ما هو التصنيف الائتماني؟
التصنيف الائتماني هو تقييم مستقل لقدرة شركة أو حكومة على سداد دين، سواء بشكل عام أو فيما يتعلق بالتزام مالي محدد.
درجات الائتمان تُمنح للأفراد بناءً على تاريخهم الشخصي في الحصول على الديون وسدادها. يتم فحصها من قبل المقرضين الذين يفكرون في إقراض المال للمستهلك.
يتم إصدار التصنيفات الائتمانية للشركات والحكومات من قبل عدة شركات بما في ذلك S&P Global، Moody's، وFitch Ratings. تُستخدم التصنيفات الائتمانية من قبل المستثمرين الذين يرغبون في معرفة مخاطر شراء السندات أو الأدوات المالية الأخرى التي تصدرها هذه الكيانات.
النقاط الرئيسية
التصنيف الائتماني هو تقييم لقدرة شركة أو حكومة على سداد الفائدة المستحقة للمستثمرين على قرض أو أداة دين أخرى.
يشير التصنيف الائتماني بشكل أساسي إلى احتمالية تخلف المُصدر عن السداد بسبب الإفلاس.
تُعتبر التصنيفات الائتمانية درجات حرفية تتراوح من AAA في القمة إلى C أو D في القاع.
وكالات التصنيف الائتماني الرئيسية الثلاث هي فيتش للتصنيفات، وخدمة المستثمرين لموديز، وS&P Global Ratings.
فهم التصنيفات الائتمانية
تعتبر التصنيفات الائتمانية تقديرًا لمستوى المخاطر المرتبطة بإقراض الأموال لشركة أو كيان آخر، بما في ذلك الحكومات الوطنية وحكومات الولايات والوكالات الحكومية.
يشير التصنيف الائتماني المرتفع إلى أن الجهة المصدرة للسندات، وفقًا لرأي وكالة التصنيف، من المرجح أن تسدد ديونها للمستثمرين دون صعوبة. بينما يشير التصنيف الائتماني المنخفض إلى أنها قد تواجه صعوبة في سداد مدفوعاتها. أما أدنى التصنيفات فتشير إلى أن المقترض يواجه مشاكل مالية حقيقية.
تحصل السندات على تصنيفات ائتمانية قبل إصدارها. يعتمد سعر الفائدة الذي تدفعه على التصنيف الائتماني الذي تحصل عليه. تُجبر الشركة ذات التصنيف المنخفض على دفع معدل فائدة أعلى لتعويض مخاطر الاستثمار.
يستخدم المستثمرون والمقرضون التصنيفات الائتمانية لاتخاذ قرار بشأن ما إذا كانوا سيتعاملون مع الكيان المصنف ولتحديد مقدار الفائدة التي يتوقعون الحصول عليها لتعويضهم عن المخاطر المتضمنة.
تعكس التصنيفات الائتمانية أيضًا آفاقًا زمنية مختلفة. تعكس التصنيفات الائتمانية قصيرة الأجل احتمالية تعثر المقترض في سداد دين خلال العام. أصبح هذا النوع من التصنيفات الائتمانية هو المعيار في السنوات الأخيرة، بينما كانت التصنيفات الائتمانية طويلة الأجل أكثر تأثيرًا في الماضي.
تتنبأ التصنيفات الائتمانية طويلة الأجل باحتمالية تخلف المقترض عن السداد في أي وقت في المستقبل البعيد.
تاريخ موجز للتصنيفات الائتمانية
تعود تصنيفات الائتمان إلى أوائل القرن العشرين. وأصبحت ذات تأثير كبير بعد عام 1936، عندما أصدر المنظمون الفيدراليون للبنوك قواعد تحظر على البنوك الاستثمار في السندات المضاربة—السندات ذات التصنيفات الائتمانية المنخفضة.
كان الهدف هو تجنب خطر التخلف عن السداد، والذي يمكن أن يؤدي إلى خسائر مالية وحتى فشل البنوك. وسرعان ما تبنت شركات ومؤسسات مالية أخرى هذه الممارسة. أصبح الاعتماد على التصنيفات الائتمانية هو القاعدة.
وكالات التصنيف الائتماني الرئيسية
تُعتبر صناعة التصنيف الائتماني العالمية شديدة التركيز، حيث تسيطر ثلاث وكالات على معظم السوق: موديز، وS&P Global، وFitch Ratings. جميع هذه الوكالات تُعتبر منظمات تصنيف إحصائي معترف بها وطنياً (NRSROs) وتخضع لإشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.
إليك نظرة سريعة على كل منها.
