ما هو نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR)؟
نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR) تقيس التدفق النقدي المتاح للشركة لسداد التزاماتها الدينية الحالية. تُظهر نسبة DSCR للمستثمرين والمقرضين ما إذا كانت الشركة لديها دخل كافٍ لسداد ديونها. يتم حساب النسبة عن طريق قسمة صافي الدخل التشغيلي على خدمة الدين، بما في ذلك الأصل والفائدة.
النقاط الرئيسية
- نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR) هي مقياس للتدفق النقدي المتاح لسداد الالتزامات الدينية الحالية.
- يقيس معدل تغطية خدمة الدين (DSCR) التدفق النقدي للأعمال مقابل التزاماتها الديونية.
- يستخدم المقرضون نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR) لتحديد ما إذا كان لدى الشركة دخل تشغيلي صافٍ كافٍ لسداد القروض.
- نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR) تساوي صافي الدخل التشغيلي مقسومًا على خدمة الدين، بما في ذلك الأصل والفائدة.
فهم نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR)
نسبة تغطية خدمة الدين هي مؤشر شائع الاستخدام لقياس الصحة المالية للشركة، خاصةً للشركات التي تعتمد بشكل كبير على الديون. يشير خدمة الدين إلى النقد اللازم لدفع أصل القرض والفائدة المطلوبة خلال فترة معينة.
تقارن النسبة بين إجمالي التزامات الديون للشركة ودخلها التشغيلي. يستهدف المقرضون وأصحاب المصلحة والشركاء مقاييس نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR)، وغالبًا ما يتم تضمين شروط ونسب الحد الأدنى لنسبة تغطية خدمة الدين في اتفاقيات القروض.
حساب نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR)
يتطلب معادلة نسبة تغطية خدمة الدين استخدام صافي الدخل التشغيلي وإجمالي خدمة الدين للشركة. صافي الدخل التشغيلي هو إيرادات الشركة مطروحًا منها بعض النفقات التشغيلية (COE)، دون احتساب الضرائب ومدفوعات الفائدة. وغالبًا ما يُعتبر مساويًا لـ الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT).
نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR) = الدخل التشغيلي الصافي ÷ إجمالي خدمة الدين
حيث:
الدخل التشغيلي الصافي = الإيرادات - نفقات تشغيل معينة
نفقات تشغيل معينة = نفقات تشغيل محددة
إجمالي خدمة الدين = الالتزامات الدينية الحالية
نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR) تساوي الدخل التشغيلي الصافي مقسومًا على إجمالي خدمة الدين.
حيث:
الدخل التشغيلي الصافي يساوي الإيرادات ناقص نفقات تشغيل معينة.
نفقات تشغيل معينة تعني نفقات تشغيل محددة.
إجمالي خدمة الدين يعني الالتزامات الدينية الحالية.
يشير إجمالي خدمة الدين إلى الالتزامات الحالية المتعلقة بالديون، بما في ذلك أي مدفوعات للفائدة، والأصل، وصندوق الاستهلاك، ومدفوعات الإيجار المستحقة في العام المقبل. سيتضمن ذلك الديون قصيرة الأجل والجزء الحالي من الديون طويلة الأجل في الميزانية العمومية.
تُعقّد ضرائب الدخل حسابات نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR) لأن مدفوعات الفائدة قابلة للخصم الضريبي بينما سداد رأس المال غير قابل لذلك. طريقة أكثر دقة لحساب إجمالي خدمة الدين ستكون حسابها بهذه الطريقة:
TDS = (الفائدة × (1 - معدل الضريبة)) + الأصل حيث: TDS = خدمة الدين الإجمالية
حيث:
TDS = خدمة الدين الإجمالية
اعتبارات المقرض
يعكس معدل تغطية خدمة الدين قدرة الشركة على خدمة الدين بناءً على مستوى دخلها. يُظهر معدل تغطية خدمة الدين مدى صحة التدفق النقدي للشركة ويمكن أن يحدد مدى احتمالية تأهل الشركة للحصول على قرض. يقوم المقرضون بشكل روتيني بتقييم معدل تغطية خدمة الدين للمقترض.
