خيار السلم: ما هو، كيف يعمل، مثال

ما هي خيارات السلم؟

خيار السلم هو نوع من الخيارات المالية الخيارات الغريبة التي تقوم بتثبيت الأرباح الجزئية بمجرد أن يصل الأصل الأساسي إلى مستويات سعر محددة مسبقًا أو "درجات". يضمن هذا تحقيق بعض الأرباح على الأقل، حتى إذا تراجع الأصل الأساسي retraces إلى ما دون هذه المستويات قبل انتهاء صلاحية الخيار. تأتي خيارات السلم في نوعي البيع والشراء.

لا تخلط بين خيارات السلم، وهي أنواع محددة من عقود الخيارات، وبين استراتيجيات السلم الطويلة للشراء (long call ladders) والسلم الطويلة للبيع (long put ladders) ونظيراتها القصيرة، وهي استراتيجيات خيارات تتضمن شراء وبيع عقود خيارات متعددة في نفس الوقت.

كيف تعمل خيارات السلم

خيارات السلم تشبه عقود الخيارات التقليدية التي تمنح الحامل الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء أو بيع الأصل الأساسي بسعر محدد مسبقًا في أو قبل تاريخ محدد مسبقًا. ومع ذلك، تضيف خيار السلم ميزة تسمح للحامل بتثبيت أرباح جزئية في فترات محددة مسبقًا.

تُسمى هذه الفواصل بشكل ملائم "الدرجات"، وكلما زادت الدرجات التي يعبرها سعر الأصل الأساسي، زاد الربح الذي يتم تثبيته. يحتفظ الحامل بالأرباح بناءً على أعلى درجة تم الوصول إليها (في حالة الشراء) أو أدنى درجة تم الوصول إليها (في حالة البيع) بغض النظر عما إذا كان سعر الأصل الأساسي يعبر مرة أخرى أسفل (في حالة الشراء) أو أعلى (في حالة البيع) تلك الدرجات قبل تاريخ الانتهاء.

لأن الحامل يحقق أرباحًا جزئية غير قابلة للاسترداد مع تطور التجارة، فإن المخاطر الإجمالية تكون أقل بكثير مقارنة بالخيارات التقليدية الفانيلا. بالطبع، المقايضة هنا هي أن خيارات السلم تكون أكثر تكلفة من خيارات الفانيلا المماثلة.

مثال على خيار السلم

تخيل خيار شراء من نوع السلم حيث يكون سعر الأصل الأساسي 50 وسعر التنفيذ 55. يتم تحديد درجات السلم عند 60، 65، و70. إذا وصل السعر الأساسي إلى 62، فإن الربح يُقفل عند 5 (الدرجة ناقص سعر التنفيذ أو 60 - 55). إذا وصل السعر الأساسي إلى 71، فإن الربح المقفل يزداد إلى 15 (الدرجة الجديدة ناقص سعر التنفيذ أو 70 - 55)، حتى لو انخفض السعر الأساسي إلى ما دون هذه المستويات قبل تاريخ الانتهاء.

كما هو الحال مع الخيارات التقليدية، هناك قيمة زمنية مرتبطة بخيارات السلم. لذلك، يكون السعر المتداول لخيارات الشراء عادةً أعلى من مبلغ الربح المحجوز، ويتناقص مع اقتراب تاريخ الانتهاء.

إذا انخفض سعر الأصل الأساسي إلى ما دون أي من المستويات المحفزة، مرة أخرى بالنسبة للخيارات، فإنه يكاد لا يؤثر على سعر الخيار لأن الربح الجزئي مضمون. ومع ذلك، فإن هذا تبسيط مفرط لأن كلما انخفض الأصل الأساسي إلى ما دون أعلى مستوى محفز، قل احتمال ارتفاعه مرة أخرى لتجاوز ذلك المستوى والوصول إلى المستوى التالي.