الطرح الخاص قبل الاكتتاب العام: التعريف، كيفية العمل، مثال

ما هو الطرح الخاص قبل الاكتتاب العام (Pre-IPO Placement)؟

الطرح الخاص قبل الاكتتاب العام (IPO) هو بيع خاص لكميات كبيرة من الأسهم قبل إدراج السهم في البورصة العامة. المشترون عادة ما يكونون شركات الأسهم الخاصة، وصناديق التحوط، والمؤسسات الأخرى التي ترغب في شراء حصص كبيرة في الشركة. نظرًا لحجم الاستثمارات التي يتم إجراؤها والمخاطر المرتبطة بها، يحصل المشترون في الطرح الخاص قبل الاكتتاب العام عادةً على خصم من السعر المذكور في نشرة الاكتتاب العام.

النقاط الرئيسية

• يُعتبر الطرح الخاص قبل الاكتتاب العام عملية بيع لكتل كبيرة من الأسهم في شركة ما قبل إدراجها في بورصة عامة.
• يحصل المشتري على الأسهم بخصم من سعر الطرح العام الأولي (IPO).
• بالنسبة للشركة، يُعتبر الطرح الخاص وسيلة لجمع الأموال وتعويض المخاطر التي قد تنشأ في حال لم يكن الاكتتاب العام الأولي (IPO) ناجحًا كما هو مأمول.

فهم الطرح الخاص قبل الاكتتاب العام (Pre-IPO Placement)

من منظور شركة ناشئة، يُعتبر الطرح الخاص قبل الاكتتاب العام وسيلة لجمع الأموال قبل أن تصبح الشركة عامة. كما أنه يُعتبر وسيلة لتقليل المخاطر التي قد تنشأ إذا كان سعر الاكتتاب العام متفائلاً للغاية، ولم يرتفع السعر فور فتح التداول. بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما يكون المستثمرون في هذه المبيعات الخاصة من المستثمرين المؤسسيين، ويساعدون الشركة في مسائل الحوكمة وفي التحول إلى مؤسسة قبل الطرح للاكتتاب العام.

من منظور المشتري، قد يكون المبلغ لكل سهم مخفضًا عن السعر المتوقع للاكتتاب العام الأولي، ولكن لا توجد طريقة لمعرفة السعر لكل سهم الذي سيدفعه السوق فعليًا. في الواقع، يتم الشراء عادةً بدون نشرة إصدار وبدون ضمان أن الإدراج العام سيحدث. السعر المخفض هو تعويض عن هذه الحالة من عدم اليقين.

لا يشارك العديد من المستثمرين الأفراد في عمليات الطرح قبل الاكتتاب العام. فهي عادة ما تكون مقصورة على 708 مستثمرين، كما تسميهم مصلحة الضرائب الأمريكية. هؤلاء هم الأفراد ذوو الثروات العالية الذين يمتلكون معرفة متقدمة بالأسواق المالية.

ومع ذلك، لا ترغب الشركة في أن يقوم هؤلاء المشترون الخاصون ببيع جميع أسهمهم فورًا إذا ارتفع سعر السهم بمجرد فتحه في البورصة. لمنع ذلك، يتم عادةً إرفاق فترة حظر بيع lock-up period بالطرح، مما يمنع المشتري من بيع الأسهم في المدى القصير.

مثال على الطرح الخاص قبل الاكتتاب العام (Pre-IPO Placement)

كان العديد من المستثمرين متحمسين بشأن الاكتتاب العام الأولي المرتقب لمجموعة علي بابا، الشركة العملاقة في مجال التجارة الإلكترونية ومقرها الصين، عندما أعلنت أنها ستُدرج في بورصة نيويورك تحت رمز BABA في سبتمبر 2014.

قبل طرحها العام الأولي، فتحت شركة علي بابا باب الاكتتاب المسبق للاكتتاب العام الأولي للمؤسسات الكبيرة والمستثمرين الأثرياء من القطاع الخاص. وكان أحد المشترين أوزي أمانات، وهو مستثمر مغامر مقيم في سنغافورة. قام بشراء حصة بقيمة 35 مليون دولار من الأسهم المسبقة للاكتتاب العام بسعر أقل من 60 دولارًا للسهم الواحد، ثم وزع الأسهم بين المستثمرين الآسيويين الذين لديهم روابط مع صندوقه، K2 Global.

عادةً ما تكون الاكتتابات الخاصة قبل الطرح العام الأولي مفتوحة فقط للأفراد ذوي الثروات العالية الذين يمتلكون معرفة متقدمة بالأسواق المالية.

في أول يوم من التداول العام، أغلقت شركة BABA بسعر أقل بقليل من 90 دولارًا لكل سهم. اعتبارًا من بداية نوفمبر 2020، كان يتم تداولها بأكثر من 276 دولارًا لكل سهم.

قد تظن أن إدارة علي بابا ندمت على تلك الصفقة قبل الطرح العام الأولي. ومع ذلك، فإن الأموال التي دفعتها أمانات والمستثمرون الآخرون ضمنت أن الشركة كانت لديها التمويل الكافي قبل الطرح العام الأولي وقللت من المخاطر بالنسبة لعلي بابا في حال لم يكن الطرح العام الأولي ناجحًا كما كانت تأمل الشركة. وبالتأكيد، كان ذلك مفيدًا لعملاء أمانات.