ما هو الرفع المالي؟
الرافعة المالية هي مفهوم استخدام رأس المال المقترض كمصدر للتمويل. غالبًا ما تُستخدم الرافعة المالية عندما تستثمر الشركات في نفسها من أجل التوسع أو الاستحواذ أو طرق النمو الأخرى.
الرافعة المالية هي أيضًا استراتيجية استثمار تستخدم الأموال المقترضة - تحديدًا استخدام أدوات مالية متنوعة أو رأس المال المقترض - لزيادة العائد المحتمل للاستثمار.
النقاط الرئيسية
- يشير الرافعة المالية إلى استخدام الدين (الأموال المقترضة) لزيادة العوائد من استثمار أو مشروع.
- يمكن للشركات استخدام الرافعة المالية للاستثمار في استراتيجيات النمو.
- يستخدم بعض المستثمرين الرافعة المالية لمضاعفة قدرتهم الشرائية في السوق.
- هناك مجموعة من نسب الرافعة المالية المستخدمة لقياس القوة المالية للشركة، وأكثرها شيوعًا هي نسبة الدين إلى الأصول ونسبة الدين إلى حقوق الملكية.
فهم الرافعة المالية
الرافعة المالية هي استخدام الديون أو رأس المال المقترض للقيام باستثمار أو مشروع. يُستخدم هذا المفهوم بشكل شائع لتعزيز قاعدة حقوق الملكية للكيان. يُستخدم مفهوم الرافعة المالية من قبل كل من المستثمرين والشركات:
- يستخدم المستثمرون الرافعة المالية لزيادة العوائد التي يمكن تحقيقها من الاستثمار بشكل كبير. يستفيدون من استثماراتهم باستخدام أدوات متنوعة، بما في ذلك الخيارات، العقود الآجلة، وحسابات الهامش.
- يمكن للشركات استخدام الرافعة المالية لتمويل أصولها. بمعنى آخر، يمكن للشركات استخدام التمويل بالديون للاستثمار في العمليات التجارية لتعزيز النمو بدلاً من إصدار الأسهم لجمع رأس المال.
المستثمرون الذين لا يشعرون بالراحة في استخدام الرافعة المالية بشكل مباشر لديهم مجموعة متنوعة من الطرق للوصول إلى الرافعة المالية بشكل غير مباشر. يمكنهم الاستثمار في الشركات التي تستخدم الرافعة المالية في سياق أعمالها العادي لتمويل أو توسيع العمليات دون زيادة نفقاتهم.
الهدف والنتيجة من الرافعة المالية هو مضاعفة العوائد المحتملة من مشروع ما. في الوقت نفسه، ستضاعف الرافعة أيضًا مخاطر الهبوط المحتملة في حالة عدم نجاح الاستثمار. عندما يُشار إلى شركة أو عقار أو استثمار بأنه "ذو رافعة مالية عالية"، فهذا يعني أن العنصر لديه ديون أكثر من حقوق الملكية.
كيفية حساب الرافعة المالية
هناك مجموعة كاملة من النسب المالية للرفع المالي تُستخدم لحساب مقدار الديون التي تستخدمها الشركة في محاولة لتعظيم الأرباح. إليك بعض النسب الشائعة للرفع المالي.
نسبة الدين
يمكنك تحليل الرافعة المالية للشركة من خلال حساب نسبة الدين إلى الأصول. تشير هذه النسبة إلى مقدار الدين الذي تستخدمه الشركة لتوليد أصولها. إذا كانت نسبة الدين مرتفعة، فهذا يعني أن الشركة اعتمدت على الرافعة المالية لتمويل أصولها. تعني النسبة 1.0 أن الشركة لديها دولار واحد من الدين مقابل كل دولار من الأصول. إذا كانت النسبة أقل من 1.0، فهذا يعني أن لديها أصولًا أكثر من الدين. أما إذا كانت النسبة أعلى من 1.0، فهذا يعني أن لديها دينًا أكثر من الأصول.
نسبة الدين = إجمالي الدين ÷ إجمالي الأصول
نسبة الدين = إجمالي الدين ÷ إجمالي الأصول
تذكر أنه عند حساب النسبة، فإنك تستخدم جميع الديون، بما في ذلك أدوات الدين قصيرة وطويلة الأجل.
