الخيار الفانيلا هو أداة مالية تمنح حاملها الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء أو بيع الأصل الأساسي بسعر محدد مسبقًا خلال فترة زمنية معينة. الخيار الفانيلا هو إما خيار شراء أو خيار بيع لا يحتوي على ميزات خاصة أو غير عادية. يتم توحيد مثل هذه الخيارات إذا تم تداولها في بورصة مثل بورصة خيارات مجلس شيكاغو.
النقاط الرئيسية
- الخيارات الفانيلا هي أدوات مالية تتيح شراء أو بيع أصل أساسي بسعر تنفيذ محدد مسبقًا داخل إطار زمني محدد.
- تتضمن الخيارات البسيطة (vanilla options) خيارات الشراء والبيع، التي تمنح مالكيها الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء أو بيع أصل أساسي.
- يمكن دمج الخيارات الفانيليا مع الخيارات الغريبة والخيارات الثنائية لإنشاء نتائج مخصصة.
أساسيات الخيار الفانيلا
تُستخدم الخيارات الفانيليا من قبل الأفراد والشركات والمستثمرين المؤسسيين للتحوط من تعرضهم لأصل معين أو للمضاربة على حركة سعر أداة مالية.
إذا لم تكن الخيارات العادية هي الخيار المناسب، فإن الخيارات الغريبة مثل خيارات الحاجز، والخيارات الآسيوية، والخيارات الرقمية توفر تخصيصًا أكبر. تتميز الخيارات الغريبة بخصائص أكثر تعقيدًا وعادة ما يتم تداولها خارج البورصة. يمكن دمجها في هياكل معقدة لتقليل التكلفة الصافية أو زيادة الرافعة المالية.
الخيارات: الشراء والبيع
هناك نوعان من الخيارات الفانيليا: خيارات الشراء وخيارات البيع. يمتلك صاحب خيار الشراء الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء الأداة الأساسية بسعر الإضراب. بينما يمتلك صاحب خيار البيع الحق، ولكن ليس الالتزام، في بيع الأداة بسعر الإضراب. يُشار إلى بائع الخيار باسم الكاتب. إنشاء مركز بيع قصير أو كتابة خيار يخلق التزامًا بشراء أو بيع الأداة إذا تم تنفيذ الخيار من قبل مالكه.
العقود الآجلة والخيارات كلاهما لهما تاريخ انتهاء. هذا يضع حدًا زمنيًا على المدة التي يجب أن يتحرك فيها الأصل الأساسي.
على سبيل المثال، قد يتم تداول السهم XYZ بسعر 30 دولارًا. خيار الشراء الذي ينتهي في غضون شهر واحد لديه سعر تنفيذ يبلغ 31 دولارًا. تكلفة هذا الخيار، والتي تُسمى القسط، هي 0.35 دولار. كل عقد خيار يتحكم في 100 سهم، لذا فإن شراء خيار واحد يكلف 0.35 دولار × 100 سهم، أو 35 دولارًا.
إذا ارتفع سعر سهم XYZ فوق 31 دولارًا، فإن هذا الخيار يكون في المال. ولكن، يجب أن يتحرك الأصل الأساسي فوق 31.35 دولارًا لكي يبدأ المشتري في رؤية الربح من الصفقة. الحد الأقصى الذي يمكن أن يخسره مشتري الخيار هو المبلغ الذي دفعه مقابل الخيار. إمكانات الربح غير محدودة وتعتمد على مدى ارتفاع الأصل الأساسي فوق سعر التنفيذ.
يقوم كاتب الخيار بجمع 35 دولارًا (0.35 دولار × 100 سهم) لكتابة الخيار. إذا بقي سعر سهم XYZ أقل من 31 دولارًا، يُقال إن الخيار "خارج نطاق المال" ويحتفظ الكاتب بالعلاوة. ومع ذلك، إذا ارتفع السعر فوق 31 دولارًا، يكون على كاتب الخيار التزام ببيع ذلك السهم لمشتري الخيار بسعر 31 دولارًا. على سبيل المثال، إذا ارتفع السهم إلى 33 دولارًا، فإن هذا يمثل خسارة قدرها 165 دولارًا، أو (33 دولارًا – 31 دولارًا) × 100 = 200 دولار، ثم نطرح العلاوة التي تم جمعها بالفعل والبالغة 35 دولارًا للحصول على خسارة قدرها 165 دولارًا.
ميزات الخيارات الفانيلا
كل خيار له سعر تنفيذ. إذا كان سعر التنفيذ أفضل من السعر في السوق الأساسي عند الاستحقاق، يُعتبر الخيار "داخل المال" ويمكن لصاحبه ممارسته. يتطلب الخيار من نوع النمط الأوروبي أن يكون الخيار داخل المال في تاريخ الانتهاء لكي يتم ممارسته. بينما يمكن للخيار من نوع النمط الأمريكي أن يُمارس إذا كان داخل المال في أو قبل تاريخ الانتهاء.
القسط هو السعر المدفوع لامتلاك الخيار. يعتمد القسط على مدى قرب سعر التنفيذ من سعر الأصل الأساسي (داخل المال، خارج المال، أو عند المال)، وتقلب الأصل الأساسي، والوقت المتبقي حتى انتهاء الصلاحية. زيادة التقلب ومدة الاستحقاق الأطول تزيد من القسط.
تكتسب الخيارات قيمة جوهرية (intrinsic value)، أو تصبح في المال، عندما يتجاوز الأصل الأساسي سعر التنفيذ - فوق السعر المحدد في حالة خيار الشراء (call) وتحت السعر المحدد في حالة خيار البيع (put).
لا يحتاج متداولو الخيارات إلى الانتظار حتى انتهاء الصلاحية لإغلاق صفقة الخيارات، ولا يحتاجون إلى ممارسة الخيار. يمكنهم اتخاذ موقف معاكس في أي وقت لإغلاق صفقة الخيارات وتحقيق الربح أو الخسارة على الخيار.
الخيارات الغريبة والخيارات الثنائية
يمكن دمج نوعين آخرين من الخيارات مع الخيارات العادية لإنشاء نتائج مخصصة. النوع الأول هو الخيارات الغريبة، التي تحتوي على شروط أو حسابات مرتبطة بتنفيذها. على سبيل المثال، تشمل خيارات الحاجز مستوى، إذا تم الوصول إليه، يؤدي إلى بدء وجود الخيار أو توقفه عن الوجود. تدفع الخيارات الرقمية للمالك إذا كان الأصل الأساسي أعلى أو أقل من مستوى سعر محدد. يعتمد العائد من الخيار الآسيوي على متوسط السعر المتداول للأداة الأساسية خلال فترة حياة الخيار.
النوع الثاني من الخيارات التي يمكن دمجها مع الخيارات الفانيلا هي الخيارات الثنائية. عادةً ما يكون ناتج هذه الخيارات محصورًا في نتيجتين محتملتين فقط، مما يعني أن العوائد أيضًا محدودة. تُستخدم عادةً للمضاربة على تحركات أسعار الأصول. يمكن أن يكون هناك دمج محتمل بين الخيارات الثنائية والفانيلا من خلال شراء خيار فانيلا شراء/بيع وخيار ثنائي في الاتجاه المعاكس للأول.
تصحيح—3 سبتمبر 2024: تم تصحيح هذه المقالة لتضمين الصيغة الصحيحة لتحديد الخسارة في مثال الخيارات الشرائية والبيعية.