ما هو تاريخ الاستحقاق؟
تاريخ الاستحقاق هو التاريخ الذي يصبح فيه المبلغ الأساسي لسند أو كمبيالة أو سند قبول أو أي أداة دين أخرى مستحقًا. كما يشير إلى تاريخ الانتهاء أو تاريخ الاستحقاق الذي يجب فيه سداد قرض التقسيط بالكامل. وبالتالي، تنتهي العلاقة بين المدين والدائن أو بين المستثمر ومصدر الدين. يمكن العثور على تاريخ الاستحقاق على شهادة الأداة. يتم سداد الاستثمار الأساسي للمستثمر في تاريخ الاستحقاق وتتوقف المدفوعات المنتظمة للفائدة لهم في هذا التاريخ.
النقاط الرئيسية
- يجب سداد رأس المال لأداة الدخل الثابت للمستثمر عندما تصل الأداة إلى تاريخ استحقاقها.
- يشير تاريخ الاستحقاق أيضًا إلى الموعد النهائي الذي يجب فيه على المقترض سداد قرض التقسيط بالكامل.
- يتم استخدام تاريخ الاستحقاق لتصنيف السندات إلى ثلاث فئات رئيسية: قصيرة الأجل، متوسطة الأجل، وطويلة الأجل.
- بمجرد الوصول إلى تاريخ الاستحقاق، ينتهي اتفاق الدين ولا تستمر أي دفعات فائدة تُدفع بانتظام للمستثمرين.
- قد يقوم مُصدرو الأوراق المالية القابلة للاستدعاء بسداد الرصيد الأساسي قبل تاريخ الاستحقاق.
كيف تعمل تواريخ الاستحقاق
على الرغم من أن الاستثمار والاقتراض قد يكونان مختلفين، إلا أن هناك بعض القواسم المشتركة بين هذين المجالين. واحدة من هذه القواسم هي ما يُسمى بتاريخ الاستحقاق، وهو التاريخ الذي تنتهي فيه العلاقة بين المستثمر والمُصدر، وبين المقترض والدائن.
تحدد تاريخ الاستحقاق مدة حياة الورقة المالية أو القرض، مما يوضح للمستثمرين والدائنين متى سيستردون رأس مالهم. على سبيل المثال:
- شهادة الإيداع (CD) لمدة سنتين لها تاريخ استحقاق بعد 24 شهرًا من تاريخ إنشائها، مما يعني أن المُصدر يقوم بسداد الرصيد الأساسي للمستثمر.
- الرهن العقاري لمدة 30 عامًا له تاريخ استحقاق بعد ثلاثة عقود من تاريخ إصداره، وبحلول ذلك الوقت يكون المقترض قد سدد الرصيد بالكامل.
تحدد تاريخ الاستحقاق أيضًا الفترة الزمنية التي يتلقى فيها المستثمرون دفعات الفائدة. بالنسبة لعقود المشتقات مثل العقود الآجلة أو الخيارات، يُستخدم مصطلح تاريخ الاستحقاق أحيانًا للإشارة إلى تاريخ انتهاء صلاحية العقد.
من المهم ملاحظة أن بعض أدوات الدين، مثل الأوراق المالية ذات الدخل الثابت، غالبًا ما تكون قابلة للاستدعاء. بالنسبة للأوراق المالية القابلة للاستدعاء، بما في ذلك السندات القابلة للاستدعاء، يحتفظ المصدرون بالحق في سداد رأس المال قبل تاريخ الاستحقاق. قبل شراء أي أوراق مالية ذات دخل ثابت، يجب على المستثمرين تحديد ما إذا كانت السندات قابلة للاستدعاء أم لا.
مع الأوراق المالية ذات الدخل الثابت القابلة للاستدعاء، يمكن لمصدر الدين اختيار سداد رأس المال مبكرًا، مما قد يوقف دفعات الفائدة المقدمة للمستثمرين بشكل مبكر.
