تعريف
معدّل العائد على رأس المال المعدّل للمخاطر هو مقياس مالي يقوم بتعديل ربحية الاستثمار بناءً على المخاطر المتوقعة.
العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر (RAROC) هو رقم معدل للعائد على الاستثمار (ROI) يأخذ في الاعتبار عناصر المخاطر. في التحليل المالي، يجب تقييم المشاريع والاستثمارات ذات مستويات المخاطر الأعلى بشكل مختلف؛ لذلك، يأخذ RAROC في الاعتبار التغيرات في ملف الاستثمار عن طريق خصم التدفقات النقدية الخطرة مقابل التدفقات النقدية الأقل خطورة.
النقاط الرئيسية
- العائد على رأس المال المعدّل بالمخاطر (RAROC) هو مقياس للعائد على الاستثمار معدّل وفقًا للمخاطر.
- يقوم بذلك من خلال احتساب أي خسائر متوقعة والدخل الناتج عن رأس المال، مع الافتراض بأن المشاريع الأكثر خطورة يجب أن تكون مصحوبة بعوائد متوقعة أعلى.
- غالبًا ما يُستخدم RAROC من قبل البنوك والشركات الأخرى في القطاع المالي.
الصيغة لحساب RAROC هي
RAROC = r − e − el + ifc حيث:
RAROC = العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر
r = الإيرادات
e = المصروفات
el = الخسارة المتوقعة والتي تساوي متوسط الخسارة
el = المتوقع خلال فترة زمنية محددة
ifc = الدخل من رأس المال والذي يساوي
ifc = (تكاليف رأس المال) × (معدل العائد الخالي من المخاطر)
RAROC = (r - e - el + ifc) / c
حيث:
RAROC = العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر
r = الإيرادات
e = المصروفات
el = الخسارة المتوقعة والتي تساوي متوسط الخسارة
el = المتوقع خلال فترة زمنية محددة
ifc = الدخل من رأس المال والذي يساوي
ifc = (تكاليف رأس المال) × (معدل العائد الخالي من المخاطر)
c = رأس المال
فهم العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر
العائد على رأس المال المعدّل بالمخاطر هو أداة مفيدة في تقييم عمليات الاستحواذ المحتملة. الافتراض الأساسي العام لـ RAROC هو أن الاستثمارات أو المشاريع ذات المستويات الأعلى من المخاطر تقدم عوائد أعلى بشكل كبير. يجب على الشركات التي تحتاج إلى مقارنة مشروعين أو أكثر أو استثمارات مختلفة أن تضع هذا في الاعتبار.
RAROC و بنك Bankers Trust
يُشار إلى RAROC أيضًا على أنه إطار لقياس الربحية يعتمد على المخاطر، مما يسمح للمحللين بفحص الأداء المالي للشركة وتكوين رؤية ثابتة للربحية عبر القطاعات التجارية والصناعات.
تم تطوير مقياس RAROC خلال أواخر السبعينيات من قبل بنك Bankers Trust، وبشكل أكثر تحديدًا بواسطة دان بورج، المصمم الرئيسي له. ازداد شعبية هذا الأداة خلال الثمانينيات، حيث عملت كتعديل جديد لمعدل العائد على رأس المال البسيط (ROC). في ذلك الوقت، تبنى بنك Bankers Trust نموذج عمل مشابه لنموذج بنك الاستثمار. حيث تخلص بنك Bankers Trust من أعمال الإقراض والتوديع بالتجزئة وتعامل بنشاط في الأوراق المالية المعفاة، وبدأت أعمال المشتقات في الظهور.
ساهمت هذه الأنشطة بالجملة في تطوير نموذج RAROC. أدى الانتشار على مستوى البلاد إلى قيام عدد من البنوك الأخرى بتطوير أنظمة RAROC الخاصة بها. أعطت البنوك أنظمتها أسماء مختلفة، وهي في الأساس مصطلحات تُستخدم للإشارة إلى نفس النوع من المقاييس. تشمل الطرق الأخرى العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر (RORAC) والعائد المعدل بالمخاطر على رأس المال المعدل بالمخاطر (RARORAC). لا يزال RAROC هو الأكثر استخدامًا. تستخدم الشركات غير المصرفية RAROC كمقياس لتأثير المخاطر التشغيلية والسوقية والائتمانية على الشؤون المالية.
