ما هو معدل الملاءة المالية وكيف يتم حسابه؟

ما هو معدل الملاءة المالية؟

نسبة الملاءة هي مقياس رئيسي يُستخدم لقياس قدرة المؤسسة على الوفاء بالتزاماتها الديونية طويلة الأجل، وغالبًا ما يُستخدم من قبل المقرضين المحتملين للأعمال. تشير نسبة الملاءة إلى ما إذا كان التدفق النقدي للشركة كافيًا لتلبية الالتزامات طويلة الأجل وبالتالي تعتبر مقياسًا لصحتها المالية. يمكن أن تشير نسبة غير مواتية إلى احتمال أن تتخلف الشركة عن سداد التزاماتها الديونية.

النقاط الرئيسية

• يقوم معدل الملاءة بفحص قدرة الشركة على الوفاء بديونها والتزاماتها طويلة الأجل.
• تشمل النسب الرئيسية للملاءة المالية نسبة الدين إلى الأصول، ونسبة تغطية الفائدة، ونسبة حقوق الملكية، ونسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E).
• تُستخدم نسب الملاءة المالية غالبًا من قبل المقرضين المحتملين عند تقييم الجدارة الائتمانية للشركة وكذلك من قبل المستثمرين المحتملين في السندات.
• تقيس نسب الملاءة والنسب السيولة الصحة المالية للشركة، لكن نسب الملاءة تتمتع بنظرة طويلة الأجل مقارنة بنسب السيولة.
• مثل النسب المالية الأخرى، فإن نسب الملاءة غالبًا ما تكون ذات قيمة أكبر عند مقارنتها عبر الزمن أو مع شركات أخرى.

فهم نسب الملاءة المالية

نسبة الملاءة هي واحدة من العديد من المقاييس المستخدمة لتحديد ما إذا كانت الشركة قادرة على البقاء ملاءة على المدى الطويل. تعتبر نسبة الملاءة مقياسًا شاملاً للملاءة، حيث تقيس التدفق النقدي الفعلي للشركة، بدلاً من صافي الدخل، عن طريق إضافة الاستهلاك والنفقات غير النقدية الأخرى لتقييم قدرة الشركة على البقاء.

يقيس هذا التدفق النقدي مقابل جميع الالتزامات، وليس فقط الديون قصيرة الأجل. بهذه الطريقة، يقوم معدل الملاءة بتقييم الصحة المالية طويلة الأجل للشركة من خلال تقييم قدرتها على سداد ديونها طويلة الأجل والفائدة على تلك الديون.

تختلف نسب الملاءة من صناعة إلى أخرى. لذلك، يجب مقارنة نسبة الملاءة لشركة ما مع منافسيها في نفس الصناعة بدلاً من النظر إليها بشكل منفصل.

يُستخدم مصطلح نسبة الملاءة أيضًا عند تقييم شركات التأمين، حيث يتم مقارنة حجم رأس المال بالنسبة إلى الأقساط المكتوبة، ويقيس المخاطر التي يواجهها المؤمن في المطالبات التي لا يمكنه تغطيتها.

النسب الرئيسية للملاءة المالية هي نسبة الدين إلى الأصول، ونسبة تغطية الفائدة، ونسبة حقوق الملكية، ونسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E). يمكن مقارنة هذه المقاييس مع نسب السيولة، التي تأخذ بعين الاعتبار قدرة الشركة على الوفاء بالالتزامات قصيرة الأجل بدلاً من الالتزامات متوسطة إلى طويلة الأجل.

أنواع نسب الملاءة المالية

نسبة تغطية الفائدة

يتم حساب نسبة تغطية الفائدة كما يلي:

نسبة تغطية الفائدة = الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على مصاريف الفائدة

نسبة تغطية الفائدة تساوي الأرباح قبل الفوائد والضرائب مقسومة على مصاريف الفائدة

نسبة تغطية الفائدة = مصاريف الفائدة مقسومة على الأرباح قبل الفوائد والضرائب

حيث:

• EBIT = الأرباح قبل الفوائد والضرائب (Earnings before interest and taxes)

يقيس معدل تغطية الفائدة عدد المرات التي يمكن فيها للشركة تغطية مدفوعات الفائدة الحالية باستخدام أرباحها المتاحة. بمعنى آخر، يقيس هامش الأمان الذي تمتلكه الشركة لدفع الفائدة على ديونها خلال فترة معينة.

