ما هو العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر (RORAC)؟
العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر (RORAC) هو مقياس لمعدل العائد يُستخدم بشكل شائع في التحليل المالي، حيث يتم تقييم المشاريع والمبادرات والاستثمارات المختلفة بناءً على رأس المال المعرض للخطر. يصبح من الأسهل مقارنة المشاريع ذات ملفات المخاطر المختلفة مع بعضها البعض بمجرد حساب قيم RORAC الفردية لكل منها.
يشبه معدل العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر (RORAC) العائد على حقوق الملكية (ROE)، باستثناء أن المقام يتم تعديله ليأخذ في الاعتبار مخاطر المشروع.
النقاط الرئيسية
- يُستخدم العائد على رأس المال المعدّل حسب المخاطر (RORAC) بشكل شائع في التحليل المالي، حيث يتم تقييم المشاريع أو الاستثمارات المختلفة بناءً على رأس المال المعرض للمخاطر.
- يتيح معدل العائد على رأس المال المعدل حسب المخاطر (RORAC) مقارنة عادلة بين المشاريع ذات الملفات المخاطر المختلفة.
- على غرار العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر، يختلف RAROC في أنه يعدل العائد بناءً على المخاطر وليس رأس المال.
الصيغة لحساب العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر (RORAC) هي
يتم حساب العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر عن طريق قسمة صافي دخل الشركة على الأصول الموزونة بالمخاطر.
العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر = صافي الدخل مقسومًا على الأصول المرجحة بالمخاطر
حيث: الأصول المرجحة بالمخاطر = رأس المال المخصص للمخاطر، رأس المال الاقتصادي، أو القيمة المعرضة للخطر
العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر يساوي صافي الدخل مقسومًا على الأصول المرجحة بالمخاطر، حيث الأصول المرجحة بالمخاطر تساوي رأس المال المخصص للمخاطر، رأس المال الاقتصادي، أو القيمة المعرضة للخطر.
ماذا يخبرك العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر؟
العائد على رأس المال المعدّل للمخاطر (RORAC) يأخذ في الاعتبار رأس المال المعرض للمخاطر، سواء كان ذلك متعلقًا بمشروع أو قسم من الشركة. رأس المال المخصص للمخاطر هو رأس مال الشركة، معدّل لأقصى خسارة محتملة بناءً على توزيعات الأرباح المستقبلية المقدرة أو تقلب الأرباح.
تستخدم الشركات معدل العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر (RORAC) لوضع تركيز أكبر على إدارة المخاطر على مستوى الشركة. على سبيل المثال، يمكن للأقسام المختلفة داخل الشركة التي يديرها مديرون فريدون استخدام معدل العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر لقياس والحفاظ على مستويات تعرض للمخاطر مقبولة.
هذا الحساب مشابه لـ العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر (RAROC). ومع ذلك، في RORAC، يتم تعديل رأس المال للمخاطر وليس معدل العائد. يُستخدم RORAC عندما يختلف الخطر بناءً على الأصل الرأسمالي الذي يتم تحليله.
مثال على كيفية استخدام العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر (RORAC)
افترض أن الشركة تقوم بتقييم مشروعين شاركت فيهما خلال العام السابق وتحتاج إلى اتخاذ قرار بشأن أي منهما يجب إلغاؤه. كان لمشروع A إجمالي الإيرادات بقيمة 100,000 دولار، وإجمالي النفقات بقيمة 50,000 دولار. إجمالي الأصول الموزونة بالمخاطر المشاركة في المشروع هو 400,000 دولار.
كان لدى المشروع ب إجمالي إيرادات بقيمة 200,000 دولار وإجمالي نفقات بقيمة 100,000 دولار. الأصول المرجحة بالمخاطر الإجمالية المشاركة في المشروع ب هي 900,000 دولار. يتم حساب العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر (RORAC) للمشروعين كما يلي:
مشروع A معدل العائد على رأس المال المعدل للمخاطر (RORAC) يساوي (100,000 دولار - 50,000 دولار) مقسومًا على 400,000 دولار، وهو ما يعادل 12.5%.
مشروع B معدل العائد على رأس المال المعدل للمخاطر (RORAC) يساوي (200,000 دولار - 100,000 دولار) مقسومًا على 900,000 دولار، وهو ما يعادل 11.1%.
مشروع A معدل العائد على رأس المال المعدل للمخاطر (RORAC) يساوي 400,000 دولار مقسومًا على (100,000 دولار - 50,000 دولار)، وهو ما يعادل 12.5%.
مشروع B معدل العائد على رأس المال المعدل للمخاطر (RORAC) يساوي 900,000 دولار مقسومًا على (200,000 دولار - 100,000 دولار)، وهو ما يعادل 11.1%.
على الرغم من أن المشروع B حقق إيرادات ضعف ما حققه المشروع A، إلا أنه عند أخذ رأس المال الموزون بالمخاطر لكل مشروع في الاعتبار، يتضح أن المشروع A لديه معدل العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر (RORAC) أفضل.
الفرق بين RORAC و RAROC
RORAC يشبه، وغالبًا ما يتم الخلط بينه وبين، إحصائيتين أخريين. العائد المعدل للمخاطر على رأس المال (RAROC) يُعرّف عادةً على أنه نسبة العائد المعدل للمخاطر إلى رأس المال الاقتصادي. في هذا الحساب، بدلاً من تعديل مخاطر رأس المال نفسه، يتم تحديد وقياس مخاطر العائد. غالبًا ما يتم تقسيم العائد المتوقع لمشروع ما على القيمة المعرضة للخطر (VaR) للوصول إلى RAROC.
إحصائية أخرى مشابهة لمعدل العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر (RORAC) هي العائد المعدل بالمخاطر على رأس المال المعدل بالمخاطر (RARORAC). يتم حساب هذه الإحصائية عن طريق أخذ العائد المعدل بالمخاطر وقسمته على رأس المال الاقتصادي، مع تعديلها لفوائد التنويع. تستخدم هذه الإحصائية الإرشادات المحددة بواسطة المعايير الدولية للمخاطر التي يغطيها بازل III — وهي مجموعة من الإصلاحات التي يجب تنفيذها بحلول 1 يناير 2022، وتهدف إلى تحسين التنظيم والإشراف وإدارة المخاطر داخل القطاع المصرفي.
القيود المفروضة على استخدام العائد على رأس المال المعدل بالمخاطر – RORAC
يمكن أن يكون حساب رأس المال المعدل للمخاطر مرهقًا لأنه يتطلب فهم حساب القيمة المعرضة للخطر.
لمزيد من المعلومات ذات الصلة، اقرأ المزيد حول كيفية حساب الأصول المرجحة بالمخاطر بناءً على مخاطر رأس المال.