العائد على رأس المال المعدّل للمخاطر
لا ينبغي الخلط بينه وبين RAROC، فإن العائد على رأس المال المعدل للمخاطر (RORAC) يُستخدم في التحليل المالي لحساب معدل العائد، حيث يتم تقييم المشاريع والاستثمارات ذات المستويات الأعلى من المخاطر بناءً على مقدار رأس المال المعرض للخطر. بشكل متزايد، تستخدم الشركات RORAC حيث يتم التركيز بشكل أكبر على إدارة المخاطر في جميع أنحاء الشركة. حساب هذا المقياس مشابه لـ RAROC، مع الاختلاف الرئيسي في أن رأس المال يتم تعديله للمخاطر مع RAROC بدلاً من معدل العائد.
كيف يمكنك تحديد الخسارة المتوقعة من رأس المال؟
لحساب معدل العائد المعدل بالمخاطر (RAROC)، يجب معرفة الخسارة المتوقعة من الاستثمار. للعثور على هذا الرقم، ستحتاج إلى تقدير احتمالات الفشل أو التعثر وضربها في الخسارة التي قد تتكبدها في حالة حدوث هذا الفشل.
ما هي الطرق الأخرى لتقييم المخاطر والعائد؟
هناك العديد من الأدوات التي يمكن للمستثمرين والمحللين الماليين استخدامها لتقييم المخاطر والعائد للاستثمارات المحتملة. على سبيل المثال، قد ينظر المستثمرون إلى نسبة شارب للاستثمار، والتي تقارن بين عائد الاستثمار والانحراف المعياري لهذا العائد مع معدل العائد الخالي من المخاطر.
هل هناك عيوب لاستخدام العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر؟
نعم، العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر هو مقياس غير مثالي وهناك عيوب لاستخدامه. أحد العيوب هو أن حسابه يمكن أن يكون صعبًا ويتطلب الكثير من البيانات لأنك تحتاج إلى تقدير الخسائر المحتملة. الاعتماد المفرط على العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر يمكن أن يؤدي أيضًا إلى اتخاذ قرارات سيئة. يمكن أن يكون الاستثمار ذو العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر المرتفع اختيارًا سيئًا إذا كان خطر الفشل مرتفعًا للغاية.
كيف يختلف العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر عن مقاييس العائد على الاستثمار الأخرى؟
يختلف معدل العائد المعدل حسب المخاطر (RAROC) عن الطرق الأخرى لتحديد العائد على الاستثمار لأنه يأخذ في الاعتبار المخاطر المتضمنة. إذا كان بإمكانك مضاعفة أموالك عن طريق التنبؤ بنتيجة رمي العملة أو خسارتها إذا كنت مخطئًا، فإن العائد على الاستثمار (ROI) في حالة نجاح الرمي هو 100%، ولكن معدل العائد المعدل حسب المخاطر (RAROC) سيكون فقط 50% بسبب الخسارة المتوقعة المتضمنة. هذا يعني أن معدل العائد المعدل حسب المخاطر (RAROC) يقدم فهمًا أكثر شمولاً للعوائد المحتملة للاستثمار.
الخلاصة
يقدم العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر للمحللين الماليين طريقة لتحديد أفضل طريقة لتخصيص الأموال، مع الأخذ في الاعتبار مخاطر الاستثمارات أو الاستحواذات المختلفة. بشكل عام، تكون الفرص ذات العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر (RAROC) الأعلى أفضل لأنها تميل إلى تقديم عوائد أكبر على المدى الطويل، حتى لو كان هناك خطر الفشل أو الخسارة. القدرة على حساب العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر مفيدة للمستثمرين وأصحاب الأعمال الذين يرغبون في تحديد أفضل طريقة لاستخدام رأس مالهم المحدود.