تعريف نسبة توزيع الأرباح، الصيغة، والحساب

ما هو معدل توزيع الأرباح؟

نسبة توزيع الأرباح هي إجمالي المبلغ من الأرباح الموزعة الذي تدفعه الشركة للمساهمين بالنسبة إلى صافي الدخل الخاص بها. ببساطة، هذه النسبة هي النسبة المئوية من الأرباح التي تُدفع للمساهمين عبر الأرباح الموزعة. المبلغ الذي لا يُدفع للمساهمين تحتفظ به الشركة لسداد الديون أو لإعادة استثماره في عملياتها الأساسية. يُشار أحيانًا إلى نسبة توزيع الأرباح ببساطة على أنها نسبة التوزيع.

النقاط الرئيسية

• نسبة توزيع الأرباح هي النسبة المئوية من الأرباح التي تُدفع للمساهمين كأرباح.
• بعض الشركات توزع جميع أرباحها على المساهمين، بينما تقوم بعض الشركات الأخرى بتوزيع جزء فقط من أرباحها، وهناك شركات لا تدفع أي توزيعات أرباح للمساهمين على الإطلاق.
• الجزء من الأرباح الذي لا يتم دفعه يسمى نسبة الاحتفاظ.
• هناك عدة اعتبارات يجب أخذها في الحسبان عند تفسير نسبة توزيع الأرباح، وأهمها مستوى نضج الشركة.

صيغة وحساب نسبة توزيع الأرباح

يمكن حساب نسبة توزيع الأرباح على أنها توزيعات الأرباح السنوية لكل سهم مقسومة على الأرباح لكل سهم (EPS)، أو بشكل مكافئ، توزيعات الأرباح مقسومة على صافي الدخل (كما هو موضح أدناه).

نسبة توزيع الأرباح = الأرباح الموزعة ÷ صافي الدخل

نسبة توزيع الأرباح تساوي الأرباح الموزعة مقسومة على صافي الدخل.

بدلاً من ذلك، يمكن حساب نسبة توزيع الأرباح على النحو التالي:

نسبة توزيع الأرباح = 1 - نسبة الاحتفاظ

نسبة توزيع الأرباح = 1 - نسبة الاحتفاظ

نسبة توزيع الأرباح = 1 - نسبة الاحتفاظ

على أساس كل سهم، يمكن التعبير عن نسبة الاحتفاظ كما يلي:

نسبة الاحتفاظ = الأرباح لكل سهم (EPS) - توزيعات الأرباح لكل سهم (DPS) مقسومة على الأرباح لكل سهم (EPS)

حيث:

EPS = الأرباح لكل سهم

DPS = توزيعات الأرباح لكل سهم

يشير معدل توزيع الأرباح إلى مقدار المال الذي تعيده الشركة إلى المساهمين مقابل مقدار ما تحتفظ به من أجل إعادة الاستثمار في النمو، أو سداد الديون، أو إضافة إلى الاحتياطيات النقدية.

حساب نسبة توزيع الأرباح في Excel

إذا تم إعطاؤك مجموع الأرباح الموزعة على مدى فترة معينة وعدد الأسهم القائمة، يمكنك حساب الأرباح لكل سهم (DPS). لنفترض أنك مستثمر في شركة دفعت 5 ملايين دولار العام الماضي مع خمسة ملايين سهم قائم. على برنامج Microsoft Excel، أدخل:

• "الأرباح الموزعة لكل سهم" في الخلية A1.
• "=5000000/5000000" في الخلية B1، مما يعني أن توزيعات الأرباح لكل سهم هي 1 دولار لكل سهم.
• "ربحية السهم (Earnings per Share)" في الخلية A2

افترض أن الشركة حققت صافي دخل قدره 50 مليون دولار العام الماضي. صيغة حساب الأرباح لكل سهم هي (صافي الدخل - توزيعات الأرباح المفضلة) مقسومًا على عدد الأسهم القائمة.

• "= (50000000 - 5000000) / 5000000" في الخلية B2، مما يعني أن ربحية السهم (EPS) لهذه الشركة هي 9 دولارات.

أخيرًا، قم بحساب نسبة توزيع الأرباح عن طريق إدخال:

• "نسبة توزيع الأرباح (Payout Ratio)" في الخلية A3
• "=B1/B2" في الخلية B3، مما يعطي نسبة توزيع أرباح تبلغ 11.11%

يستخدم المستثمرون النسبة لقياس ما إذا كانت الأرباح الموزعة مناسبة ومستدامة. يعتمد معدّل توزيع الأرباح على القطاع. على سبيل المثال، قد يكون لدى الشركات الناشئة نسبة توزيع منخفضة أو معدومة لأنها تركز بشكل أكبر على إعادة استثمار دخلها لتنمية الأعمال.

فهم نسبة توزيع الأرباح

نسبة توزيع الأرباح هي 0% للشركات التي لا تدفع أرباحًا، وتصل إلى 100% للشركات التي توزع كامل صافي دخلها كأرباح.