يشير معدل تغطية خدمة الدين (DSCR) البالغ 1.00 إلى أن الشركة لديها دخل تشغيلي يكفي تمامًا لتسديد تكاليف خدمة الدين. أما معدل تغطية خدمة الدين الذي يقل عن 1.00 فيشير إلى تدفق نقدي سلبي. قد يكون المقترض غير قادر على تغطية أو سداد الالتزامات الدينية الحالية دون اللجوء إلى مصادر خارجية أو الاقتراض أكثر. يعني معدل تغطية خدمة الدين البالغ 0.95 أن هناك دخل تشغيلي صافٍ يكفي لتغطية 95% فقط من مدفوعات الدين السنوية.
قد تبدو الكيان ضعيفة وقد يؤدي انخفاض طفيف في التدفق النقدي إلى عدم قدرتها على خدمة ديونها إذا كانت نسبة تغطية خدمة الدين قريبة جدًا من 1.00. قد يطلب المقرضون من المقترض الحفاظ على حد أدنى لنسبة تغطية خدمة الدين (DSCR) أثناء سريان القرض.
2.0 أو أكبر
يُعتبر معدل تغطية خدمة الدين (DSCR) الذي يبلغ 2.00 على الأقل قويًا جدًا عادةً، حتى وإن لم يكن هناك معيار صناعي محدد. يُظهر هذا أن الشركة قادرة على تغطية ديونها مرتين. سيقوم العديد من المقرضين بتحديد متطلبات الحد الأدنى لمعدل تغطية خدمة الدين بين 1.2 و1.25.
نسبة تغطية الفائدة مقابل نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR)
يشير نسبة تغطية الفائدة إلى عدد المرات التي يمكن أن يغطي فيها الربح التشغيلي للشركة الفائدة التي يجب أن تدفعها على جميع الديون لفترة معينة. يتم التعبير عن ذلك كنسبة وغالبًا ما يتم حسابها سنويًا.
قسّم الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) للفترة المحددة على إجمالي مدفوعات الفائدة المستحقة لنفس الفترة. غالبًا ما يُطلق على EBIT اسم صافي الدخل التشغيلي أو الربح التشغيلي. يتم حسابه عن طريق طرح النفقات العامة والتشغيلية مثل الإيجار وتكلفة البضائع والشحن والأجور والمرافق من الإيرادات.
كلما زادت نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) إلى مدفوعات الفائدة، كانت الشركة أكثر استقرارًا من الناحية المالية. يأخذ هذا المقياس في الاعتبار فقط مدفوعات الفائدة وليس المدفوعات التي تتم على أرصدة الديون الأساسية التي قد يطلبها المقرضون.
نسبة تغطية خدمة الدين تقيم قدرة الشركة على الوفاء بالحد الأدنى من مدفوعات رأس المال والفوائد، بما في ذلك مدفوعات صندوق الاستهلاك. يتم تقسيم الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) على إجمالي مبلغ مدفوعات رأس المال والفوائد المطلوبة لفترة معينة للحصول على صافي الدخل التشغيلي لحساب نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR). تأخذ هذه النسبة في الاعتبار مدفوعات رأس المال بالإضافة إلى الفوائد، لذا فإن نسبة تغطية خدمة الدين تعتبر مؤشرًا أكثر قوة على اللياقة المالية للشركة.
مزايا وعيوب نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR)
يُعتبر معدل تغطية خدمة الدين (DSCR) مقياسًا شائع الاستخدام عند التفاوض على القروض، ولكنه يأتي مع بعض الإيجابيات والسلبيات.
المزايا
يكتسب معدل تغطية خدمة الدين (DSCR) قيمة عند حسابه بشكل متسق على مر الزمن، تمامًا مثل النسب الأخرى. يمكن للشركة حساب معدل تغطية خدمة الدين شهريًا لتحليل الاتجاه المتوسط لها وتوقع النسب المستقبلية. قد يكون انخفاض معدل تغطية خدمة الدين إشارة مبكرة لتدهور الصحة المالية للشركة أو يمكن استخدامه بشكل واسع في إعداد الميزانية أو التخطيط الاستراتيجي.
