نسبة إعادة الاستثمار: التعريف، صيغة الحساب، مثال

ما هو معدل إعادة الاستثمار؟

نسبة إعادة الاستثمار هي نسبة في التحليل الأساسي تقيس مقدار الأرباح المحتفظ بها بعد توزيع الأرباح. غالبًا ما يُشار إليها باسم نسبة الاحتفاظ. المقياس المعاكس، الذي يقيس مقدار الأرباح الموزعة كنسبة مئوية من الأرباح، يُعرف باسم نسبة التوزيع.

الصيغة لنسبة الاحتفاظ بالأرباح هي

يتم حساب نسبة إعادة الاستثمار عن طريق طرح ناتج قسمة الأرباح السنوية لكل سهم على الأرباح لكل سهم (EPS) من 1. من ناحية أخرى، يمكن حسابها عن طريق تحديد الأموال المتبقية بعد حساب نسبة توزيع الأرباح.

نسبة الاحتفاظ = (صافي الدخل - الأرباح الموزعة) / صافي الدخل

نسبة الاحتفاظ تساوي صافي الدخل ناقص الأرباح الموزعة مقسومًا على صافي الدخل.

على أساس كل سهم، يمكن التعبير عن نسبة الاحتفاظ كما يلي:

1 − توزيعات الأرباح لكل سهم مقسومة على ربحية السهم (EPS)

1 - (\frac{\text{توزيعات الأرباح لكل سهم}}{\text{ربحية السهم (EPS)}})

1 − توزيعات الأرباح لكل سهم مقسومة على ربحية السهم (EPS)

على سبيل المثال، شركة تُبلغ عن ربحية السهم (EPS) بقيمة 10 دولارات وتوزيعات أرباح بقيمة 2 دولار لكل سهم سيكون لديها نسبة توزيع الأرباح (Dividend Payout Ratio) بنسبة 20% ونسبة إعادة استثمار الأرباح (Plowback Ratio) بنسبة 80%.

ماذا يخبرك معدل إعادة الاستثمار؟

نسبة الاحتفاظ بالأرباح هي مؤشر على مقدار الربح الذي يتم الاحتفاظ به في الأعمال التجارية بدلاً من توزيعه على المستثمرين. تميل الشركات الناشئة إلى أن تكون لديها نسب احتفاظ بالأرباح أعلى. تركز هذه الشركات الأسرع نموًا بشكل أكبر على تطوير الأعمال. أما الشركات الأكثر نضجًا فلا تعتمد بشكل كبير على إعادة استثمار الأرباح لتوسيع العمليات. تكون النسبة 100% للشركات التي لا تدفع أرباحًا، وتكون صفرًا للشركات التي توزع كامل دخلها الصافي كأرباح.

النقاط الرئيسية

• نسبة الاحتفاظ بالأرباح هي نسبة تحليل أساسي تقيس مقدار الأرباح التي يتم الاحتفاظ بها بعد توزيع الأرباح - وهي مؤشر على مقدار الربح الذي يتم الاحتفاظ به في الشركة بدلاً من توزيعه على المستثمرين.
• تشير معدلات الاحتفاظ العالية إلى اعتقاد الإدارة بفترات نمو عالية وظروف اقتصادية تجارية مواتية. تشير حسابات معدّل إعادة الاستثمار المنخفضة إلى الحذر من فرص نمو الأعمال المستقبلية أو الرضا عن الأرصدة النقدية الحالية.
• يُشار إليه غالبًا بمعدّل الاحتفاظ أو النسبة.
• النسبة تكون 100% للشركات التي لا تدفع أرباحًا، وتكون صفرًا للشركات التي تدفع كامل صافي دخلها كأرباح.

يكون استخدام نسبة إعادة الاستثمار (plowback ratio) أكثر فائدة عند مقارنة الشركات داخل نفس الصناعة. تتطلب الأسواق المختلفة استخدامًا مختلفًا للأرباح. على سبيل المثال، ليس من غير المألوف أن تكون نسبة إعادة الاستثمار في شركات التكنولوجيا 1 (أي 100%). وهذا يشير إلى أنه لا يتم إصدار أي توزيعات أرباح، ويتم الاحتفاظ بجميع الأرباح لنمو الأعمال.

