ما هو إيصال الإعفاء العائم العكسي الطويل (LIFER)؟
إيصال الدين العائم العكسي طويل الأجل (LIFER) هو سند دين ذو معدل فائدة متغير يتم تداوله بين المشترين المؤسسيين المؤهلين (QIBs) وقد تم إنشاؤه في الأصل من قبل البنك الألماني دويتشه بنك.
إيصال الدين العائم العكسي الطويل يدفع عائدًا يساوي معدل فائدة ثابت ناقص معدل الفائدة العائم لمؤشر مرجعي (مثل LIBOR+). وبالتالي، يتحرك معدل الفائدة المدفوع في الاتجاه المعاكس لاتجاه المعدل المتغير نفسه. كما يتلقى مالكو إيصال الدين العائم العكسي الطويل مدفوعات فائدة دورية، والتي ستتعدل في الاتجاه المعاكس لمعدل المؤشر المرجعي.
النقاط الرئيسية
- إيصال طويل الأجل معفى ذو عائد عكسي (LIFER) هو نوع من العوائد العكسية التي أنشأها دويتشه بنك.
- السند العكسي هو أداة دين يتحرك معدل الكوبون الخاص بها في الاتجاه المعاكس لمعدل الفائدة المرجعي الخاص بها.
- تتوفر LIFERs فقط للمستثمرين المؤسسيين المتخصصين.
فهم إيصالات الإعفاء العائمة العكسية طويلة الأجل (LIFERs)
إيصالات الديون العائمة العكسية طويلة الأجل (LIFERs) غالبًا ما تندرج تحت التمويل الهيكلي البلدي. وهذا يعني أن التدفقات النقدية الأساسية للإيصالات يتم توفيرها من قبل السلطات البلدية، مثل المطارات والطرق والمدارس. هذه الأوراق المالية عادة ما تكون معفاة من التسجيل لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بموجب بند في قانون الأوراق المالية لعام 1933 المعروف باسم القاعدة 144A. كما يُسمح بتداول نسخ السندات لحاملها (التي لا تقدم كوبون) في الولايات المتحدة بموجب اللائحة S.
يُعتبر LIFERs أكثر تقلبًا من السندات ذات السعر العائم التقليدي، حيث يتم تحديد السعر الثابت للعقد أعلى من النطاقات النموذجية للمؤشر (المتغير)، وغالبًا بفارق أكبر من الفارق بين المؤشر والصفر. تعقيدها وزيادة مخاطرها هما السبب في أنها تُتداول فقط بين المشترين المؤسسيين المؤهلين (QIBs) على افتراض وجود مستثمر متمرس يفهم الفروق الدقيقة والمخاطر المرتبطة بالمنتج.
استخدام العائد العكسي (Inverse Floater)
يُعتبر LIFER مثالًا على فئة أوسع من العقود المالية المعروفة باسم السند العائم العكسي (inverse floater). كما يوحي الاسم، فإن قيمته تتحرك بشكل عكسي مع معدلات الفائدة على أساس متغير أو قابل للتعديل.
قد يرغب شخص ما في شراء سند ذو عائد عكسي إذا كان يعتقد أن أسعار الفائدة ستنخفض في المستقبل، وبمعدل أسرع مما هو متوقع. وهناك طريقة أخرى لاستخدام السند ذو العائد العكسي وهي إذا كان يتوقع أن تظل الأسعار كما هي لفترة طويلة، فإن الاحتفاظ بمنتج مثل LIFER عادة ما يتفوق على النسخة العادية (غير العكسية) من السند ذو العائد المتغير.
نظرًا لأن السندات العائمة العكسية تستخدم الرافعة المالية، فإنها يمكن أن تحمل كمية كبيرة نسبيًا من مخاطر سعر الفائدة. إذا انخفضت أسعار الفائدة على المدى القريب، فإن الانخفاض في سعر السند العائم العكسي، إلى جانب عائده، سيتم تضخيمه نتيجة لذلك. وبنفس الطريقة، إذا ارتفعت الأسعار، سيكون السند العائم العكسي أكثر ربحية من أدوات الأسعار غير المرفوعة. ونتيجة لذلك، يحمل السند العائم العكسي درجة أعلى من تقلب الأسعار.