نسبة الدين إلى حقوق الملكية (Debt-to-Equity Ratio)
بدلاً من النظر إلى ما تمتلكه الشركة، يمكنك قياس الرافعة المالية من خلال النظر بشكل صارم إلى كيفية تمويل الأصول. يتم استخدام نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) لمقارنة ما اقترضته الشركة بما جمعته من المستثمرين الخاصين أو المساهمين.
نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) = إجمالي الدين ÷ إجمالي حقوق الملكية
نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) تساوي إجمالي الدين مقسومًا على إجمالي حقوق الملكية.
نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) التي تزيد عن 1.0 تعني أن الشركة لديها ديون أكثر من حقوق الملكية. ومع ذلك، لا يعني هذا بالضرورة أن الشركة لديها رافعة مالية عالية. كل شركة وصناعة تعمل عادة بطريقة معينة قد تستدعي نسبة أعلى أو أقل.
على سبيل المثال، قد تجد شركات التكنولوجيا الناشئة شركات التكنولوجيا صعوبة في تأمين التمويل وغالبًا ما تضطر إلى اللجوء إلى المستثمرين الخاصين. لذلك، قد يُعتبر معدّل الدين إلى حقوق الملكية بنسبة 0.5 (1 دولار من الدين مقابل كل 2 دولار من حقوق الملكية) مرتفعًا في هذه الصناعة.
نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA)
يمكنك أيضًا مقارنة ديون الشركة بمدى الدخل الذي تولده في فترة معينة باستخدام الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA). يشير نسبة الدين إلى EBITDA إلى مقدار الدخل المتاح لسداد الديون قبل خصم هذه النفقات التشغيلية من الدخل.
شركة ذات نسبة عالية من الدين إلى EBITDA تحمل درجة عالية من الدين مقارنة بما تحققه الشركة. كلما زادت نسبة الدين إلى EBITDA، زادت الرافعة المالية التي تحملها الشركة.
نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء = الدين ÷ الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء
نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء تساوي الدين مقسومًا على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء.
إحدى المشكلات المتعلقة باستخدام الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) هي أنها ليست انعكاسًا دقيقًا للأرباح. وذلك لأنها لا تشمل النفقات التي يجب أخذها في الاعتبار. إنها مقياس غير متوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) تستخدمه بعض الشركات لإظهار ربحية أعلى.
مضاعف حقوق الملكية
لا يتم اعتبار الديون بشكل مباشر في مضاعف حقوق الملكية؛ ومع ذلك، فهي متضمنة بشكل جوهري، حيث أن إجمالي الأصول وإجمالي حقوق الملكية لكل منهما علاقة مباشرة مع إجمالي الديون.
يحاول مضاعف حقوق الملكية فهم وزن الملكية في الشركة من خلال تحليل كيفية تمويل الأصول. الشركة التي لديها مضاعف حقوق ملكية منخفض قد مولت جزءًا كبيرًا من أصولها من خلال حقوق الملكية، مما يعني أنها ليست مثقلة بالديون بشكل كبير.
معامل الرافعة المالية (Equity Multiplier) = إجمالي الأصول ÷ إجمالي حقوق الملكية
معامل الرافعة المالية (Equity Multiplier) يساوي إجمالي الأصول مقسومًا على إجمالي حقوق الملكية.
تحليل DuPont يستخدم مضاعف حقوق الملكية لقياس الرافعة المالية. يمكن حساب مضاعف حقوق الملكية عن طريق قسمة إجمالي أصول الشركة على إجمالي حقوق الملكية. بمجرد حسابه، يتم ضرب إجمالي الرافعة المالية في معدّل دوران الأصول الكلي وهامش الربح لإنتاج العائد على حقوق الملكية.
على سبيل المثال، إذا كانت شركة عامة تمتلك أصولًا إجمالية تُقدّر بـ 500 مليون دولار وحقوق المساهمين تُقدّر بـ 250 مليون دولار، فإن مضاعف حقوق الملكية هو 2.0 (500 مليون دولار ÷ 250 مليون دولار). وهذا يُظهر أن الشركة قد موّلت نصف أصولها الإجمالية من خلال حقوق الملكية.