كلما كان المعدل أعلى، كان ذلك أفضل. إذا انخفض المعدل إلى 1.5 أو أقل، فقد يشير ذلك إلى أن الشركة قد تواجه صعوبة في سداد الفائدة على ديونها.

نسبة الدين إلى الأصول

يتم حساب نسبة الدين إلى الأصول كما يلي:

نسبة الدين إلى الأصول = الدين ÷ الأصول

نسبة الدين إلى الأصول = الدين مقسومًا على الأصول

نسبة الدين إلى الأصول = الأصول ÷ الدين

نسبة الدين إلى الأصول تقيس إجمالي ديون الشركة مقارنة بإجمالي الأصول الخاصة بها. تقيس هذه النسبة مدى الرافعة المالية للشركة وتوضح مدى تمويل الشركة بواسطة الدين مقابل الأصول، وبالتالي قدرتها على سداد ديونها باستخدام الأصول المتاحة. تشير النسبة الأعلى، خاصة إذا كانت فوق 1.0، إلى أن الشركة ممولة بشكل كبير بواسطة الدين وقد تواجه صعوبة في الوفاء بالتزاماتها.

نسبة حقوق الملكية

يتم حساب نسبة حقوق المساهمين كما يلي:

SER = TSE ÷ إجمالي الأصول حيث:
SER = نسبة حقوق المساهمين
TSE = إجمالي حقوق المساهمين

نسبة حقوق المساهمين (SER) تساوي إجمالي حقوق المساهمين (TSE) مقسومًا على إجمالي الأصول.

حيث:
SER = نسبة حقوق المساهمين
TSE = إجمالي حقوق المساهمين

نسبة حقوق الملكية، أو نسبة حقوق الملكية إلى الأصول، توضح مقدار التمويل الذي تحصل عليه الشركة من حقوق الملكية مقارنةً بالديون. كلما كان الرقم أعلى، كانت الشركة أكثر صحة. وكلما كان الرقم أقل، زادت الديون التي تتحملها الشركة مقارنةً بحقوق الملكية.

نسبة الدين إلى حقوق الملكية (Debt-to-Equity Ratio)

يتم حساب نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) كما يلي:

نسبة الدين إلى حقوق الملكية = الدين المستحق / حقوق الملكية

نسبة الدين إلى حقوق الملكية تساوي الدين المستحق مقسومًا على حقوق الملكية.

نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) تشبه نسبة الدين إلى الأصول، حيث تشير إلى كيفية تمويل الشركة، وفي هذه الحالة، من خلال الدين. كلما ارتفعت النسبة، زاد الدين الذي تحمله الشركة في دفاترها، مما يعني أن احتمالية التخلف عن السداد تكون أعلى. تنظر النسبة إلى مقدار الدين الذي يمكن تغطيته بواسطة حقوق الملكية إذا احتاجت الشركة إلى التصفية.

نسب الملاءة المالية مقابل نسب السيولة

نسب الملاءة ونسب السيولة متشابهة ولكن لديها بعض الاختلافات المهمة. كلا هاتين الفئتين من النسب المالية ستشير إلى صحة الشركة. الفرق الرئيسي هو أن نسب الملاءة تقدم نظرة طويلة الأجل على الشركة بينما تركز نسب السيولة على المدى القصير.

تقوم نسب الملاءة المالية بالنظر إلى جميع أصول الشركة، بما في ذلك الديون طويلة الأجل مثل السندات ذات الاستحقاقات التي تزيد عن سنة. من ناحية أخرى، تركز نسب السيولة على الأصول الأكثر سيولة، مثل النقد والأوراق المالية القابلة للتداول، وكيف يمكن استخدام هذه الأصول لتغطية الالتزامات القادمة في المدى القريب.

