أذون الخزانة (T-Bills): ما هي وكيفية الاستثمار فيها

تعريف

سند الخزانة (T-bill) هو التزام دين قصير الأجل من الحكومة الأمريكية مدعوم من قبل وزارة الخزانة الأمريكية. تتراوح مدته من أربعة إلى 52 أسبوعًا.

سند الخزانة (T-bill) هو التزام دين قصير الأجل تصدره الحكومة الأمريكية وتدعمه وزارة الخزانة الأمريكية. تتراوح مدته من أربعة إلى 52 أسبوعًا. تُصدر سندات الخزانة بخصم من القيمة الاسمية، والمعروفة أيضًا بالقيمة الوجهية.

عادةً ما تُباع أذون الخزانة بفئات تبلغ 100 دولار. ومع ذلك، يمكن أن تصل بعض الأذون إلى فئة قصوى تبلغ 5 ملايين دولار في العطاءات غير التنافسية. تبيع الخزانة أذون الخزانة خلال المزادات باستخدام عملية تقديم عروض تنافسية وغير تنافسية.

النقاط الرئيسية

• أذون الخزانة (T-bill) هي التزام دين قصير الأجل مدعوم من وزارة الخزانة الأمريكية بفترة استحقاق تصل إلى سنة واحدة أو أقل.
• عادةً ما تُباع أذون الخزانة بفئات تبلغ 100 دولار ويمكن أن تصل إلى فئة قصوى تبلغ 10 ملايين دولار.
• تعتمد معدلات أذون الخزانة على توقعات معدلات الفائدة.
• يمكن للمستثمرين شراء أذون الخزانة في شكل إلكتروني من خلال TreasuryDirect، وهي منصة وزارة الخزانة الأمريكية.

كيفية شراء أذون الخزانة

تصدر وزارة الخزانة الأمريكية أذون الخزانة لجمع الأموال لتمويل إنفاق الحكومة الفيدرالية عندما يكون هناك عجز في الميزانية. عادةً ما يتم الاحتفاظ بأذون الخزانة إما حتى تاريخ الاستحقاق أو يتم صرفها قبل الاستحقاق. يمكن للمستثمرين شراء أذون الخزانة بشكل إلكتروني من خلال شركة وساطة، والتي قد تتطلب رسومًا صغيرة، أو مباشرة من خلال TreasuryDirect، وهي منصة وزارة الخزانة الأمريكية. إليك الخطوات للقيام بذلك:

1. اجمع المعلومات التالية: رقم الضمان الاجتماعي الخاص بك أو رقم تعريف دافع الضرائب (TIN)، عنوان في الولايات المتحدة، وأرقام حسابات الشيكات أو التوفير التي ستستخدمها لمدفوعاتك.
2. قم بزيارة TreasuryDirect.gov: إذا كان لديك حساب بالفعل، انتقل إلى الخطوة السادسة.
3. اختر نوع الحساب: ستختار بين حساب فردي، أو تجاري، أو عقاري، أو تنظيمي، أو ائتماني.
4. أدخل معلوماتك الشخصية: رقم التعريف الضريبي (TIN) الخاص بك، وعنوانك في الولايات المتحدة، وتفاصيل حسابك البنكي.
5. قم بإنشاء اسم مستخدم وكلمة مرور: ستستخدم هذه المعلومات لإعداد حسابك في TreasuryDirect.
6. تحقق من حسابك: بعد القيام بذلك، قم بتسجيل الدخول وانقر على علامة التبويب "شراء مباشر".
7. اتخذ قرارك: اختر "سندات الخزانة" كالأوراق المالية التي ترغب في شرائها، بالإضافة إلى المبلغ المطلوب.
8. اضغط على "شراء".
9. المراجعة والتأكيد: سيتم توجيهك إلى صفحة حيث يمكنك مراجعة تفاصيل الشراء الخاص بك. تحقق بعناية للتأكد من الدقة.
10. إرسال الطلب: قد يُطلب منك قبول الشروط والأحكام، وبعد ذلك ستضغط لإرسال طلبك.

