ما هو نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الدولي (CAPM)؟
نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الدولي (ICAPM) هو نموذج مالي يوسع مفهوم نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) ليشمل الاستثمارات الدولية. يُستخدم نموذج تسعير الأصول الرأسمالية القياسي للمساعدة في تحديد العائد الذي يتطلبه المستثمرون لمستوى معين من المخاطر. عند النظر في الاستثمارات في سياق دولي، يُستخدم النسخة الدولية من نموذج CAPM لدمج مخاطر سعر الصرف الأجنبي (عادةً مع إضافة علاوة مخاطر العملة الأجنبية) عند التعامل مع عدة عملات.
النقاط الرئيسية
- نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الدولي (CAPM) هو نموذج مالي يطبق مبدأ CAPM التقليدي على الاستثمارات الدولية.
- يساعد نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الدولي (CAPM) في تحديد العائد الذي يسعى إليه المستثمرون لمستوى معين من المخاطر، بما في ذلك المخاطر الأجنبية المرتبطة بالعملات المختلفة.
- تم تشكيل نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) على أساس أن المستثمرين يجب أن يتم تعويضهم عن مقدار الوقت الذي يحتفظون فيه بالاستثمارات والمخاطر التي يتحملونها نتيجة الاحتفاظ بهذه الاستثمارات.
- يوسع النموذج الدولي لتسعير الأصول الرأسمالية (International CAPM) نطاق النموذج القياسي لتسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) من خلال تعويض المستثمرين عن تعرضهم للعملات الأجنبية.
فهم نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الدولي (CAPM)
نموذج CAPM هو طريقة لحساب المخاطر والعوائد المتوقعة للاستثمارات. قام الاقتصادي والحائز على جائزة نوبل التذكارية وليام شارب بتطوير هذا النموذج في عام 1990. يوضح النموذج أن العائد على الاستثمار يجب أن يساوي تكلفة رأس المال وأن الطريقة الوحيدة لتحقيق عائد أعلى هي بتحمل المزيد من المخاطر. يمكن للمستثمرين استخدام نموذج CAPM لتقييم جاذبية الاستثمارات المحتملة. هناك عدة نسخ مختلفة من نموذج CAPM، ومن بينها النسخة الدولية لنموذج CAPM.
المعيار الدولي لنموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) مقابل المعيار القياسي لنموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)
لحساب العائد المتوقع لأصل معين بالنظر إلى مخاطره في نموذج تسعير الأصول الرأسمالية القياسي (CAPM)، استخدم المعادلة التالية:
[ \overline{r}_a = r_f + \beta_a ( r_m - r_f) ]
حيث:
( r_f ) = معدل العائد الخالي من المخاطر
( \beta_a ) = بيتا الأمان
( r_m ) = العائد المتوقع للسوق
يعتمد نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) على الفكرة الأساسية بأن المستثمرين يحتاجون إلى تعويض بطريقتين: القيمة الزمنية للنقود والمخاطرة. في المعادلة أعلاه، يتم تمثيل القيمة الزمنية للنقود بمعدل العائد الخالي من المخاطر (rf)؛ وهذا يعوض المستثمرين عن ربط أموالهم في أي استثمار على مدى فترة زمنية (بالمقارنة مع الاحتفاظ بها في شكل أكثر سيولة وسهولة الوصول).
معدل العائد الخالي من المخاطر هو عادة العائد على السندات الحكومية مثل سندات الخزانة الأمريكية. النصف الآخر من صيغة نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) يمثل المخاطر، حيث يحسب مقدار التعويض الذي يحتاجه المستثمر لتحمل المزيد من المخاطر. يتم حساب ذلك من خلال أخذ مقياس المخاطر (بيتا) الذي يقارن عوائد الأصل بالسوق على مر الزمن ومقارنة ذلك بعلاوة السوق (rm - rf)، وهي عائد السوق مطروحًا منه معدل العائد الخالي من المخاطر.
في نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الدولي (CAPM)، بالإضافة إلى الحصول على تعويض عن قيمة المال الزمنية والعلاوة لاتخاذ قرار بتحمل مخاطر السوق، يتم مكافأة المستثمرين أيضًا على التعرض المباشر وغير المباشر للعملات الأجنبية. يسمح نموذج ICAPM للمستثمرين بأخذ الحساسية للتغيرات في العملات الأجنبية في الاعتبار عندما يحتفظ المستثمرون بأصل معين.
نشأ نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الدولي (ICAPM) من بعض المشاكل التي كان المستثمرون يواجهونها مع نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)، بما في ذلك الافتراضات بعدم وجود تكاليف معاملات، وعدم وجود ضرائب، والقدرة على الاقتراض والإقراض بمعدل خالٍ من المخاطر، وكون المستثمرين يكرهون المخاطرة. العديد من هذه الافتراضات لا تنطبق على السيناريوهات الواقعية.