إذا أراد المستثمر معرفة ما إذا كانت الشركة ستكون قادرة على دفع فواتيرها في العام المقبل، فإنهم غالبًا ما يهتمون بالنظر إلى سيولة الشركة. إذا كانت الشركة غير سائلة، فلن تتمكن من دفع فواتيرها قصيرة الأجل عند استحقاقها. من ناحية أخرى، فإن المستثمرين الذين يهتمون أكثر بتقييم الصحة المالية طويلة الأجل للشركة سيرغبون في تحليل نسب الملاءة المالية.

قيود نسب الملاءة المالية

قد يكون لدى الشركة مبلغ منخفض من الديون، ولكن إذا كانت ممارساتها في إدارة النقد ضعيفة والحسابات الدائنة تتزايد نتيجة لذلك، فقد لا تكون وضعية السيولة لديها قوية كما قد تشير المقاييس التي تشمل الديون فقط.

من المهم النظر إلى مجموعة متنوعة من النسب لفهم الحالة المالية الحقيقية للشركة، وكذلك لفهم السبب وراء كون النسبة كما هي. علاوة على ذلك، فإن الرقم بحد ذاته لن يعطي الكثير من الدلالة. يجب مقارنة الشركة بنظيراتها، خاصة الشركات القوية في صناعتها، لتحديد ما إذا كانت النسبة مقبولة أم لا.

على سبيل المثال، ستجد أن شركة الطيران لديها ديون أكثر من شركة التكنولوجيا بسبب طبيعة عملها. يجب على شركة الطيران شراء الطائرات، ودفع تكاليف مساحة الحظائر، وشراء وقود الطائرات؛ وهي تكاليف تفوق بشكل كبير ما قد تواجهه شركة التكنولوجيا.

أمثلة على نسب الملاءة المالية

فيما يلي لقطة من الوضع المالي لشركة أمازون في نهاية عام 2023. في نهاية 31 ديسمبر 2023، كان لدى أمازون أكثر من 527.9 مليار دولار من إجمالي أصول الشركة:

على الرغم من أن إجمالي الدين لا يظهر بشكل صريح في البيان المالي، إلا أنه يمكن حسابه بسهولة كفرق بين إجمالي الأصول وإجمالي حقوق المساهمين (وكلاهما يظهران في البيان). باستخدام الطرح، كان دين أمازون 316,632 مليون في نهاية عام 2022، و325,979 مليون في نهاية عام 2023.

يمكن للمرء أن يحصل على فكرة عن ملاءة أمازون من خلال مقارنة نسبة الدين إلى حقوق الملكية للعام الماضي مع نسبة هذا العام. النسب لكل سنة هي:

• نسبة الدين إلى حقوق الملكية لعام 2022: 316,632 دولار / 146,043 دولار = 2.17
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية لعام 2023: 325,979 / 201,875 = 1.61

من خلال هاتين الحسبتين، يمكن تقييم أن الملاءة المالية طويلة الأجل لشركة أمازون قد زادت، وأصبحت الوضعية المالية للشركة أقل خطورة على مدار العام. وذلك لأن الشركة لديها الآن ديون أقل نسبيًا مقارنة برأس المال.

في مثال آخر، ارتفعت نسبة الدين إلى الأصول لشركة أمازون أيضًا. لا ينبغي أن يكون هذا مفاجئًا، حيث أظهرت الشركة أنها تحملت المزيد من الديون مقارنة بالأسهم، لذا، إذا بقيت جميع العوامل الأخرى ثابتة، فمن المتوقع أن تتغير العلاقة بين الدين وإجمالي الأصول أيضًا.

• نسبة الدين إلى الأصول لعام 2022: 316,632 دولار / 462,675 دولار = 0.68
• نسبة الدين إلى الأصول لعام 2023: 325,979 دولار / 527,854 دولار = 0.62

هذا يعني أن الشركة كانت تمتلك 0.68 دولار من الديون مقابل كل 1 دولار من الأصول. بمعنى آخر، 68% من جميع أصول الشركة كانت ممولة من خلال الديون. الآن، قامت الشركة بزيادة بسيطة في الديون، ولكنها أيضًا زادت من أصولها، لذا فإن 62% فقط من أصولها ممولة من خلال الديون. التغيرات الطفيفة مثل هذه غالبًا ما لا تكون مشكلة كبيرة، ولكن الاتجاهات الطويلة الأجل الأكثر استمرارية أو التغيرات الجذرية من فترة إلى أخرى يمكن أن تشير إلى مدى فعالية إدارة الشركة لأصولها.