بعد تقديم طلبك، يجب أن تتلقى تأكيدًا على الشاشة يشير إلى أن طلبك قد تم معالجته. ستتلقى بريدًا إلكترونيًا من TreasuryDirect يؤكد عملية الشراء ويوفر ملخصًا للمعاملة. عادةً ما يتم تسوية دفعتك في اليوم التالي. عند الاستحقاق، سيتم إيداع العائد من سند الخزانة الخاص بك تلقائيًا في حسابك المرتبط.

تميل أسعار أذون الخزانة (T-bills) إلى الارتفاع عندما ينخرط الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في سياسة نقدية توسعية من خلال شراء سندات الخزانة. وعلى العكس، تنخفض أسعار أذون الخزانة عندما يبيع الاحتياطي الفيدرالي أوراقه المالية الدائنة.

أسعار أذون الخزانة

تتوفر تواريخ الاستحقاق لسندات الخزانة لفترات أربعة، ثمانية، 13، 17، 26، و52 أسبوعًا (أو بدلاً من ذلك، من شهر إلى أربعة، ستة، و12 شهرًا). عندما يُتوقع ارتفاع معدلات الفائدة، تدفع تواريخ الاستحقاق الأطول أكثر من التواريخ الأقصر. في المقابل، إذا كان من المتوقع أن تنخفض معدلات الفائدة، فقد تكون تواريخ الاستحقاق الأطول ذات معدلات فائدة أقل. أدناه يوجد رسم بياني لعوائد سندات الخزانة لأربعة أسابيع، وستة أشهر، وسنة واحدة خلال السنوات العشر الماضية.

الاستردادات والفوائد

يتم إصدار أذون الخزانة بخصم من القيمة الاسمية. عند استحقاق الأذون، يتم دفع القيمة الاسمية للمستثمر - وهي القيمة الاسمية - للأذون التي اشتراها. نظرًا لأن القيمة الاسمية تتجاوز سعر الشراء، فإن الفرق هو الفائدة المكتسبة للمستثمر.

على سبيل المثال، لنفترض أن الخزانة تصدر أذون خزانة لمدة 52 أسبوعًا في أبريل وتبيعها في الأول من مايو. إذا تم بيعها بمبلغ 95.419667 دولار لكل 100 دولار، واشترى مستثمر أذون خزانة لمدة 52 أسبوعًا بقيمة 1,000 دولار في ذلك اليوم، فإنه يدفع 954.19667 دولار ويتلقى 1,000 دولار عند الاستحقاق. الربح هو 45.80 دولار كفائدة عند استحقاق أذون الخزانة.

لا تقدم أذونات الخزانة (T-bills) دفعات فائدة منتظمة كما هو الحال مع السندات ذات الكوبون، ولكن تحتوي أذونات الخزانة على فائدة مدمجة، تنعكس في المبلغ الذي تدفعه عند استحقاقها. يكون دخل الفائدة من أذونات الخزانة معفى من ضرائب الدخل على مستوى الولاية والمحلية. ومع ذلك، فإن دخل الفائدة يخضع لضريبة الدخل الفيدرالية.

إيجابيات وسلبيات أذون الخزانة (T-Bills)

الإيجابيات

• لا يوجد خطر تعثر لأن أذون الخزانة (T-bills) مضمونة من قبل الحكومة الأمريكية.

• تقدم أذون الخزانة (T-bills) متطلبات استثمارية دنيا منخفضة تبلغ 100 دولار.

• دخل الفائدة معفى من الضرائب على الدخل على مستوى الولاية والمحلية ولكنه خاضع للضرائب على الدخل الفيدرالية.

• يمكن للمستثمرين شراء وبيع أذون الخزانة بسهولة في سوق السندات الثانوية.

العيوب

• تقدم أذون الخزانة عوائد منخفضة مقارنة بأدوات الدين الأخرى.

• لا تدفع أذونات الخزانة أي مدفوعات فائدة حتى تاريخ استحقاقها.

• يمكن أن تعيق أذون الخزانة التدفق النقدي للمستثمرين الذين يحتاجون إلى دخل ثابت.