يمكن أن يكون لمعدل تغطية خدمة الدين (DSCR) قابلية للمقارنة عبر الشركات المختلفة. قد تستخدم الإدارة حسابات DSCR من منافسيها لتحليل كيفية أدائها مقارنة بالآخرين. قد يشمل ذلك تحليل مدى كفاءة الشركات الأخرى في استخدام القروض لدفع نمو الشركة.
يُعتبر معدل تغطية خدمة الدين (DSCR) أيضًا تقنية تحليلية أكثر شمولاً عند تقييم الصحة المالية طويلة الأجل للشركة. يُعد معدل تغطية خدمة الدين حسابًا أكثر تحفظًا وشمولية مقارنةً بنسبة تغطية الفائدة.
يعتبر معدل تغطية خدمة الدين (DSCR) أيضًا نسبة سنوية تمثل غالبًا فترة متحركة لمدة 12 شهرًا. عادةً ما تكون النسب المالية الأخرى لقطة واحدة لصحة الشركة. قد يكون معدل تغطية خدمة الدين تمثيلًا أكثر دقة لعمليات الشركة.
عيوب
يمكن تعديل حساب نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR) ليكون مبنيًا على صافي الدخل التشغيلي، أو الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT)، أو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA). يعتمد ذلك على متطلبات المقرض. قد يكون دخل الشركة مبالغًا فيه لأن جميع النفقات لا تؤخذ بعين الاعتبار عند استخدام الدخل التشغيلي أو EBIT أو EBITDA. الدخل لا يشمل الضرائب في أي من هذه الأمثلة الثلاثة.
من القيود الأخرى لنسبة تغطية خدمة الدين (DSCR) هو اعتمادها على الإرشادات المحاسبية. الديون والقروض تعتمد على المدفوعات النقدية الإلزامية، لكن نسبة تغطية خدمة الدين تُحسب جزئيًا بناءً على الإرشادات المحاسبية المعتمدة على أساس الاستحقاق. هناك بعض التناقض عند مراجعة مجموعة من البيانات المالية المستندة إلى المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP) واتفاقية قرض تنص على مدفوعات نقدية ثابتة.
الإيجابيات
يمكن حسابه على مدى فترة زمنية لفهم الاتجاه المالي للشركة بشكل أفضل.
يمكن استخدامها لمقارنة الكفاءة التشغيلية بين الشركات
يتضمن المزيد من الفئات المالية (مثل سداد رأس المال الأساسي) مقارنة بالنسب المالية الأخرى.
قد يكون تحليلًا أكثر شمولًا لصحة الشركة المالية، حيث يتم حسابه غالبًا على أساس سنوي متجدد.
سلبيات
قد لا تشمل بشكل كامل الشؤون المالية للشركة، حيث يمكن استبعاد بعض النفقات (مثل الضرائب)
يعتمد بشكل كبير على الإرشادات المحاسبية التي قد تختلف بشكل كبير عن التوقيت الفعلي للاحتياجات النقدية.
قد يُعتبر معادلة أكثر تعقيدًا مقارنةً بالنسب المالية الأخرى.
لا يوجد معاملة أو متطلبات ثابتة من مقرض لآخر.
مثال على نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR)
لنفترض أن مطور عقارات يسعى للحصول على قرض رهن عقاري من بنك محلي. سيرغب المقرض في حساب نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR) لتحديد قدرة المطور على الاقتراض وسداد القرض مع توليد عقاراته المؤجرة للدخل.
يشير المطور إلى أن صافي الدخل التشغيلي سيكون 2,150,000 دولار سنويًا، ويلاحظ المقرض أن خدمة الدين ستكون 350,000 دولار سنويًا. يتم حساب نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR) على أنها 6.14 مرة. يمكن للمقترض تغطية خدمة الدين الخاصة به أكثر من ست مرات بالنظر إلى دخله التشغيلي.
نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR) تساوي 2,150,000 دولار مقسومة على 350,000 دولار، مما يعطينا 6.14.
نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR) = 2,150,000 دولار ÷ 350,000 دولار = 6.14.
