ما هو نسبة السعر إلى القيمة الدفترية الملموسة (PTBV)؟
نسبة السعر إلى القيمة الدفترية الملموسة (PTBV) هي نسبة تقييم تُستخدم لمقارنة سعر الورقة المالية مع الأصول المادية للشركة كما هو مذكور في الميزانية العمومية الخاصة بها.
يشمل رقم القيمة الدفترية الملموسة جميع الأصول المادية ولكنه يستثني الأصول غير الملموسة مثل الشهرة، وبراءات الاختراع، والملكية الفكرية، والعلامات التجارية. نظرًا لاستبعاد الأصول غير الملموسة، يُعتبر PTBV تقديرًا أكثر دقة للقيمة الصافية للشركة للمساهمين، بعد سداد الديون، في حالة التصفية.
النقاط الرئيسية
- يقيس نسبة السعر إلى القيمة الدفترية الملموسة (PTBV) القيمة السوقية للشركة بالنسبة لأصولها الصلبة أو الملموسة.
- يشمل رقم القيمة الدفترية الملموسة جميع الأصول المادية للشركة، مثل المخزون والمعدات والعقارات.
- نظريًا، يمثل القيمة الدفترية الملموسة للسهم الواحد المبلغ الذي يمكن أن يحصل عليه المستثمر مقابل كل سهم من الأسهم إذا توقفت الشركة عن العمل وقامت بتصفية جميع أصولها.
- الأسهم التي يتم تداولها عند نسب السعر إلى القيمة الدفترية (PTBV) الأعلى لديها القدرة على ترك المستثمرين بخسائر أكبر في سعر السهم مقارنة بتلك التي يتم تداولها عند نسب أقل.
- يُعتبر PTBV مناسبًا بشكل رئيسي للشركات الصناعية أو الشركات التي تعتمد على رأس المال والتي تمتلك أصولًا مادية كبيرة.
فهم نسبة السعر إلى القيمة الدفترية الملموسة (PTBV)
الأصول الملموسة للشركة هي الأشياء ذات القيمة التي تمتلكها. تشمل الأمثلة على ذلك الآلات والمعدات والمواد الخام والمخزون والمركبات والمباني. tangible assets
من الناحية النظرية، يمثل القيمة الدفترية الملموسة للسهم لكل سهم المبلغ الذي سيحصل عليه المستثمر لكل سهم إذا توقفت الشركة عن العمل وقامت بتصفية جميع أصولها بالقيمة المسجلة في دفاتر حسابات الشركة. في الواقع، في حالة التصفية، يكون حاملو الأسهم العادية آخر من يتم سدادهم بعد جميع دائني الشركة.
كقاعدة عامة، الأسهم التي تتداول عند نسب سعر إلى القيمة الدفترية الملموسة (PTBV) أعلى لديها القدرة على ترك المستثمرين بخسائر أكبر في سعر السهم مقارنة بتلك التي تتداول عند نسب أقل، حيث يمكن اعتبار القيمة الدفترية الملموسة للسهم الواحد بشكل معقول كأدنى سعر يمكن أن يتداول به السهم.
صيغة نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (PTBV)
نسبة السعر إلى القيمة الدفترية الملموسة (PTBV) = سعر السهم / القيمة الدفترية الملموسة لكل سهم
أين:
- سعر السهم هو السعر الحالي في السوق لكل سهم من الأسهم.
- القيمة الدفترية الملموسة لكل سهم (TBVPS) تساوي إجمالي الأصول الصافية الملموسة مقسومًا على العدد الإجمالي للأسهم القائمة.
متى يتم استخدام نسبة السعر إلى القيمة الدفترية الملموسة؟
يُطبّق مقياس PTBV بشكل رئيسي على الشركات الصناعية أو الشركات ذات الكثافة الرأسمالية مثل شركات تصنيع السيارات ومصافي النفط. تمتلك هذه الشركات أصولًا مادية ذات قيمة عالية.
يعتبر "PTBV" (السعر إلى القيمة الدفترية الملموسة) غير ذي معنى نسبيًا كمقياس للتقييم في قطاع التكنولوجيا، على سبيل المثال، لأن جزءًا كبيرًا من تقييم شركة التكنولوجيا يأتي من ملكيتها الفكرية، وهي أصل غير ملموس.