توجد عدة اعتبارات يجب أخذها في الحسبان عند تفسير نسبة توزيع الأرباح، وأهمها مستوى النضج للشركة.

في عام 2012 وبعد ما يقرب من عشرين عامًا منذ آخر مرة دفعت فيها أرباحًا، بدأت شركة Apple (AAPL) في دفع أرباح عندما شعر الرئيس التنفيذي الجديد (CEO) أن التدفق النقدي الهائل للشركة جعل من الصعب تبرير نسبة توزيع أرباح بنسبة 0%. نظرًا لأن الأرباح الأعلى غالبًا ما تكون علامة على أن الشركة قد تجاوزت مرحلة النمو الأولية، فإن نسبة التوزيع الأعلى تعني أن أسعار الأسهم من غير المرجح أن ترتفع بسرعة.

استدامة الأرباح الموزعة

نسبة توزيع الأرباح مفيدة أيضًا لتقييم استدامة الأرباح الموزعة. الشركات تتردد بشدة في خفض الأرباح الموزعة لأنها قد تؤدي إلى انخفاض سعر السهم وتعكس بشكل سيء على قدرات الإدارة. إذا كانت نسبة توزيع الأرباح للشركة تتجاوز 100%، فهذا يعني أنها أعادت للمساهمين أموالًا أكثر مما كسبته في السنة، وقد تضطر إلى خفض الأرباح الموزعة أو التوقف عن دفعها تمامًا لأن الدفع الزائد من المحتمل أن يكون غير مستدام.

قد تمر الشركة بسنة سيئة دون تعليق المدفوعات. غالبًا ما يكون من مصلحتها القيام بذلك لأن المستثمرين يتوقعون الحصول على توزيعات أرباح. عدم دفعها يمكن أن يكون إشارة سلبية للغاية حول الاتجاه الذي تتجه إليه الشركة. يتفاعل المستثمرون بشكل سيء مع الشركات التي تدفع توزيعات أرباح أقل من المتوقع، ولهذا السبب تنخفض أسعار الأسهم عندما يتم تخفيض التوزيعات.

الاتجاهات طويلة الأجل في نسبة توزيع الأرباح مهمة أيضًا. قد تشير النسبة التي ترتفع بشكل مستمر إلى عمل تجاري صحي وناضج، ولكن إذا كانت النسبة ترتفع بشكل حاد، فقد يعني ذلك أن الأرباح الموزعة تتجه نحو منطقة غير مستدامة.

نسبة الاحتفاظ هي مفهوم معاكس لنسبة توزيع الأرباح. تقوم نسبة توزيع الأرباح بتقييم النسبة المئوية من الأرباح التي تحققها الشركة وتدفعها لمساهميها، بينما تمثل نسبة الاحتفاظ النسبة المئوية من الأرباح التي تحتفظ بها الشركة أو تعيد استثمارها فيها.

الأرباح الموزعة تعتمد على الصناعة المحددة

تختلف توزيعات الأرباح بشكل كبير حسب الصناعة، وكما هو الحال مع معظم النسب، فإنها تكون أكثر فائدة عند المقارنة داخل صناعة معينة. على سبيل المثال، صناديق الاستثمار العقاري (REITs) ملزمة قانونيًا بتوزيع ما لا يقل عن 90% من الأرباح على المساهمين لأنها تتمتع بإعفاءات ضريبية خاصة. كما أن الشراكات المحدودة الرئيسية (MLPs) تميل إلى أن تكون لديها نسب توزيع عالية أيضًا.

الأرباح الموزعة ليست الطريقة الوحيدة التي يمكن للشركات من خلالها إعادة القيمة إلى المساهمين. لذلك، لا يوفر معدل توزيع الأرباح دائمًا صورة كاملة. يشمل معدل التوزيع المعزز عمليات إعادة شراء الأسهم في المقياس، والذي يتم حسابه عن طريق قسمة مجموع الأرباح الموزعة وإعادة شراء الأسهم على صافي الدخل لنفس الفترة. إذا كانت النتيجة مرتفعة جدًا، فقد يشير ذلك إلى التركيز على تعزيزات قصيرة الأجل لأسعار الأسهم على حساب إعادة الاستثمار والنمو طويل الأجل.

تعديل آخر يمكن القيام به لتقديم صورة أكثر دقة هو طرح توزيعات أرباح الأسهم الممتازة للشركات التي تصدر أسهماً ممتازة.

نسبة توزيع الأرباح مقابل عائد الأرباح

عند مقارنة هذين المقياسين، من المهم معرفة أن عائد الأرباح يُظهر لك ما هو معدل العائد البسيط في شكل توزيعات نقدية للمساهمين، بينما يمثل نسبة توزيع الأرباح مقدار ما يتم دفعه من صافي أرباح الشركة كتوزيعات.