ولكن إذا كان لديها أصول بقيمة 500 مليون دولار وحقوق ملكية بقيمة 100 مليون دولار، فإن مضاعف حقوق الملكية سيكون 5.0. وبالتالي، فإن مضاعفات حقوق الملكية الأكبر تشير إلى أن هناك حاجة لمزيد من التحقيق لأنه قد يكون هناك استخدام أكبر للرافعة المالية.
درجة الرافعة المالية (DFL)
يمكن للمحللين الأساسيين أيضًا استخدام نسبة درجة الرافعة المالية (DFL). يتم حساب درجة الرافعة المالية (DFL) عن طريق قسمة النسبة المئوية للتغير في ربحية السهم (EPS) للشركة على النسبة المئوية للتغير في أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) خلال فترة معينة.
درجة الرفع المالي = النسبة المئوية للتغير في الأرباح لكل سهم ÷ النسبة المئوية للتغير في الأرباح قبل الفوائد والضرائب
درجة الرفع المالي تساوي النسبة المئوية للتغير في الأرباح لكل سهم مقسومة على النسبة المئوية للتغير في الأرباح قبل الفوائد والضرائب.
الهدف من الرافعة المالية التشغيلية (DFL) هو فهم مدى حساسية ربحية السهم (EPS) للشركة بناءً على التغيرات في الدخل التشغيلي. يشير معدل أعلى إلى درجة أعلى من الرافعة المالية، ومن المرجح أن تكون أرباح الشركة ذات الرافعة المالية التشغيلية العالية أكثر تقلبًا.
نسبة الرفع المالي للمستهلك
تُستخدم الصيغ أعلاه لتقييم استخدام الشركة للرافعة المالية في عملياتها. ومع ذلك، يمكن للأسر أيضًا استخدام الرافعة المالية. من خلال الحصول على الديون واستخدام الدخل الشخصي لتغطية تكاليف الفائدة، يمكن للأسر أيضًا استخدام الرافعة المالية.
الرافعة المالية للمستهلك تُستخلص من خلال قسمة ديون الأسرة على دخلها المتاح. الأسر التي لديها رافعة مالية للمستهلك محسوبة أعلى لديها مستويات عالية من الديون مقارنة بما تكسبه، وبالتالي فهي تتمتع برافعة مالية عالية.
الرافعة المالية للمستهلك = إجمالي ديون الأسر ÷ الدخل المتاح
الرافعة المالية للمستهلك تساوي إجمالي ديون الأسر مقسومًا على الدخل المتاح.قد يواجه المستهلكون في النهاية صعوبة في الحصول على القروض إذا ارتفع مستوى الرافعة المالية الاستهلاكية لديهم بشكل كبير. على سبيل المثال، غالبًا ما يضع المقرضون قيودًا على نسبة الدين إلى الدخل عندما تتقدم الأسر بطلب للحصول على قروض الرهن العقاري.
تحمل النسب المالية أكبر قيمة عند مقارنتها على مدى الزمن أو مع المنافسين. كن حذرًا عند تحليل نسب الرفع المالي للشركات المختلفة، حيث قد تتطلب الصناعات المختلفة تركيبات تمويلية مختلفة.
مزايا وعيوب الرافعة المالية
المزايا
بعض المستثمرين والمتداولين يستخدمون الرافعة المالية لزيادة الأرباح. يمكن أن تصبح الصفقات أكثر مكافأة بشكل كبير عندما يتم مضاعفة استثمارك الأولي برأس مال إضافي مقدم. كما يتيح لك استخدام الرافعة المالية الوصول إلى خيارات استثمارية أكثر تكلفة والتي لن تتمكن من الوصول إليها بكمية صغيرة من رأس المال المقدم.
