تعريف
السند الدائم، المعروف أيضًا باسم "سند الكونسول" أو "perp"، هو ورقة مالية ذات دخل ثابت بدون تاريخ استحقاق. يُعتبر غالبًا كأداة حقوق ملكية وليس كدين.
ما هو السند الدائم؟
السند الدائم، المعروف أيضًا باسم "سند الكونسول" أو "perp"، هو ورقة مالية ذات دخل ثابت بدون تاريخ استحقاق. غالبًا ما يُعتبر هذا النوع من السندات نوعًا من الأسهم بدلاً من الدين. أحد العيوب الرئيسية لهذه الأنواع من السندات هو أنها غير قابلة للاسترداد. ومع ذلك، فإن الفائدة الرئيسية منها هي أنها تدفع تدفقًا ثابتًا من مدفوعات الفائدة إلى الأبد.
النقاط الرئيسية
- السندات الدائمة، والمعروفة أيضًا باسم السندات الدائمة أو سندات الكونسول، هي سندات بدون تاريخ استحقاق.
- على الرغم من أن السندات الدائمة غير قابلة للاسترداد، إلا أنها تدفع تيارًا ثابتًا من الفائدة إلى الأبد.
- نظرًا لطبيعة هذه السندات، غالبًا ما يُنظر إليها كنوع من الأسهم وليس كدين.
فهم السندات الدائمة
السندات الدائمة توجد ضمن جزء صغير من سوق السندات. ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى أن هناك عددًا قليلاً جدًا من الكيانات التي تعتبر آمنة بما يكفي للمستثمرين للاستثمار في سند لن يتم سداد رأس ماله أبدًا.
بعض السندات الدائمة البارزة الموجودة هي تلك التي أصدرتها الخزانة البريطانية للحرب العالمية الأولى وفقاعة بحر الجنوب لعام 1720. يعتقد البعض في الولايات المتحدة أن الحكومة الفيدرالية يجب أن تصدر سندات دائمة، مما قد يساعدها في تجنب تكاليف إعادة التمويل المرتبطة بإصدارات السندات التي لها تواريخ استحقاق.
مثال على السندات الدائمة
نظرًا لأن مدفوعات السندات الدائمة تشبه مدفوعات توزيعات الأرباح على الأسهم، حيث يقدم كلاهما نوعًا من العائد لفترة غير محددة من الزمن، فمن المنطقي أن يتم تسعيرهما بنفس الطريقة.
سعر السند الدائم هو، بالتالي، مبلغ الفائدة الثابتة أو قيمة القسيمة، مقسومًا على معدل خصم ثابت، والذي يمثل السرعة التي يفقد بها المال قيمته مع مرور الوقت (جزئيًا بسبب التضخم). يقوم مقام معدل الخصم بتقليل القيمة الحقيقية لمبالغ القسيمة الثابتة اسميًا مع مرور الوقت، مما يجعل هذه القيمة في النهاية تساوي صفرًا. وبالتالي، يمكن للسندات الدائمة، على الرغم من أنها لا تحتوي على تاريخ استحقاق وتدفع الفائدة إلى الأبد، أن تُعطى قيمة محدودة، والتي تمثل بدورها سعرها.
صيغة القيمة الحالية للسند الدائم
القيمة الحالية = D / r
أين:
D = الدفعة الدورية للقسيمة الخاصة بالسند
معدل الخصم المطبق على السند هو r.
على سبيل المثال، إذا كان السند الدائم يدفع 10,000 دولار سنويًا إلى الأبد وكان معدل الخصم يُفترض أن يكون 4%، فإن القيمة الحالية ستكون:
القيمة الحالية = 10,000 دولار / 0.04 = 250,000 دولار
لاحظ أن القيمة الحالية للسند الدائم حساسة للغاية لمعدل الخصم المفترض نظرًا لأن الدفعة معروفة كحقيقة. على سبيل المثال، باستخدام المثال أعلاه مع معدلات خصم 3% و4% و5% و6%، تكون القيم الحالية كما يلي:
القيمة الحالية (3%) = 10,000 دولار / 0.03 = 333,333 دولار
القيمة الحالية (4%) = 10,000 دولار / 0.04 = 250,000 دولار
القيمة الحالية (5%) = 10,000 دولار / 0.05 = 200,000 دولار
القيمة الحالية (6%) = 10,000 دولار / 0.06 = 166,667 دولار