ماذا يعني قيمة السعر لنقطة الأساس (PVBP)؟
قيمة السعر لنقطة الأساس (PVBP) هي مقياس يُستخدم لوصف كيف يؤثر تغيير نقطة الأساس في العائد على سعر السند.
قيمة النقطة الأساسية تُعرف أيضًا بقيمة النقطة الأساسية (VBP)، أو القيمة بالدولار للنقطة الأساسية (DVBP)، أو قيمة النقطة الأساسية (BPV).
النقاط الرئيسية
- يقيس قيمة السعر لنقطة الأساس (PVBP أو PV01) تقلب السند.
- يمثل PVBP التغير في قيمة السند إذا تغير العائد بنسبة 0.01%.
- يتم استخدام PVBP لحساب كيفية ارتفاع أو انخفاض سعر السند استجابةً لأسعار الفائدة السائدة.
فهم قيمة السعر لنقطة الأساس (PVBP)
قيمة السعر لنقطة الأساس هي طريقة لقياس حساسية السعر للسند. يتم تحديد ذلك غالبًا من خلال تقييم التغيير المطلق في سعر السند إذا تغير العائد المطلوب بمقدار نقطة أساس واحدة basis point (BPS). بمعنى آخر، PVBP هو التغيير في سعر السند عندما يكون هناك تغيير بنسبة 0.01% (نقطة أساس واحدة) في العائد. تقلب السعر هو نفسه سواء كان هناك زيادة أو نقصان بمقدار نقطة أساس واحدة في العائد المطلوب.
لأن هذا المقياس لتقلب الأسعار يكون من حيث تغيير السعر بالدولار، فإن قسمة PVBP على السعر الأولي يعطي نسبة تغيير السعر لتغيير بمقدار نقطة أساس واحدة في العائد. نظرًا لوجود علاقة عكسية بين سعر السند والعائد، فعندما تنخفض أسعار السندات بمبالغ دولارية متناقصة، تزداد عوائدها، والعكس صحيح. يتم تحديد درجة التغيير في سعر السند لكل تغيير في نقطة الأساس في العائد بواسطة عدد من العوامل الأخرى، مثل معدل القسيمة للسند، ومدة الاستحقاق، والتصنيف الائتماني.
قيمة سعرية أكبر لنقطة الأساس تعني تحركًا أكبر في سعر السند نتيجة لتغير معين في معدلات الفائدة. يمكن حساب PVBP على أساس تقديري من خلال المدة المعدلة كالتالي: المدة المعدلة × السعر الإجمالي × 0.0001. تقيس المدة المعدلة التغير النسبي في سعر السند لتغير وحدة في العائد. وهي ببساطة مقياس لمتوسط الاستحقاق المرجح لتدفقات النقدية لأداة دخل ثابت. مع انخفاض العوائد، تزداد المدة المعدلة ويشير معدل دوران رأس المال (Turnover) أعلى إلى أن الأداة أكثر حساسية لمعدلات الفائدة. السعر الإجمالي المأخوذ في الاعتبار في الصيغة يُعرف بأنه السعر الكلي المدفوع للسند بعد تضمين الفائدة المستحقة في تاريخ الشراء.
تمثل نقطة الأساس نسبة 1% من 1%.
مثال على قيمة السعر لنقطة الأساس
لنفترض أن محللًا يرغب في فهم كيف سيؤثر تغيير السعر لسند ما على قيمة الورقة المالية إذا تغيرت العوائد بمقدار 100 نقطة أساس. القيمة الاسمية للسند الذي تم شراؤه بالقيمة الاسمية هي 10,000 دولار، وقيمة السعر لنقطة الأساس تُعطى بـ 13.55 دولار.
PVBP = المدة المعدلة × 10,000 دولار × 0.0001
13.55 = المدة المعدلة × 1
المُدّة المُعدّلة = 13.55
هذا يعني أنه إذا انخفضت الأسعار بمقدار 100 نقطة أساس (أي 1%)، فإن قيمة السند ستزيد بنسبة 13.55% × 10,000 دولار = 1,355 دولار.
طريقة أخرى للنظر إلى هذا هي تذكر أن PVBP هو التغير في سعر السند عندما يكون هناك تغير بمقدار نقطة أساس واحدة في العائد. في هذه الحالة، يكون PVBP هو 13.55 دولار. لذلك، فإن التغير بمقدار 100 نقطة أساس في العائد سيكون 13.55 دولار × 100 = 1,355 دولار.
ما هو DV01 في التمويل؟
في المالية، يُعتبر القيمة الدولارية لنقطة الأساس، أو DV01، مقياسًا لكيفية تغير سعر السند استجابةً لتغير في العائد. يُعرف أيضًا بالقيمة الحالية لنقطة أساس واحدة، أو PV01.
ماذا يخبرك PV01 عن السند؟
القيمة الحالية لنقطة الأساس (PV01) تخبرك بمدى حساسية سعر السند للتغيرات في معدل الفائدة. قيمة PV01 عالية تعني أن سعر السند حساس بشكل استثنائي وسيتعرض لانخفاض حاد في القيمة إذا ارتفعت معدلات الفائدة.
كيف تؤثر أسعار الفائدة على أسعار السندات؟
أسعار السندات ترتبط عكسيًا مع أسعار الفائدة السائدة في السوق الثانوية. عندما يكون سعر الفائدة السائد أعلى من عائد السند، يجب على حاملي السندات قبول خصم لبيع سنداتهم، وذلك لتعويض العائد الأعلى للإصدارات المنافسة. عندما تكون عوائد السندات أعلى من أسعار الفائدة السائدة، يمكن لحاملي السندات بيعها بعلاوة، مع العلم أن السوق سيدفع أكثر للسندات ذات العوائد الأعلى.
الخلاصة
قيمة السعر لنقطة الأساس، والتي تُختصر بـ PV01 أو DV01، تمثل القيمة بالدولار لزيادة بنسبة 0.01% في معدل فائدة السند. تُعتبر العوائد عنصرًا مهمًا في تقييم السندات، ويُستخدم هذا المقياس لتحديد مدى حساسية السند المعين للتغيرات في معدلات الفائدة.