ما هو النقد المتاح لخدمة الدين (CADS)؟
في عالم المال، يُعتبر النقد المتاح لخدمة الدين (CADS) نسبة تقيس مقدار النقد الذي تمتلكه الشركة مقارنة بالتزاماتها لخدمة الدين المستحقة خلال سنة تقويمية واحدة. تشمل هذه الالتزامات جميع مدفوعات الفائدة الحالية وسداد أصل الدين، وتأخذ في الاعتبار عدة تدفقات نقدية داخلة وخارجة.
يُعرف CADS أيضًا باسم التدفق النقدي المتاح لخدمة الدين (CFADS).
- النقد المتاح لخدمة الدين (CADS) هو مقياس رقمي يوضح مقدار النقد المتاح لخدمة التزامات الدين، وعادة ما تكون قصيرة الأجل.
- غالبًا ما يُستخدم CADS في تمويل المشاريع لتحديد ما إذا كان الاستثمار أو المشروع مجديًا.
- يتم استخدام CADS كمدخل في عدد من نسب التغطية المالية الأخرى مثل DSCR وLLCR وPLCR.
- يمكن حساب التدفقات النقدية المتاحة لخدمة الدين (CFADS) بعدة طرق؛ معظمها يبدأ إما بالأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) أو بالإيصالات من العملاء.
- يفضل المقرضون والمستثمرون الشركات التي تتمتع بنسب CADS عالية، ولكن ليس عالية جدًا، حيث يرغبون في أن تكون الشركات لا تحتفظ بأموالها فقط، بل تنفق وتتحمل الديون بطريقة مسؤولة.
فهم النقد المتاح لخدمة الدين (CADS)
يتوفر النقد لسداد الديون (CADS) كرقم مباشر. يشير معدل CADS أقل من 1 إلى أن الشركة لا تستطيع سداد ديونها، بينما يعني المعدل عند 1 أنها تستطيع الوفاء بالتزاماتها، ولكن بالكاد: القيام بذلك سيتركها بدون أموال فورية متاحة. يشير المعدل الذي يزيد عن 1 إلى أن الشركة يمكنها خدمة ديونها ولديها أموال متبقية. العديد من الشركات أو المشاريع السليمة لديها معدلات CADS بثلاثة أرقام.
غالبًا ما يُستخدم CADS في تمويل المشاريع، وهو تحليل للتكلفة والفائدة لدورة الحياة الكاملة لمشروع أو استثمار طويل الأجل لتحديد ما إذا كان قابلاً للتنفيذ، وما إذا كان سيولد ما يكفي من النقد لتغطية تكاليفه - بمعنى آخر، ليتمكن من دفع تكاليفه بنفسه.
يتم حساب CADS عن طريق خصم الإيرادات، والنفقات التشغيلية، والنفقات الرأسمالية، والضرائب، وتعديلات رأس المال العامل. يساعد هذا في قياس وتحديد حسابات ونسب سداد الديون المختلفة، بما في ذلك نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR)، ونسبة تغطية عمر القرض (LLCR)، ونسبة تغطية عمر المشروع (PLCR).
التدفقات النقدية المتاحة لخدمة الدين غالبًا ما تحل محل EBITDA (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء) في هذه الحسابات. يُعتبر CADS مؤشرًا أفضل لقدرة المشروع على سداد الدين لأنه يأخذ في الاعتبار توقيت التدفقات النقدية وتأثيرات الضرائب.
يجب عدم الخلط بين CADS وCAD الذي يشبهه في النطق. في عالم الاستثمار، يشير CAD إلى "النقد المتاح للتوزيع"، وهو يشير إلى النقد المتاح لدى صندوق الاستثمار العقاري (REIT) والذي يمكن توزيعه كأرباح للمساهمين.
حساب النقد المتاح لخدمة الدين (CADS)
يمكن حساب النقد المتاح لخدمة الدين (CADS) بطرق مختلفة. هناك طريقتان شائعتان بشكل خاص. كلاهما يقوم بإعداد نموذج تدفق نقدي يُعرف بـ waterfall، وهو نوع من الميزانية العمومية المدمجة مع جدول يوضح الإيرادات الواردة، والنفقات الخارجة، وتوقيت المدفوعات للدائنين المختلفين أو لخدمة الديون المختلفة.
استخدام CADS باستخدام الإيرادات
- ابدأ مع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA)
- التعديل للتغيرات في صافي رأس المال العامل
- التعديل لتمويل الأسهم والديون
- اطرح الضرائب
استخدام CADS من الإيصالات من العملاء
- ابدأ بالذمم المدينة من العملاء
- اطرح المدفوعات للموردين والموظفين
- اطرح الإنفاق على النفقات الرأسمالية
- اطرح الضرائب
اعتبارات خاصة
يفضل المقرضون إقراض الأموال للشركات التي تتمتع بنسب CADS عالية. السبب بسيط: كلما ارتفعت النسبة، زادت السيولة النقدية المتاحة للشركة لخدمة ديونها، وقل احتمال تعثرها في سداد القروض المستحقة عليها. باختصار، كلما ارتفعت نسبة CADS، قلّت مخاطر القرض.
من ناحية أخرى، يفضل المساهمون عمومًا أن تقدم الشركات التي يستثمرون فيها نسب CADS المثلى، والتي تكون بالضرورة أعلى النسب. قد يشير ارتفاع النسبة بشكل مفرط إلى أن الشركة تحتفظ بالكثير من المال ولا تنفقه بطريقة ذكية، مما يوحي بأن الشركة ثابتة ولا تتوسع. تعني نسبة CADS المثلى أن الشركة تتمتع بقاعدة مالية آمنة ولديها إدارة قوية تفهم كيفية استخدام النقد بشكل فعال للنفقات الرأسمالية، ودفع الأرباح، وإعادة شراء الأسهم، وهي جميعها أمور تحافظ على قوة الأعمال التجارية.
بدلاً من الظهور في الميزانية العمومية للشركة، قد تظهر نسب CADS كـ عهود في اتفاقيات الديون مع المقرضين، كما هو الحال مع نسب DSCR والالتزامات الأخرى.