مثال على شروط المُقرض
قامت شركة MK Lending Corp بتحديد متطلبات الديون للرهن العقاري الجديد. الأعمدة المظللة باللون الأصفر تمثل المستثمرين الذين لديهم نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR) أكبر من أو تساوي 1.00. بينما تمثل الأعمدة البرتقالية المستثمرين الذين لديهم نسبة تغطية خدمة الدين أقل من 1.00. المستثمرون المظللّون باللون الأصفر يعتبرون أقل خطورة، لذا فإن شروط قروضهم وشروط نسبة القرض إلى القيمة (LTV) / نسبة القرض إلى القيمة المجمعة (CLTV) تكون أكثر ملاءمة من تلك الخاصة بالمستثمرين المظللّين باللون البرتقالي.
شركة MK Lending Corp. تختار شروط نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR).
مثال على اتفاقية القرض
دخلت شركة Sun Country Inc. في اتفاقية مع وزارة الخزانة الأمريكية وبنك نيويورك ميلون. وافقت Sun Country على عدة تعهدات مالية كجزء من اتفاقية القرض والضمان.
ستحدث أحداث معينة إذا انخفض معدل تغطية خدمة الدين (DSCR) لشركة Sun Country إلى ما دون مستوى محدد. سيتم تنفيذ تدابير وقائية معينة لحماية المقرضين عند حدوث هذه الأحداث. سيحصل المقرضون على 50% من إيرادات محددة لفترة زمنية معينة إذا انخفض معدل تغطية خدمة الدين لشركة Sun Country إلى أقل من 1.00.
اتفاقية القرض، أمثلة على العهود المتعلقة بنسبة تغطية خدمة الدين (DSCR).
كيف تحسب نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR)؟
يتم حساب نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR) عن طريق أخذ صافي الدخل التشغيلي وقسمته على إجمالي خدمة الدين، والذي يشمل كل من مدفوعات أصل الدين والفوائد على القرض. ستكون نسبة تغطية خدمة الدين للشركة حوالي 1.67 إذا كان لديها صافي دخل تشغيلي قدره 100,000 دولار وإجمالي خدمة دين قدره 60,000 دولار.
لماذا يُعتبر معدل تغطية خدمة الدين (DSCR) مهمًا؟
يُعتبر معدل تغطية خدمة الدين (DSCR) مقياسًا شائع الاستخدام عند التفاوض على عقود القروض بين الشركات والبنوك. قد تكون الشركة التي تتقدم بطلب للحصول على خط ائتمان ملزمة بضمان أن معدل تغطية خدمة الدين الخاص بها لا ينخفض عن 1.25. قد يُعتبر المقترض في حالة تخلف عن سداد القرض إذا حدث ذلك. يمكن أن تساعد معدلات تغطية خدمة الدين أيضًا المحللين والمستثمرين عند تحليل القوة المالية للشركة بالإضافة إلى مساعدة البنوك في إدارة مخاطرها.
ما هو معدل تغطية خدمة الدين (DSCR) الجيد؟
يعتمد معدّل تغطية خدمة الدين (DSCR) الجيد على صناعة الشركة، ومنافسيها، ونموها. قد تواجه شركة صغيرة بدأت للتو في توليد تدفق نقدي توقعات DSCR أقل مقارنة بشركة ناضجة وراسخة بالفعل. ومع ذلك، يُعتبر معدّل تغطية خدمة الدين فوق 1.25 قويًا كقاعدة عامة. بينما قد تشير النسب التي تقل عن 1.00 إلى أن الشركة تواجه صعوبات مالية.
الخلاصة
نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR) هي نسبة مالية شائعة الاستخدام تقارن بين دخل التشغيل للشركة ومدفوعات ديونها. يمكن استخدام هذه النسبة لتقييم ما إذا كانت الشركة تمتلك دخلاً كافياً لتلبية التزاماتها من حيث رأس المال والفوائد. تُستخدم نسبة تغطية خدمة الدين بشكل شائع من قبل المقرضين أو الأطراف الخارجية لتقليل المخاطر في شروط القروض.