وكالة فيتش للتصنيفات
أسس جون نولز فيتش شركة Fitch للنشر في عام 1913، حيث قدم إحصاءات مالية لصناعة الاستثمار من خلال "دليل فيتش للأسهم والسندات" و"كتاب فيتش للسندات". وفي عام 1924، قدم فيتش نظام تصنيف من AAA إلى D.
بعد ما يقرب من قرن، توظف وكالة فيتش للتصنيفات الائتمانية أكثر من 1,550 محللاً في 36 مكتبًا حول العالم.
خدمة المستثمرين من موديز
نشر جون مودي لأول مرة "دليل مودي للأوراق المالية الصناعية والمتنوعة" في عام 1900. قدم الدليل إحصاءات أساسية ومعلومات عامة عن الأسهم والسندات للشركات في عدة صناعات، لكنه لم يقم بتقييمها.
في عام 1909، بدأ موديز في نشر "تحليلات موديز لاستثمارات السكك الحديدية" وقام، لأول مرة، بتقييم العديد من الأوراق المالية لشركات السكك الحديدية. وبعد خمس سنوات، بدأ موديز في تقديم تقييمات مماثلة للمرافق العامة والصناعات الأخرى.
اليوم، تُعتبر خدمة المستثمرين في Moody's مؤسسة عالمية تمتلك أكثر من 40 مكتبًا تقدم تصنيفات وأبحاث حول الشركات والحكومات في جميع أنحاء العالم.
S&P Global
تعود جذور شركة S&P Global إلى عام 1860، عندما نشر هنري فارنوم بور كتاب "تاريخ السكك الحديدية والقنوات في الولايات المتحدة"، حيث قدم للمستثمرين بيانات عن صناعة السكك الحديدية. وبعد ما يقرب من نصف قرن، في عام 1906، أطلق لوثر لي بليك مكتب الإحصاءات القياسية، الذي قدم بيانات مماثلة عن الشركات في صناعات أخرى.
أصدرت شركة بورز للنشر أول تصنيفاتها الائتمانية في عام 1916، وتبعتها شركة الإحصاءات القياسية في عام 1922. اندمجت المنظمتان في عام 1941 لتشكلا شركة ستاندرد آند بورز.
تم الاستحواذ على شركة Standard & Poor's من قبل شركات McGraw-Hill في عام 1966، وأعيدت تسمية الشركة لتصبح S&P Global في عام 2016. اليوم، تمتلك S&P Global أكثر من 70 مكتبًا في 35 دولة.
أهمية التصنيفات الائتمانية
تعتبر التصنيفات الائتمانية مهمة ليس فقط للمستثمرين المحتملين ولكن أيضًا للكيانات التي يتم تقييمها. يمكن أن يمنح التصنيف العالي شركة أو حكومة الوصول إلى رأس المال الذي تحتاجه بأسعار فائدة يمكنها تحملها. بينما يمكن أن يعني التصنيف المنخفض أن المقترض يجب أن يدفع معدلات أعلى بكثير إذا كان بإمكانه الوصول إلى رأس المال على الإطلاق.
عادةً ما تطلب الكيانات نفسها أن يتم تقييمها أو تقييم الأوراق المالية التي تصدرها، وهي تدفع لوكالات التصنيف للقيام بذلك.
مقياس التصنيف الائتماني
بينما تستخدم كل وكالة تصنيف مقياسًا مختلفًا قليلاً، فإنها تمنح التصنيفات كدرجات حرفية. بشكل عام، يُعتبر التصنيف AAA هو أعلى تصنيف ائتماني ممكن، بينما يُعتبر التصنيف C أو D هو الأدنى.
توضح المقاييس التصنيفية للديون طويلة الأجل في الوكالات الثلاث الرائدة أدناه:
مقياس التصنيف الائتماني: من الأعلى إلى الأدنى
إس آند بي جلوبال
موديز
وكالة فيتش للتصنيفات الائتمانية
AAA
عذرًا، لم أتمكن من التعرف على النص المطلوب ترجمته. يُرجى تقديم النص الكامل الذي ترغب في ترجمته.
AAA
AA
آهلاً! كيف يمكنني مساعدتك اليوم؟ إذا كان لديك نص Markdown ترغب في ترجمته، يمكنك مشاركته هنا وسأقوم بترجمته إلى العربية.
AA
A
A
A
BBB
با
BBB
BB
Ba
BB
B
B
B
CCC
Caa
CCC
عذرًا، لم أتمكن من ترجمة هذا النص. CC
Ca
عذرًا، لم أتمكن من ترجمة هذا النص. CC
C
C
C
D
RD
D
يمكن أن تكون هناك تقسيمات إضافية في كل تصنيف حرفي. على سبيل المثال، تقوم S&P بإضافة علامة + أو - للتصنيفات بين CCC وAA، مما يشير إلى مستوى أعلى أو أقل قليلاً من الجدارة الائتمانية. بالنسبة لـ Moody's، يتم التمييز بإضافة رقم بين 1 و3: حيث يكون التصنيف Baa2 أفضل قليلاً من Baa3 وأسوأ قليلاً من Baa1.
