ما هو معدل المدة الرئيسية؟
تقيس مدة المعدل الرئيسي كيف تتغير قيمة ورقة مالية دين أو محفظة أدوات دين، مثل السندات، عند نقطة استحقاق محددة على طول منحنى العائد بالكامل. عند الحفاظ على ثبات الاستحقاقات الأخرى، تُستخدم مدة المعدل الرئيسي لقياس حساسية سعر ورقة مالية دين لتغير بنسبة 1% في العائد لنقطة استحقاق محددة.
النقاط الرئيسية
- يحسب معدل المدة الرئيسية التغير في سعر السند بالنسبة لتغير بمقدار 100 نقطة أساس (1%) في العائد لفترة استحقاق معينة.
- عندما يحدث تحول متوازي في منحنى العائد، يمكنك استخدام المدة الفعالة، ولكن يجب استخدام مدة معدل الفائدة الرئيسية عندما يتحرك منحنى العائد بطريقة غير متوازية، لتقدير تغييرات قيمة المحفظة.
- تقيس مقاييس المدة المخاطر السعرية المرتبطة بحيازة الأوراق المالية ذات الدخل الثابت في حالة حدوث تغيير في معدلات الفائدة.
صيغة مدة المعدل الرئيسي
صيغة مدة معدل الفائدة الرئيسية.
أين:
- P- = سعر الورقة المالية بعد انخفاض بنسبة 1% في عائدها.
- P+ = سعر الورقة المالية بعد زيادة بنسبة 1% في عائدها
- P0 = السعر الأصلي للأوراق المالية
حساب مدة معدل الفائدة الرئيسية
على سبيل المثال، افترض أن السند تم تسعيره في الأصل بمبلغ 1,000 دولار، ومع زيادة بنسبة 1% في العائد سيتم تسعيره بمبلغ 970 دولار، ومع انخفاض بنسبة 1% في العائد سيتم تسعيره بمبلغ 1,040 دولار. بناءً على الصيغة المذكورة أعلاه، سيكون مدة المعدل الرئيسي لهذا السند:
KRD = (1040 دولار - 970 دولار) / (2 × 1% × 1000 دولار) = 70 دولار / 20 دولار = 3.5
حيث: KRD = مدة المعدل الرئيسي (Key rate duration)
ماذا يخبرك معدل المدة الرئيسية؟
مدة السعر الرئيسية هي مفهوم مهم في تقدير التغيرات المتوقعة في قيمة السند أو محفظة السندات لأنها تقوم بذلك عندما يتحرك منحنى العائد بطريقة غير متوازية تمامًا، وهو ما يحدث في كثير من الأحيان.
مدة الفعالية—وهي مقياس مهم آخر للسندات—هي مقياس مدة مفيد يحسب أيضًا التغيرات المتوقعة في السعر لسند أو محفظة من السندات عند حدوث تغيير بنسبة 1% في العائد، لكنها تكون صالحة فقط للتحولات المتوازية في منحنى العائد. لهذا السبب، تعتبر مدة المعدل الرئيسي مقياسًا ذا قيمة كبيرة.
مدة السعر الرئيسية والمدة الفعالة مرتبطتان. هناك 11 استحقاقًا على طول منحنى معدل السعر الفوري للخزانة، ويمكن حساب مدة سعر رئيسية لكل منها. مجموع جميع مدد الأسعار الرئيسية الـ 11 على طول منحنى العائد للمحفظة يساوي المدة الفعالة للمحفظة.
مثال على كيفية استخدام مدة معدل الفائدة الرئيسية
قد يكون من الصعب تفسير مدة معدل الفائدة الرئيسية الفردية لأنه من غير المحتمل أن يحدث تغيير في نقطة واحدة على منحنى عائد الخزانة إلى الأعلى أو الأسفل بينما تظل جميع النقاط الأخرى ثابتة. من المفيد النظر إلى معدلات الفائدة الرئيسية عبر المنحنى والنظر في القيم النسبية لمعدلات الفائدة الرئيسية بين ورقتين ماليتين.
على سبيل المثال، افترض أن السند X لديه مدة معدل رئيسي لمدة سنة واحدة تبلغ 0.5 ومدة معدل رئيسي لمدة خمس سنوات تبلغ 0.9. بينما السند Y لديه مدد معدلات رئيسية تبلغ 1.2 و0.3 لنقاط الاستحقاق هذه، على التوالي. يمكن القول إن السند X حساس بمقدار نصف حساسية السند Y في الجزء القصير الأجل من المنحنى، بينما السند Y حساس بمقدار ثلث حساسيته للتغيرات في أسعار الفائدة في الجزء المتوسط من المنحنى.