• أذون الخزانة لديها مخاطر معدل الفائدة، لذا قد يصبح معدلها أقل جاذبية في بيئة ترتفع فيها معدلات الفائدة.

تدفع أذون الخزانة معدل فائدة ثابت، مما يمكن أن يوفر دخلاً ثابتًا. ومع ذلك، إذا ارتفعت معدلات الفائدة، فإن أذون الخزانة الحالية ستفقد جاذبيتها لأن عائدها سيكون أقل من السوق. لهذا السبب، تمتلك أذون الخزانة مخاطر معدل الفائدة، مما يعني أن هناك خطرًا بأن يخسر حاملو السندات إذا كانت هناك معدلات أعلى في المستقبل.

على الرغم من أن أذون الخزانة ليس لديها أي مخاطر تخلف عن السداد، إلا أن عوائدها عادة ما تكون أقل من السندات الشركات وبعض شهادات الإيداع. نظرًا لأن أذون الخزانة لا تدفع مدفوعات فائدة دورية، فإنها تُباع بخصم عن القيمة الاسمية للسند. وهذا يعني أنه إذا كانت القيمة الاسمية 1,000 دولار، فإنها ستباع بأقل من ذلك، ولكنها تستحق لتصل إلى القيمة الكاملة 1,000 دولار.

إذا تم البيع مبكرًا، قد يكون هناك ربح أو خسارة اعتمادًا على مكان تداول أسعار السندات في وقت البيع. قد يكون سعر بيع أذون الخزانة أقل من سعر الشراء الأصلي.

سياسة الاحتياطي الفيدرالي

مثل غيرها من الأوراق المالية ذات الديون، تتقلب أسعار أذون الخزانة. يمكن أن تؤثر العديد من العوامل على الأسعار، بما في ذلك الظروف الاقتصادية الكلية، والسياسة النقدية، والعرض والطلب على سندات الخزانة.

تؤثر السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ومعدل الأموال الفيدرالية على أذون الخزانة. هذا المعدل هو سعر الفائدة الذي تفرضه البنوك على بعضها البعض لإقراض الأموال من أرصدتها الاحتياطية بين عشية وضحاها. يقوم الاحتياطي الفيدرالي بزيادة أو خفض هذا المعدل من أجل تقليص أو توسيع المعروض النقدي.

العلاقة بين معدل الفائدة الفيدرالي وعوائد أذون الخزانة

معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية

عوائد الفواتير الحالية

المستثمرون

زيادات

يرتفع

بيع أذون الخزانة الحالية

انخفاضات

تنخفض

شراء أذون الخزانة الحالية

مثال على الاستثمار في أذون الخزانة

لنفترض أنك ترغب في امتلاك سند خزانة أمريكي (T-bill) بقيمة 1,000 دولار لمدة عام واحد مع عائد بنسبة 5%. تذكر أن سندات الخزانة لا تدفع مدفوعات فائدة، بل تُباع بخصم عن قيمتها الاسمية، حيث تتلقى المبلغ الاسمي الكامل عند استحقاق سند الخزانة.

إليك كيفية عمل ذلك:

1. سعر الشراء: تقوم بشراء سند خزانة لمدة عام بقيمة اسمية تبلغ 1,000 دولار. إذا كان العائد السنوي 5%، ستدفع مقدمًا حوالي 950 دولارًا للسند (سيتم حساب السعر الدقيق باستخدام صيغة معدل الخصم، ولكن للتبسيط، سنستخدم هذا التقريب القريب).
2. قيمة الاستحقاق: في نهاية السنة، يستحق أذون الخزانة، وستحصل على القيمة الاسمية الكاملة، 1,000 دولار.
3. العائد: العائد على الاستثمار (ROI) هو الفرق بين القيمة الاسمية وسعر الشراء. في هذه الحالة، يكون العائد 50 دولارًا (1000 دولار - 950 دولار).
4. العائد الفعّال: سيكون العائد الفعّال أو العائد على الاستثمار حوالي 5.26% (نظرًا لأنك ربحت 50 دولارًا من استثمار أولي قدره 950 دولارًا على مدار عام واحد).