يمكن أن يكون حساب نسبة السعر إلى القيمة الدفترية الملموسة (PTBV) معقدًا في بعض الحالات، مثل الشركات التي تمتلك أراضي تم الاحتفاظ بها لعقود. يتم تسجيل الأرض في الدفاتر بتكلفتها التاريخية، وليس بزيادتها كل عام في الميزانية العمومية، مما يؤدي إلى نسبة PTBV تبدو مرتفعة بشكل خادع.
مثال على نسبة السعر إلى القيمة الدفترية الملموسة
اعتبارًا من الربع المنتهي في 30 يونيو 2023، كانت القيمة الدفترية الملموسة لشركة جنرال موتورز حوالي 71 مليار دولار (إجمالي الأصول الصافية البالغ 276 مليار دولار مطروحًا منها 5 مليارات دولار من الشهرة والأصول غير الملموسة مطروحًا منها حوالي 200 مليار دولار من الخصوم).
كان هناك 1.4 مليار سهم قائم، مما أدى إلى قيمة دفترية ملموسة لكل سهم تبلغ حوالي 50.7 دولار.
كان سعر الإغلاق للسهم الواحد لشركة GM في آخر يوم تداول من عام 2023 هو 35.72 دولار. لذلك، كان معدل السعر إلى القيمة الدفترية للسهم (PTBV) في آخر يوم تداول من عام 2023 هو 35.72 دولار مقسومًا على 50.7 دولار، أو 0.70 دولار.
يمكن للمحلل دراسة اتجاه هذه النسبة أو مقارنتها مع نسب مجموعة الأقران الخاصة بها.
كيف يختلف معدّل السعر إلى القيمة الدفترية المعدلة (PTBV) عن معدّل السعر إلى القيمة الدفترية (P/B)؟
القيمة الدفترية الملموسة للسهم (PTBV) ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) متشابهتان تقريبًا، باستثناء أن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) تشمل قيمة جميع الأصول، بما في ذلك الأصول غير الملموسة. بينما تستثني القيمة الدفترية الملموسة للسهم (PTBV) الأصول غير الملموسة مثل الملكية الفكرية والسمعة التجارية.
متى يكون مضاعف السعر إلى القيمة الدفترية (PTBV) الأكثر فائدة؟
العديد من الشركات العامة اليوم تستمد معظم قيمتها من الأصول غير الملموسة وقد لا تمتلك الكثير من الأصول الملموسة في ميزانيتها العمومية. لذلك، فإن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية الملموسة (PTBV) ليست طريقة معقولة لقياس قيمة الشركة.
يعتبر PTBV الأكثر فائدة عند تقييم الشركات التي تعتمد بشكل كبير على رأس المال والتي تعتمد على الأصول الثابتة، مثل الشركات المصنعة أو شركات التعدين.
ماذا يمثل PTBV؟
يمثل PTBV القيمة السوقية لأسهم الشركة كمضاعف مقابل المبلغ الذي ستحصل عليه إذا اضطرت لبيع جميع أصولها الثابتة.
الخلاصة
معدل السعر إلى القيمة الدفترية الملموسة (PTBV) هو أحد الحسابات العديدة التي قد يستخدمها المحللون في محاولة لتحديد القيمة العادلة لأسهم شركة عامة.
إنه ليس ذا صلة كبيرة ببعض الشركات، مثل عمالقة التكنولوجيا اليوم، لأن قيمتها الحقيقية تكمن في أصولها غير الملموسة مثل الملكية الفكرية وبراءات الاختراع الخاصة بها.
يكون ذلك أكثر أهمية عند النظر في شركة تصنيع مثل جنرال موتورز، أو أي شركة تعتمد بشكل كبير على استثماراتها في الآلات أو المعدات أو المباني.
تصحيح—26 يوليو 2024: تم تصحيح هذه المقالة لتحديث سعر إغلاق سهم شركة GM ليوم التداول الأخير من عام 2023 والأرقام اللاحقة لنسبة السعر إلى القيمة الدفترية (PTBV).