اعتبارات خاصة
تميل السندات ذات فترات الاستحقاق الأطول إلى تقديم معدلات قسيمة أعلى (المبلغ السنوي للفائدة المدفوعة لحامل السند) مقارنة بالسندات ذات الجودة المماثلة ولكن بفترات استحقاق أقصر.
يزداد خطر تخلف الحكومة أو الشركة عن سداد القرض مع مرور فترات زمنية أطول. بالإضافة إلى ذلك، يرتفع معدل التضخم مع مرور الوقت. يجب دمج هذه العوامل في معدلات العائد التي يتلقاها المستثمرون في الدخل الثابت.
أنواع تواريخ الاستحقاق
تُستخدم تواريخ الاستحقاق لتصنيف السندات وأنواع أخرى من الأوراق المالية إلى واحدة من الفئات الثلاث العريضة التالية:
- قصير الأجل: هذه هي السندات التي تستحق في فترة تتراوح بين سنة إلى ثلاث سنوات.
- متوسطة الأجل: مع هذه السندات، يحدث الاستحقاق في 10 سنوات أو أكثر.
يُستخدم نظام التصنيف هذا بشكل واسع في صناعة التمويل. وهذا يعني أن تواريخ استحقاق السندات وشهادات الإيداع والديون (مثل القروض والرهون العقارية) يمكن أن تكون قصيرة الأجل أو متوسطة الأجل أو طويلة الأجل.
مثال على تاريخ الاستحقاق
إليك مثال افتراضي يوضح كيفية عمل تواريخ الاستحقاق. لنفترض أن مستثمرًا اشترى سند خزانة لمدة 30 عامًا في عام 1996 مع تاريخ استحقاق في 26 مايو 2016. باستخدام مؤشر أسعار المستهلك (CPI) كمقياس، شهد المستثمر الافتراضي زيادة في الأسعار في الولايات المتحدة، أو معدل التضخم، بأكثر من 218% خلال الفترة التي احتفظ فيها بالأوراق المالية.
مع اقتراب السند من تاريخ استحقاقه، يبدأ كل من العائد حتى الاستحقاق (YTM)، وهو العائد المتوقع على السند عند الاستحقاق، ومعدل القسيمة في التقارب. بمجرد أن يصل السند إلى الاستحقاق، يحصل المستثمر على كامل الرصيد الأساسي ويعتبر الاستثمار مغلقًا.
كيف تحدد تاريخ استحقاق السند؟
ستتضمن وثائق السندات الكثير من المعلومات، بما في ذلك تاريخ الاستحقاق النهائي. عادةً، يمكن للمستثمرين العثور على تاريخ الاستحقاق النهائي في قسم التفويض، والمصادقة، والتسليم في وثائق السندات.
كيف يؤثر تاريخ الاستحقاق على سعر الفائدة للسند؟
السندات ذات الفترات الأطول تميل إلى تقديم معدلات فائدة أعلى. يرتبط هذا المعدل الأعلى للفائدة بمخاطر إضافية للمستثمرين.
ماذا يحدث إذا تخلفت شركة عن سداد سنداتها؟
إذا أفلست شركة وتخلفت عن سداد سنداتها، فإن حاملي السندات لديهم حق في أصول تلك الشركة. ولكن نوع السند، سواء كان مضمونًا أو غير مضمون، سيحدد أولوية حق حامل السند. الشركة التي تمر بعملية إفلاس سيكون لديها أيضًا دائنون آخرون. في النهاية، سيتم تصفية المطالبات على أصول الشركة في محكمة الإفلاس.
الخلاصة
تحدد تاريخ استحقاق السند أو أي أداة دين أخرى متى يتم سداد الاستثمار الرئيسي للمستثمرين. في هذه المرحلة، تتوقف دفعات الفائدة المقدمة للمستثمرين. قد يقدر المستثمرون المحافظون الجدول الزمني الواضح الذي يوضح متى سيتم سداد رأس المال الخاص بهم. عند استخدامه في سياق القروض، يشير تاريخ الاستحقاق إلى الوقت الذي يجب فيه على المقترض سداد القرض بالكامل.