نسبة تغطية حياة القرض (LLCR): التعريف وصيغة الحساب

ما هو معدل تغطية عمر القرض (LLCR)؟

نسبة تغطية عمر القرض (LLCR) هي نسبة مالية تُستخدم لتقدير ملاءة الشركة، أو قدرة الشركة المقترضة على سداد القرض المستحق. يتم حساب نسبة LLCR عن طريق قسمة القيمة الحالية الصافية (NPV) للأموال المتاحة لسداد الدين على مقدار الدين المستحق.

يشبه معدل تغطية خدمة الدين طويل الأجل (LLCR) معدل تغطية خدمة الدين (DSCR)، ولكنه يُستخدم بشكل أكثر شيوعًا في تمويل المشاريع بسبب طبيعته طويلة الأجل. بينما يلتقط معدل تغطية خدمة الدين (DSCR) نقطة زمنية واحدة، فإن معدل تغطية خدمة الدين طويل الأجل (LLCR) يتناول كامل فترة القرض.

الصيغة لنسبة تغطية عمر القرض (LLCR) هي

∑ من t = s إلى s + n C F t (1 + i) t + D R O t حيث: C F t = التدفقات النقدية المتاحة لخدمة الدين في السنة t t = الفترة الزمنية (السنة) s = عدد السنوات المتوقع لسداد الدين i = متوسط تكلفة رأس المال المرجح (WACC) معبرًا عنه كنسبة فائدة D R = الاحتياطي النقدي المتاح لسداد الدين (احتياطي الدين) O t = رصيد الدين المستحق في وقت التقييم

النسبة هي:

(∑ من t = s إلى s + n (CF_t / (1 + i)^t) + DR) / O_t

حيث:

CF_t = التدفقات النقدية المتاحة لخدمة الدين في السنة t

t = الفترة الزمنية (السنة)

s = عدد السنوات المتوقع لسداد الدين

i = متوسط تكلفة رأس المال المرجح (WACC) معبرًا عنه كنسبة فائدة

DR = الاحتياطي النقدي المتاح لسداد الدين (احتياطي الدين)

O_t = رصيد الدين المستحق في وقت التقييم

كيفية حساب نسبة تغطية عمر القرض

يمكن حساب نسبة تغطية خدمة الدين طويلة الأجل (LLCR) باستخدام الصيغة المذكورة أعلاه، أو باستخدام طريقة مختصرة: عن طريق قسمة القيمة الحالية الصافية (NPV) للتدفقات النقدية الحرة للمشروع على القيمة الحالية للديون المستحقة.

في هذا الحساب، يُعتبر متوسط تكلفة الدين المرجح هو معدل الخصم لحساب صافي القيمة الحالية (NPV)، وتُعتبر "التدفقات النقدية" للمشروع بشكل أكثر تحديدًا التدفقات النقدية المتاحة لخدمة الدين (CFADS).

ماذا يخبرك معدل تغطية عمر القرض؟

نسبة تغطية عمر القرض (LLCR) هي نسبة الملاءة المالية. تُعتبر نسبة تغطية عمر القرض مقياسًا لعدد المرات التي يمكن فيها للتدفقات النقدية لمشروع ما سداد الدين المستحق على مدى عمر القرض. تعني النسبة 1.0x أن LLCR عند مستوى التعادل. كلما زادت النسبة، قلّ الخطر المحتمل على المقرض.

اعتمادًا على الملف الشخصي للمخاطر للمشروع، قد يتطلب الأمر أحيانًا حساب احتياطي لخدمة الدين من قبل المقرض. في مثل هذه الحالة، سيشمل البسط في حساب LLCR رصيد حساب الاحتياطي. تحتوي اتفاقيات تمويل المشاريع دائمًا على تعهدات تحدد مستويات LLCR.

النقاط الرئيسية

• نسبة تغطية عمر القرض (LLCR) هي نسبة مالية تُستخدم لتقدير ملاءة الشركة، أو قدرة الشركة المقترضة على سداد القرض المستحق.
• نسبة تغطية عمر القرض هي مقياس لعدد المرات التي يمكن فيها للتدفقات النقدية لمشروع ما سداد دين مستحق على مدى عمر القرض.
• كلما ارتفعت النسبة، قلّت المخاطر المحتملة للمقرض.

الفرق بين LLCR و DSCR

في التمويل المؤسسي، يُعتبر نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR) مقياسًا للتدفق النقدي المتاح لسداد الالتزامات الدينية الحالية. تُعبّر النسبة عن الدخل التشغيلي الصافي كمضاعف للالتزامات الدينية المستحقة خلال سنة واحدة، بما في ذلك الفوائد، والأصل، وصندوق الاستهلاك، ومدفوعات الإيجار. ومع ذلك، فإن DSCR يلتقط فقط نقطة زمنية واحدة، بينما يسمح LLCR بفترات زمنية متعددة، وهو ما يكون أكثر ملاءمة لفهم السيولة المتاحة للقروض ذات الآفاق الزمنية المتوسطة إلى الطويلة.

يستخدم المحللون نسبة تغطية خدمة الدين طويلة الأجل (LLCR) لتقييم جدوى مبلغ معين من الدين وبالتالي لتقييم ملف المخاطر والتكاليف المرتبطة به. قد يكون تفسيرها أقل وضوحًا مقارنة بنسبة تغطية خدمة الدين (DSCR)، ولكن عندما تكون قيمة LLCR أكبر من واحد، فإن هذا عادة ما يكون ضمانًا قويًا للمستثمرين.

قيود نسبة تغطية خدمة الدين طويلة الأجل (LLCR)

إحدى قيود معدل تغطية خدمة القروض (LLCR) هي أنه لا يلتقط الفترات الضعيفة لأنه يمثل في الأساس متوسطًا مخفضًا يمكن أن يخفف من الفترات الصعبة. لهذا السبب، إذا كان المشروع يتمتع بتدفقات نقدية مستقرة مع تاريخ من سداد القروض، فإن قاعدة جيدة هي أن يكون معدل تغطية خدمة القروض (LLCR) تقريبًا مساويًا لـ متوسط نسبة تغطية خدمة الدين.