تقسم وكالات التصنيف الائتماني الثلاث تصنيفاتها إلى فئتين عامتين بناءً على مستوى المخاطر الذي تم تقييمه. بالنسبة لوكالة S&P Global، تُعتبر التصنيفات من BBB وأعلى درجة استثمارية، بينما تُعتبر الدرجات من BB وأقل مضاربة. أما بالنسبة لوكالة Moody's، فإن التصنيفات من Baa3 وأعلى تُعتبر درجة استثمارية، بينما تُعتبر Ba1 وأقل درجة غير استثمارية. ومع وكالة Fitch، تُعتبر التصنيفات من BBB وأعلى درجة استثمارية، بينما تُعتبر BB وأقل مضاربة.
العوامل التي تدخل في تقييمات الائتمان
تأخذ وكالات التصنيف الائتماني في الاعتبار مجموعة واسعة من العوامل عند تكوين آرائها، ولكل منها صيغة خاصة بها. بشكل عام، العوامل الرئيسية التي تؤثر على التصنيف الائتماني هي:
- تاريخ الدفع الخاص بالكيان، بما في ذلك أي دفعات فائتة أو حالات تخلف عن السداد في الماضي.
- المبلغ الذي تدين به حاليًا وأنواع الديون التي لديها.
- التدفقات النقدية الحالية والدخل
- النظرة العامة للسوق أو الاقتصاد
- أي قضايا فريدة قد تمنع السداد في الوقت المناسب للديون
لاحظ أن تصنيفات الائتمان تتضمن بعض الأحكام التقديرية من قبل الوكالة وهي عرضة للتغيير. حتى الكيان الذي لديه سجل دفع نقي يمكن أن يتم تخفيض تصنيفه إذا كانت وكالة التصنيف تعتقد أن قدرته على السداد ستتأثر.
ما الفرق بين التصنيف الائتماني والدرجة الائتمانية؟
غالبًا ما تُستخدم هذه المصطلحات بالتبادل، لكن تقييم الائتمان يُقيّم قدرة الشركة أو الحكومة على سداد الدين، بينما تُخصص درجات الائتمان للمستهلكين الأفراد.
وظائفهم متشابهة إلى حد كبير. يتم استخدام كل من التصنيفات الائتمانية والدرجات الائتمانية من قبل المقرضين الذين يُطلب منهم إقراض المال كمؤشر على مخاطر الصفقة.
ماذا تخبر التصنيفات الائتمانية المستثمر؟
التصنيف الائتماني هو رأي مستند إلى المعرفة حول الصحة المالية لشركة أو حكومة. وهو استنتاج حول احتمالية قدرة الشركة أو الحكومة على سداد ديونها.
يستخدم المستثمرون هذه المعلومات عند اتخاذ قرار بشأن شراء السندات التي تصدرها تلك الجهة وما إذا كانوا سيحصلون على تعويض كافٍ عن المخاطر المتضمنة. كما يقارن المستثمرون بين تصنيفات السندات المختلفة عند اتخاذ قرار الشراء.
ما هي منظمة التصنيف الإحصائي المعترف بها وطنياً؟
المنظمات الوطنية المعترف بها لتصنيف الإحصاءات (NRSROs) هي وكالات تصنيف ائتماني تشرف عليها مكتب تصنيفات الائتمان (OCR) في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.
تم إنشاء مكتب مراقبة الائتمان (OCR) بواسطة قانون دود-فرانك لإصلاح وول ستريت وحماية المستهلك في أعقاب الأزمة المالية لعام 2007-2008 بهدف "تعزيز التنظيم والمساءلة والشفافية" لوكالات التصنيف الائتماني.
يوجد حاليًا 10 وكالات تصنيف ائتماني معترف بها من قبل الهيئة الوطنية لتصنيف الأوراق المالية (NRSROs)، ومن بينها الأكبر هي فيتش للتصنيفات الائتمانية، وخدمة المستثمرين لمؤسسة موديز، ووكالة التصنيف العالمية S&P.
الخلاصة
تُعتبر التصنيفات الائتمانية النظير المؤسسي أو الحكومي للدرجات الائتمانية الشخصية للأفراد. فهي تقدم معلومات مفيدة للمستثمرين والمقرضين المحتملين، ولكن كما تؤكد وكالات التصنيف نفسها، فإنها تمثل حكماً مستنيراً حول المخاطر المحتملة، وليست ضماناً مطلقاً.