ما هي شركة MBIA للتأمين؟
شركة MBIA للتأمين هي شركة تقدم التأمين للبلديات التي تصدر السندات. وهي قسم من شركة MBIA, Inc. (MBI) المتداولة علنًا، وكانت شركة MBIA للتأمين مصدرًا رئيسيًا عالميًا لتأمين الضمان المالي.
النقاط الرئيسية
- شركة MBIA Insurance Corporation هي الشركة التي تدعم السندات البلدية في حالة تعثر المُصدر.
- عند شراءها من قبل مُصدر السندات البلدية، فإن وجود تأمين MBIA على السند البلدي يضمن عادةً حصول السندات على تصنيف AAA أو ما يعادله، مما يجعل السندات أكثر جاذبية للمستثمرين.
- لم تقم شركة MBIA بكتابة أي تأمين جديد منذ عام 2017 بعد أن قامت وكالة S&P بخفض تصنيفاتها.
كيف تعمل شركة MBIA للتأمين
تم استخدام تأمين MBIA لدعم السندات البلدية ومنتجات التمويل المهيكل، وكوسيلة لتحسين الائتمان لمصدري السندات البلدية، حيث وعد تأمين MBIA بدفع الفائدة والأصل على أي سندات تعاني من تخلف المصدر عن السداد.
قال بيل أكمان، مدير صندوق التحوط، في عام 2002 إن الشركة الأم MBIA لا تستحق تصنيفها AAA ودعا إلى فصل أعمال تأمين السندات البلدية عن أعمال التمويل المهيكل. كان ذلك بسبب أن مقايضات العجز عن السداد الائتماني التي باعتها MBIA على التزامات الدين المضمونة المدعومة بالرهن العقاري ستصبح مشكلة في النهاية، كما زعم أكمان. وكان مدير صندوق التحوط محقًا حيث انهارت MBIA خلال الأزمة المالية.
تعرضت شركات تأمين السندات البلدية لضربة قوية بسبب الأزمة المالية. كانت الغالبية العظمى من السندات البلدية الجديدة تحمل تأمينًا قبل الأزمة. ومع ذلك، فإن تداعيات الأزمة أجبرت على حدوث انخفاض كبير في التأمين البلدي. بالإضافة إلى ذلك، شهدت وكالات التصنيف الرئيسية، مثل MBIA وAmbac، تراجع تصنيفاتها.
منذ ذلك الحين، ظلّت حصة السوق مضغوطة حيث بقيت معدلات الفائدة عند مستويات منخفضة تاريخياً. حاولت شركات مثل MBIA إدارة المخاطر. في عام 2014، بدأت MBIA وحدة مخصصة للتمويل العام البلدي فقط تحت اسم National Public Finance Guarantee. كما أن MBIA لم تكتب أي تأمين جديد منذ عام 2017 بعد أن خفضت وكالة S&P تصنيفاتها.
اعتبارات خاصة
وجود تأمين MBIA على السندات البلدية كان يضمن سابقًا تصنيف AAA أو ما يعادله من وكالات التصنيف الرئيسية، مما جعل السندات أكثر جاذبية للمستثمرين.
قدمت شركة MBIA Insurance Corporation التأمين لدعم السندات البلدية، والمعروفة أيضًا باسم "munis". ولتعزيز ثقة المستثمرين، قامت العديد من المدن (التي تصدر السندات البلدية) بشراء التأمين من خلال شركة MBIA Insurance Corporation للحصول على تصنيف أعلى وضمان السندات.
وجد مُصدرو السندات أنهم يمكنهم خفض التكلفة الإجمالية لإصدار الديون عن طريق شراء تأمين MBIA، حيث أن التصنيف الأعلى الذي تحصل عليه السندات يسمح للمُصدر بتخفيض معدّل الفائدة (coupon rate) عند تقديمها للمستثمرين.
متطلبات شركة MBIA للتأمين
يتم شراء تأمين MBIA بنفس الطريقة التي يتم بها شراء أنواع التأمين الأخرى، حيث يختار حامل الوثيقة مبالغ محددة من التغطية ويقوم المكتتب بحساب المخاطر التي تواجه شركة التأمين عند تقديم هذه التغطية لتحديد سعر التأمين. يتم حساب المخاطر بناءً على احتمال أن يتخلف مُصدر السند عن السداد وأن تضطر MBIA لدفع تعويضات للمستثمرين، لذا فإن استقرار المشروع الذي تمول السندات هو المؤشر الرئيسي للمخاطر.
إذا نجح المشروع وجمع الأموال التي يتوقعها المُصدر، يمكن للمُصدر دفع الأموال للمستثمرين بسهولة دون الحاجة إلى تفعيل تغطية التأمين من MBIA. أما إذا لم ينجح المشروع، فلن يكون لدى المُصدر الأموال اللازمة لدفع المستثمرين وسيكون في حالة تعثر.
حاولت شركة MBIA ومنافسيها الحفاظ على تصنيفاتهم الائتمانية عند أعلى المستويات، حيث جعل ذلك خدماتهم أكثر قيمة للعملاء والمستثمرين. من غير المحتمل أن يدفع مُصدر السندات مقابل التأمين من شركة ذات تصنيف ائتماني سيئ قد تتخلف عن السداد للمستثمرين.