ما هو منحنى العائد الطبيعي؟
المنحنى العادي للعائد هو منحنى العائد الذي تكون فيه أدوات الدين قصيرة الأجل ذات عائد أقل من أدوات الدين طويلة الأجل ذات نفس الجودة الائتمانية. وهذا يعطي منحنى العائد انحدارًا تصاعديًا. هذا هو الشكل الأكثر شيوعًا لمنحنى العائد، ويُشار إليه أحيانًا باسم "منحنى العائد الإيجابي".
يبحث المحللون في ميل منحنى العائد للحصول على أدلة حول كيفية اتجاه أسعار الفائدة قصيرة الأجل في المستقبل. عندما يكون هناك منحنى عائد مائل للأعلى، فإن هذا يشير عادةً إلى توقع في الأسواق المالية بارتفاع أسعار الفائدة في المستقبل؛ بينما يتنبأ منحنى العائد المائل للأسفل بانخفاض الأسعار.
النقاط الرئيسية
- منحنى العائد الطبيعي هو منحنى العائد الذي تكون فيه أدوات الدين قصيرة الأجل ذات عائد أقل من أدوات الدين طويلة الأجل ذات نفس الجودة الائتمانية.
- يشير منحنى العائد المتصاعد إلى زيادة في معدلات الفائدة في المستقبل.
- تشير منحنى العائد المنحدر للأسفل إلى انخفاض في معدلات الفائدة المستقبلية.
فهم منحنى العائد الطبيعي
يُعتبر منحنى العائد هذا "طبيعيًا" لأن السوق عادةً ما يتوقع تعويضًا أكبر مقابل زيادة المخاطر. السندات طويلة الأجل تتعرض لمزيد من المخاطر مثل التغيرات في أسعار الفائدة وزيادة التعرض لاحتمالية التعثر. أيضًا، الاستثمار في المال لفترة طويلة يعني أن المستثمر غير قادر على استخدام المال بطرق أخرى، لذا يتم تعويض المستثمر عن ذلك من خلال عنصر القيمة الزمنية للنقود في العائد.
في منحنى العائد الطبيعي، سيتحرك المنحنى إلى الأعلى ليمثل العوائد الأعلى التي غالبًا ما ترتبط بالاستثمارات طويلة الأجل. هذه العوائد الأعلى تعوض عن المخاطر المتزايدة التي تكون عادةً مرتبطة بالمشاريع طويلة الأجل والمخاطر الأقل المرتبطة بالاستثمارات قصيرة الأجل.
يُشار إلى شكل هذا المنحنى بأنه طبيعي، بالإضافة إلى المصطلح الإضافي الإيجابي، حيث يمثل التغير المتوقع في العوائد مع تمدد تواريخ الاستحقاق بمرور الوقت. يرتبط هذا الشكل بشكل شائع بالنمو الاقتصادي الإيجابي النمو الاقتصادي.
تستخدم استراتيجية العائد المتناقص من قبل متداولي السندات الاستفادة من منحنى العائد الطبيعي والأسعار المرتبطة بالسندات. تُعرف أيضًا باسم ركوب المنحنى، وتعمل الاستراتيجية في بيئة ذات معدلات مستقرة. عندما يتحرك السند نحو الاستحقاق، سينخفض العائد ولكن السعر سيرتفع. يأمل المتداولون في اغتنام نافذة الفرصة السحرية عندما يمكنهم بيع حيازاتهم من السندات طويلة الأجل وتحقيق الربح من زيادة السعر الناتجة عن تقليل المخاطر.
منحنيات العائد كمؤشر
يمثل منحنى العائد التغيرات في أسعار الفائدة المرتبطة بأداة مالية معينة بناءً على طول الفترة حتى الاستحقاق. على عكس المقاييس الأخرى، لا يتم إنتاج منحنى العائد بواسطة كيان أو حكومة واحدة. بدلاً من ذلك، يتم تحديده من خلال قياس شعور السوق في ذلك الوقت، وغالبًا ما يُشار إلى معرفة المستثمرين للمساعدة في إنشاء الأساس. يُعتبر اتجاه منحنى العائد مؤشرًا قويًا فيما يتعلق بالاتجاه الحالي للاقتصاد ويمكن رسمه بسهولة.
منحنيات العائد الأخرى
يمكن أن تظل منحنيات العائد مسطحة أو تصبح مقلوبة. في الحالة الأولى، يُظهر المنحنى المسطح أن العوائد على الاستثمارات قصيرة وطويلة الأجل هي في الأساس متساوية. غالبًا ما يُرى هذا المنحنى عندما يقترب الاقتصاد من الركود، لأن المستثمرين الخائفين سيحولون أموالهم إلى خيارات أقل خطورة، مما يؤدي إلى رفع الأسعار وخفض العائد الإجمالي.
المنحنيات العائدية المقلوبة تمثل نقطة حيث تكون معدلات الفائدة قصيرة الأجل أكثر جاذبية من معدلات الفائدة طويلة الأجل. يكون شكلها مقلوبًا عند مقارنته بمنحنى العائد الطبيعي، مما يعكس تغييرات كبيرة في سلوكيات السوق والمستثمرين. في هذه النقطة، يُعتبر الركود عادةً وشيكًا إذا لم يكن قد بدأ بالفعل.