذا كان هناك محفظتان تقدمان نفس العائد المتوقع، فإن المستثمرين سيفضلون المحفظة الأقل خطورة. وبالتالي، فإن المستثمر سيقبل زيادة المخاطر فقط إذا تم تعويضه بعوائد متوقعة أعلى؛ يجب على المستثمر الذي يرغب في عوائد متوقعة أعلى أن يقبل المزيد من المخاطر. والافتراض هنا هو أن المستثمر العقلاني لن يستثمر في محفظة إذا كانت هناك محفظة ثانية تقدم ملف مخاطر-عائد متوقع أكثر ملاءمة.

عمليًا، يمكن استخدام نظرية المحفظة الحديثة (MPT) لبناء محفظة تقلل من المخاطر لمستوى معين من العائد المتوقع؛ وهي مفيدة جدًا للمستثمرين الذين يحاولون بناء محافظ فعالة باستخدام الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs). تستفيد المحافظ الفعالة من نظرية المحفظة الحديثة. وفقًا للنظرية، يمكنك تقليل تقلب محفظتك عن طريق توزيع المخاطر بين أنواع مختلفة من الاستثمارات. باستخدام هذه الفكرة، يمكن أن تكون محفظة من الأسهم الخطرة، ككل، أقل خطورة من محفظة تحتوي على مركز واحد مركز، حتى لو كان هذا المركز آمنًا نسبيًا.