ما هي نسب الملاءة المالية؟

يقيس معدل الملاءة مدى قدرة التدفقات النقدية للشركة على تغطية ديونها طويلة الأجل. تُعتبر معدلات الملاءة مقياسًا رئيسيًا لتقييم الصحة المالية للشركة ويمكن استخدامها لتحديد احتمالية تعثر الشركة في سداد ديونها. تختلف معدلات الملاءة عن معدلات السيولة، التي تحلل قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها قصيرة الأجل.

كيف يتم حساب نسبة الملاءة المالية؟

تقيس نسب الملاءة تدفق النقد للشركة، والذي يشمل المصاريف غير النقدية والاستهلاك، مقابل جميع الالتزامات الديونية. على سبيل المثال، ضع في اعتبارك نسبة الدين إلى الأصول، وهي مقياس شائع يقيس مدى تمويل أصول الشركة بالديون، حيث تساوي نسبة الدين إلى الأصول إجمالي الدين مقسومًا على إجمالي الأصول. نسبة ملاءة شائعة أخرى هي نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E)، والتي تظهر مدى الرفع المالي للشركة، حيث تساوي نسبة الدين إلى حقوق الملكية إجمالي الدين مقسومًا على إجمالي حقوق الملكية.

ما الفرق بين نسبة الملاءة ونسبة السيولة؟

نسب الملاءة المالية—المعروفة أيضًا بنسب الرافعة المالية—تحلل التأثير على الالتزامات طويلة الأجل وقدرة الشركة على الاستمرار في العمل على مدى فترة زمنية أطول. على النقيض من ذلك، تركز نسب السيولة على هدفين رئيسيين: قدرة الشركة على سداد الالتزامات قصيرة الأجل المستحقة خلال عام واحد والقدرة على بيع الأصول بسرعة لجمع النقد.

هل نسبة الملاءة المالية العالية جيدة؟

عادةً ما يكون ارتفاع نسبة الملاءة المالية أمرًا جيدًا لأنه يعني أن الشركة تتمتع بصحة مالية أفضل على المدى الطويل مقارنةً بالشركات ذات نسب الملاءة المالية المنخفضة. من ناحية أخرى، قد تشير نسبة الملاءة المالية التي تبدو مواتية للغاية إلى أن الشركة لا تستفيد من الديون ذات التكلفة المنخفضة المحتملة بقدر ما ينبغي. في حين أن الملاءة المالية تُستخدم في الغالب كمقياس للصحة المالية ويُعتبر ارتفاعها جيدًا، إلا أنها تُستخدم أيضًا لتقييم بعض الكفاءات التشغيلية حيث لا يكون الارتفاع دائمًا أفضل.

هل الملاءة المالية هي نفسها الدين؟

الملاءة المالية تتعلق بالديون، حيث تعتبر الملاءة المالية مقياسًا لمدى قدرة الشركة على سداد ديونها. في كثير من الحالات، يكون من المنطقي أن تقترض الشركة المال. في حالات أخرى، قد يكون من الأرخص أن تتحمل الديون بدلاً من إصدار الأسهم. ومع ذلك، على المدى الطويل، من المهم أن تتابع الشركة التزاماتها المستقبلية وما إذا كانت ستتمكن من سداد الديون طويلة الأجل عند استحقاقها. وعلى الرغم من أن الملاءة المالية والديون ليستا نفس الشيء، إلا أنهما مرتبطتان بشكل وثيق.

الخلاصة

نسب الملاءة هي قياسات مالية تنظر عادةً إلى إجمالي أصول الشركة، أو إجمالي ديونها، أو إجمالي حقوق الملكية لفهم هيكل التمويل الخاص بالشركة بشكل أفضل. يلعب هذا الهيكل المالي دورًا حاسمًا في معرفة ما إذا كانت الشركة ستكون قادرة على سداد ديونها طويلة الأجل عند استحقاقها وتوفير ما يكفي من المال على المدى الطويل. النسب الأكثر شيوعًا للملاءة هي نسبة الدين إلى حقوق الملكية، ونسبة الدين إلى الأصول، ونسبة تغطية الفائدة.