يُفضل استخدام الرافعة المالية في المواقف قصيرة الأجل ومنخفضة المخاطر حيث تكون الحاجة إلى رأس مال كبير. على سبيل المثال، خلال عمليات الاستحواذ أو الشراء، قد تحتاج شركة النمو إلى رأس مال على المدى القصير، مما يؤدي إلى فرصة نمو قوية على المدى المتوسط إلى الطويل.
على عكس استخدام رأس المال الإضافي للمغامرة في مشاريع محفوفة بالمخاطر، فإن الرافعة المالية تمكّن الشركات الذكية من تنفيذ الفرص في اللحظات المثالية مع نية الخروج من موقفها الممول بسرعة.
العيوب
إذا كان بالإمكان تضخيم عوائد الاستثمار باستخدام الرافعة المالية، فإن الخسائر يمكن أن تتضخم أيضًا. يمكن أن يؤدي استخدام الرافعة المالية إلى زيادة كبيرة في مخاطر الهبوط، وأحيانًا يؤدي إلى خسائر أكبر من رأس المال الاستثماري الأولي الخاص بك.
بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما يفرض الوسطاء والمتداولون بالعقود رسومًا وأقساطًا ونسب هامش، ويتطلبون منك الحفاظ على حساب هامش برصيد محدد. هذا يعني أنه إذا خسرت في تداولك، فستظل ملزمًا بدفع رسوم إضافية.
الرافعة المالية لديها أيضًا الجانب السلبي المحتمل لكونها معقدة. يجب على المستثمرين أن يكونوا على دراية بوضعهم المالي والمخاطر التي يتحملونها عند الدخول في مركز ذو رافعة مالية. قد يتطلب ذلك اهتمامًا إضافيًا بمحفظتهم والمساهمة برأس مال إضافي إذا لم يكن حساب التداول الخاص بهم يحتوي على مبلغ كافٍ من التمويل وفقًا لمتطلبات الوسيط.
الإيجابيات
يمكن أن يعزز العوائد، مما يخلق إمكانية لتحقيق أرباح كبيرة
يقلل من الحواجز أمام الدخول من خلال تمكين المستثمرين من الوصول إلى فرص تداول أكثر تكلفة.
طريقة استراتيجية للشركات لتلبية احتياجات التمويل قصيرة الأجل لعمليات الاستحواذ أو الشراء.
العيوب
يمكن أن يزيد من الجانب السلبي من خلال خلق إمكانية للخسائر وزيادة الديون
أكثر تكلفة من أنواع التداول الأخرى
تؤدي إلى رسوم، ومعدلات هامش، وأقساط عقود بغض النظر عن نجاح الصفقة.
أكثر تعقيدًا حيث قد يتطلب التداول رأس مال إضافي ووقتًا بناءً على احتياجات المحفظة.
الرافعة المالية مقابل الهامش
الهامش هو نوع خاص من الرافعة المالية يتضمن استخدام النقد أو الأوراق المالية الموجودة كضمان لزيادة القوة الشرائية في الأسواق المالية. الهامش يسمح لك باقتراض المال من وسيط بسعر فائدة ثابت لشراء الأوراق المالية أو الخيارات أو عقود العقود الآجلة، وذلك على أمل تحقيق عوائد مرتفعة بشكل كبير.
يمكنك استخدام الهامش لإنشاء الرافعة المالية، مما يزيد من قوتك الشرائية بمقدار المبلغ الإجمالي في حساب الهامش الخاص بك. على سبيل المثال، إذا كنت تحتاج إلى 1,000 دولار كضمان لشراء أوراق مالية بقيمة 10,000 دولار، فسيكون لديك هامش 1:10 أو رافعة مالية بمقدار 10 مرات.
مثال على الرافعة المالية
ضع في اعتبارك شركة تم تأسيسها باستثمار قدره 5 ملايين دولار من المستثمرين. هذا رأس المال هو المال الذي يمكن للشركة استخدامه للتشغيل.
إذا استخدمت الشركة التمويل عن طريق الديون واستدانت 20 مليون دولار، فسيكون لديها الآن 25 مليون دولار للاستثمار في العمليات التجارية والمزيد من الفرص لزيادة القيمة للمساهمين. ومع ذلك، سيكون لديها نسبة دين إلى حقوق ملكية عالية. اعتمادًا على صناعتها ومتوسط النسب فيها، قد تكون نسبة بهذا الارتفاع إما متوقعة أو مثيرة للقلق.