كيف يؤثر التضخم على أذون الخزانة؟

تحتاج سندات الخزانة أيضًا إلى المنافسة مع التضخم، وهو معدل ارتفاع الأسعار. حتى إذا كانت أذون الخزانة هي الأكثر سيولة وأمانًا في سوق الديون، فإن عددًا أقل من المستثمرين يميلون إلى شرائها عندما يكون معدل التضخم أعلى من عوائد أذون الخزانة.

إذا قام مستثمر بشراء أذون خزانة بعائد 2% بينما يكون التضخم عند 3%، فإن المستثمر سيواجه خسارة صافية على الاستثمار عند قياسها بالقيمة الحقيقية. نتيجة لذلك، تميل أسعار أذون الخزانة إلى الانخفاض خلال فترات التضخم حيث يقوم المستثمرون ببيعها والبحث عن استثمارات ذات عوائد أعلى.

هل تعتبر أذون الخزانة استثمارات جيدة؟

اعتمادًا على أهدافك المالية وقدرتك على تحمل المخاطر، يمكن أن تكون أذون الخزانة استثمارًا جيدًا. تُعتبر واحدة من أكثر الاستثمارات أمانًا المتاحة، حيث تدعمها الثقة الكاملة والائتمان من الحكومة الأمريكية، مما يعني أنك من غير المحتمل أن تواجه خسائر في استثمارك الأولي. بالنسبة للمستثمر الذي يتجنب المخاطر، توفر أذون الخزانة عوائد ثابتة، وإن كانت عادة منخفضة، وهي مفيدة للحفاظ على رأس المال والحفاظ على السيولة.

ومع ذلك، فإن طبيعتها منخفضة المخاطر تعني أيضًا أنها توفر عوائد أقل بشكل عام مقارنة بالاستثمارات الأخرى، وقد لا تواكب التضخم بمرور الوقت.

هل تعتبر أذون الخزانة النوع الوحيد من الأوراق المالية الدائنة التي تصدرها وزارة الخزانة الأمريكية؟

أذون الخزانة هي واحدة من عدة أنواع من الديون التي تصدرها وزارة الخزانة الأمريكية. سندات الخزانة وأوراق الخزانة هي ديون ذات مدة ثابتة. أذون الخزانة هي التزامات قصيرة الأجل، تصل إلى سنة واحدة. أوراق الخزانة هي أوراق مالية متوسطة الأجل، تتراوح من سنتين إلى 10 سنوات. سندات الخزانة لديها أطول إطار زمني، حيث تستحق في 20 أو 30 سنة. كما تصدر الخزانة الأمريكية أيضًا أوراق مالية محمية من التضخم (TIPS)، والتي ترتبط بالتغيرات في مؤشر أسعار المستهلك.

ما نوع مدفوعات الفائدة التي تُكتسب على أذون الخزانة؟

سيتم دفع الفائدة فقط عند استحقاق السند. في ذلك الوقت، ستحصل على القيمة الاسمية الكاملة. تعتبر أذون الخزانة سندات بدون قسيمة (zero-coupon bonds) تُباع عادةً بخصم، والفرق بين سعر الشراء والمبلغ الاسمي هو الفائدة المتراكمة لديك.

الخلاصة

أذون الخزانة، أو T-bills، هي التزامات دين قصيرة الأجل تصدرها وزارة الخزانة الأمريكية. تعتبر استثمارات آمنة لأنها مدعومة بـ الثقة والائتمان الكاملين من الحكومة الأمريكية. تُباع أذون الخزانة بخصم من قيمتها الاسمية وتستحق عند القيمة الاسمية. الفرق بين سعر الشراء وقيمة الاستحقاق هو الفائدة التي يحققها المستثمر.

تُعتبر أذون الخزانة خيارًا جيدًا للمستثمرين الذين يبحثون عن استثمار آمن ومضمون مع فترة استحقاق قصيرة عند إيداع أموالهم لفترة قصيرة.