يمثل معدل إعادة الاستثمار الجزء من الأرباح المحتجزة الذي يمكن أن يكون أرباحًا موزعة. تشير معدلات الاحتفاظ العالية إلى اعتقاد الإدارة بفترات نمو عالية وظروف اقتصادية مواتية للأعمال. تشير حسابات معدل إعادة الاستثمار المنخفضة إلى الحذر بشأن فرص نمو الأعمال المستقبلية أو الرضا عن الأرصدة النقدية الحالية.

تفضيلات المستثمر

نسبة إعادة الاستثمار هي مقياس مفيد لتحديد ما تستثمر فيه الشركات. المستثمرون الذين يفضلون التوزيعات النقدية يتجنبون الشركات ذات نسب إعادة الاستثمار العالية. ومع ذلك، قد تكون للشركات ذات نسب إعادة الاستثمار الأعلى فرصة أكبر لتحقيق مكاسب رأسمالية، والتي تتحقق من خلال ارتفاع أسعار الأسهم خلال نمو المنظمة. يرى المستثمرون أن حسابات نسبة إعادة الاستثمار المستقرة تعتبر مؤشرات على اتخاذ قرارات مستقرة حاليًا يمكن أن تساعد في تشكيل التوقعات المستقبلية.

عادةً ما يكون المعدّل أعلى بالنسبة للشركات النامية التي تشهد زيادات سريعة في الإيرادات والأرباح. تفضل الشركة النامية إعادة استثمار أرباحها في أعمالها إذا كانت تعتقد أنها يمكن أن تكافئ مساهميها بزيادة الإيرادات والأرباح بوتيرة أسرع مما يمكن للمساهمين تحقيقه من خلال استثمار عائدات أرباحهم.

التأثير من الإدارة

لأن الإدارة تحدد المبلغ بالدولار للأرباح الموزعة التي سيتم إصدارها، فإن الإدارة تؤثر بشكل مباشر على نسبة إعادة الاستثمار. بدلاً من ذلك، يتطلب حساب نسبة إعادة الاستثمار استخدام ربحية السهم (EPS)، والتي تتأثر باختيار الشركة لـطريقة المحاسبة. لذلك، فإن نسبة إعادة الاستثمار تتأثر بشكل كبير بعدد قليل فقط من المتغيرات داخل المنظمة.

مثال على نسبة إعادة الاستثمار

على سبيل المثال، في 29 نوفمبر 2017، أعلنت شركة والت ديزني عن توزيع أرباح نقدية نصف سنوية بقيمة 0.84 دولار لكل سهم للمساهمين المسجلين في 11 ديسمبر، ليتم دفعها في 11 يناير. اعتبارًا من نهاية السنة المالية في 30 سبتمبر 2017، كان ربح السهم (EPS) للشركة 5.73 دولار. لذلك، فإن نسبة الاحتفاظ (plowback) هي 1 - (0.84 دولار / 5.73 دولار) = 0.8534، أو 85.34%.

نسبة الاحتفاظ هي مفهوم معاكس لنسبة توزيع الأرباح. تقوم نسبة توزيع الأرباح بتقييم النسبة المئوية من الأرباح التي تحققها الشركة وتدفعها لمساهميها. يتم حسابها ببساطة عن طريق تقسيم الأرباح لكل سهم على الأرباح لكل سهم (EPS). باستخدام مثال ديزني أعلاه، فإن نسبة التوزيع هي 0.84 دولار مقسومة على 5.73 دولار، مما يساوي 14.66%. هذا منطقي لأنك تعلم أن الشركة تحتفظ بأي أموال لا تدفعها. من إجمالي صافي الدخل البالغ 8.98 مليار دولار، ستدفع ديزني 14.66% وتحتفظ بـ 85.34%.