تحدث هذه الأنواع من المراكز المالية المدعومة بشكل متكرر. على سبيل المثال، منذ عام 2016، أصدرت شركة Apple (AAPL) سندات خضراء بقيمة 4.7 مليار دولار. من خلال استخدام التمويل بالديون، تمكنت Apple من توسيع التصنيع منخفض الكربون وخلق فرص لإعادة التدوير مع استخدام الألمنيوم الخالي من الكربون.
يمكن أن تنجح هذه الاستراتيجية من الرافعة المالية عندما يتم توليد إيرادات أكثر من الدين الناتج عن إصدار السندات.
ما هو الرفع المالي؟
الرافعة المالية هي الجهد الاستراتيجي لاقتراض الأموال للاستثمار في الأصول. الهدف هو أن يتجاوز العائد على هذه الأصول تكلفة اقتراض الأموال. الهدف من الرافعة المالية هو زيادة الربحية دون استخدام رأس مال شخصي إضافي.
ما هو مثال على الرافعة المالية؟
مثال على الرافعة المالية هو شراء عقار للإيجار. إذا قام المستثمر بدفع 20% فقط كدفعة أولى، فإنه يقترض الـ 80% المتبقية من تكلفة الحصول على العقار من المقرض. ثم يحاول المستثمر تأجير العقار، مستخدمًا دخل الإيجار لدفع القسط الأساسي والديون المستحقة كل شهر. إذا تمكن المستثمر من تغطية التزاماته من الدخل الذي يتلقاه، فإنه يكون قد استخدم الرافعة المالية بنجاح للحصول على موارد شخصية (أي ملكية المنزل) ودخل متبقي محتمل.
كيف يتم حساب الرافعة المالية؟
يمكن حساب الرافعة المالية بطرق مختلفة. هناك مجموعة من النسب المالية تُعرف بنسب الرافعة المالية التي تحلل مستوى المديونية الذي تواجهه الشركة مقابل الأصول المختلفة. النسبتان الأكثر شيوعًا للرافعة المالية هما نسبة الدين إلى حقوق الملكية (إجمالي الدين/إجمالي حقوق الملكية) ونسبة الدين إلى الأصول (إجمالي الدين/إجمالي الأصول).
ما هو معدل الرفع المالي الجيد؟
بشكل عام، نسبة الدين إلى حقوق الملكية التي تزيد عن واحد تعني أن الشركة قررت الحصول على المزيد من الديون بدلاً من التمويل من خلال المساهمين. على الرغم من أن هذا ليس سيئًا بالضرورة، فقد يكون لدى الشركة مخاطر أكبر بسبب التزامات الديون غير المرنة. يجب مقارنة الشركة بشركات مماثلة في نفس الصناعة أو من خلال بياناتها المالية التاريخية لتحديد ما إذا كانت لديها نسبة رافعة مالية جيدة.
لماذا يعتبر الرفع المالي مهمًا؟
الرافعة المالية مهمة لأنها تخلق فرصًا للمستثمرين والشركات. تأتي هذه الفرصة مع مخاطر عالية للمستثمرين لأن الرافعة تضخم الخسائر في فترات الركود. بالنسبة للشركات، فإن الرافعة المالية تخلق المزيد من الديون التي قد يكون من الصعب سدادها إذا شهدت السنوات التالية تباطؤًا.
الخلاصة
هناك عدة طرق يمكن للأفراد والشركات من خلالها تعزيز قاعدة حقوق الملكية الخاصة بهم. الرافعة المالية هي واحدة من هذه الطرق. بالنسبة للشركات، تتضمن الرافعة المالية اقتراض الأموال لتعزيز النمو. تتيح للمستثمرين الوصول إلى أدوات معينة مع تقليل النفقات الأولية.
بسبب المخاطر المرتبطة باستخدام الرافعة المالية، من المهم مقارنة المزايا والعيوب وتحديد ما إذا كانت الرافعة المالية تناسب حقًا ظروفك المالية وأهدافك.