بينما يُعتبر العائد على الأرباح الموزعة المصطلح الأكثر شهرة وتدقيقًا، يعتقد الكثيرون أن نسبة توزيع الأرباح هي مؤشر أفضل لقدرة الشركة على توزيع الأرباح بشكل مستمر في المستقبل. نسبة توزيع الأرباح مرتبطة بشكل كبير بتدفق النقدي للشركة.

يُظهر عائد الأرباح كم دفعت الشركة في شكل أرباح موزعة خلال السنة كنسبة مئوية من سعر السهم. يوضح لك كم ستجني من الأرباح الموزعة مقابل كل دولار تنفقه على السهم. يتم تقديم العائد كنسبة مئوية، وليس كمبلغ فعلي بالدولار. هذا يجعل من السهل رؤية مقدار العائد لكل دولار مستثمر الذي يحصل عليه المساهم من خلال الأرباح الموزعة.

يتم حساب العائد كما يلي:

_عائد الأرباح = الأرباح السنوية لكل سهم ÷ سعر السهم

عائد الأرباح = الأرباح السنوية لكل سهم مقسومة على سعر السهم

عائد الأرباح = سعر السهم ÷ الأرباح السنوية لكل سهم_

على سبيل المثال، شركة دفعت 10 دولارات كأرباح سنوية لكل سهم على سهم يتم تداوله بسعر 100 دولار للسهم الواحد لديها عائد توزيعات أرباح بنسبة 10%. يمكنك أيضًا ملاحظة أن زيادة سعر السهم تقلل من نسبة عائد توزيعات الأرباح والعكس صحيح في حالة انخفاض السعر.

مثال على نسبة توزيع الأرباح

الشركات التي تحقق ربحًا في نهاية فترة مالية يمكنها القيام بعدة أشياء بالأرباح التي تحققها. يمكنها دفعها للمساهمين كـ توزيعات أرباح، أو يمكنها الاحتفاظ بها لإعادة استثمارها في نمو أعمالها، أو يمكنها القيام بالأمرين معًا. يمكن قياس الجزء من الربح الذي تختار الشركة دفعه لمساهميها باستخدام نسبة التوزيع.

على سبيل المثال، دفعت شركة Apple (AAPL) مبلغ 0.87 دولار لكل سهم كأرباح موزعة على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية (TTM) اعتبارًا من 3 يناير 2022. وكانت ربحية السهم (EPS) لشركة Apple على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية كما يلي:

• الربع الأول 2021: 1.70 دولار
• الربع الثاني 2021: ١٫٤١
• الربع الثالث 2021: 1.31 دولار
• الربع الرابع 2021: ١٫٢٥ دولار

الأرباح لكل سهم (EPS) لفترة الاثني عشر شهرًا الماضية (TTM) لشركة Apple هي 5.67 دولار اعتبارًا من 3 يناير 2022. وبالتالي، فإن نسبة توزيع الأرباح هي 15.3%، أو 0.87 دولار مقسومة على 5.67 دولار.

لماذا يُعتبر معدّل توزيع الأرباح مهمًا؟

نسبة توزيع الأرباح هي مقياس مالي رئيسي يُستخدم لتحديد استدامة برنامج توزيع الأرباح الخاص بالشركة. وهي تمثل مقدار الأرباح الموزعة على المساهمين بالنسبة إلى إجمالي صافي دخل الشركة.

كيف تحسب نسبة توزيع الأرباح؟

يتم حسابه عادةً على أساس كل سهم عن طريق قسمة الأرباح السنوية لكل سهم عادي على الأرباح لكل سهم.

هل نسبة توزيع الأرباح العالية جيدة؟

نسبة توزيع الأرباح العالية ليست دائمًا محل تقدير من قبل المستثمرين النشطين. يمكن أن تشير نسبة توزيع الأرباح العالية بشكل غير عادي إلى أن الشركة تحاول إخفاء وضع تجاري سيء عن المستثمرين من خلال تقديم توزيعات أرباح مبالغ فيها، أو أنها ببساطة لا تخطط لاستخدام رأس المال العامل بشكل نشط للتوسع.

ما الفرق بين نسبة توزيع الأرباح وعائد الأرباح؟

عند مقارنة المقياسين المختلفين للأرباح الموزعة، من المهم معرفة أن عائد الأرباح الموزعة يخبرك بمعدل العائد البسيط في شكل أرباح نقدية للمساهمين، بينما يمثل نسبة توزيع الأرباح مقدار الأرباح الصافية للشركة التي يتم توزيعها كأرباح.

الخلاصة

بعض الشركات تقرر مكافأة مساهميها من خلال مشاركة نجاحها المالي. يحدث هذا من خلال توزيعات الأرباح، التي تُدفع على فترات منتظمة للمساهمين على مدار السنة. نسبة توزيع الأرباح هي إجمالي المبلغ الذي تدفعه الشركات لمستثمريها المؤهلين معبراً عنه كنسبة مئوية.