ما هي الأسهم المقيدة؟
الأسهم المقيدة هي أسهم غير مسجلة للملكية في شركة تُصدر للمديرين التنفيذيين والمديرين وموظفين آخرين كجزء من تعويضاتهم. تعتبر الأسهم المقيدة غير قابلة للتحويل ويجب تداولها وفقًا للوائح لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ذات الصلة. عادةً ما تتعلق قيود هذه الأسهم بفترة الاستحقاق الخاصة بها، وهي الفترة التي لا يمكن فيها بيعها أو نقلها.
تهدف القيود إلى تثبيط البيع المبكر الذي قد يؤثر سلبًا على الشركة وتوفير الاستقرار في الشركة من خلال تقديم فائدة للموظفين الذين يبقون لفترة زمنية معينة.
عادةً ما يصبح السهم المقيد متاحًا للبيع وفقًا لجدول استحقاق متدرج graded vesting schedule يستمر لعدة سنوات. يُطلق على السهم المقيد اسم "سهم الرسالة" أو "سهم القسم 1244" (الجزء من قانون الإيرادات الداخلية [IRC] الذي يغطيها).
النقاط الرئيسية
- الأسهم المقيدة هي أسهم غير قابلة للتحويل تصدر للموظفين كنوع من التعويض.
- عادةً ما تحتوي هذه الأسهم على شروط تتعلق بتوقيت بيعها أو نقلها خلال فترة الاستحقاق.
- يمكن أن تستمر فترة الاستحقاق لعدة سنوات، وخلال هذه الفترة يجب على الموظفين الاستمرار في العمل في الشركة أو حتى يتم تحقيق معلم معين.
- تُستخدم الأسهم المقيدة بشكل شائع من قبل الشركات الراسخة لتقديم حافز للموظفين مع منحهم حصة في نجاح الشركة.
أنواع الأسهم: الأسهم المصرح بها، الأسهم القائمة، الأسهم العائمة والأسهم المقيدة
كيف تعمل الأسهم المقيدة
الأسهم المقيدة توفر للموظفين حصة في شركاتهم. ومع ذلك، ليس لها قيمة حتى يتم استحقاقها، أي حتى تنتهي فترة الانتظار أو يتم تحقيق إنجاز معين للشركة. يمنح الاستحقاق الموظفين حافزًا للأداء الجيد والبقاء مع الشركة. يحدد جدول الاستحقاق الذي تضعه الشركة متى يكتسب الموظفون الملكية الكاملة للأصل، وفي هذه الحالة، وحدات الأسهم المقيدة (RSUs).
يتم تخصيص قيمة سوقية عادلة للوحدات المقيدة (RSUs) في وقت استثمارها. أصبحت الأسهم المقيدة أكثر شيوعًا في منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين حيث كان يتعين على الشركات احتساب منح خيارات الأسهم كمصروفات. تُعتبر الأسهم المقيدة شكلاً من أشكال تعويض الموظفين وعادةً ما تصبح قابلة للتحويل بعد استيفاء شروط معينة، مثل استمرار العمل لفترة زمنية محددة أو تحقيق أهداف معينة في تطوير المنتجات أو الأرباح أو أهداف مالية أخرى.
قد يتخلى الموظف عن الأسهم المقيدة إذا غادر الشركة، أو لم يحقق أهداف الأداء المحددة، أو فشل في الالتزام باللوائح الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات.
غالبًا ما يتم منح المطلعين أسهمًا مقيدة بعد عمليات الاندماج والاستحواذ، أو نشاط الاكتتاب، أو تغييرات في الملكية لمنع البيع المبكر الذي قد يؤثر سلبًا على الشركة. قد يفقد الموظفون الأسهم المقيدة إذا غادروا الشركة، أو فشلوا في تحقيق الأهداف المؤسسية أو الفردية، أو انتهكوا قيود التداول التي تفرضها هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
تنظم لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) التي تحكم تداول الأسهم المقيدة بموجب قاعدة SEC 144، والتي تصف تسجيل وتداول الأسهم المقيدة في السوق العامة والقيود على فترات الاحتفاظ والحجم.
يمكن أن تحتوي هذه الأسهم على شرط مزدوج. وهذا يعني أن أسهم الموظف تصبح غير مقيدة إذا تم الاستحواذ على الشركة من قبل شركة أخرى وتم تسريح الموظف في عملية إعادة الهيكلة التي تلي ذلك.
وحدات الأسهم المقيدة مقابل منح الأسهم المقيدة
نوعان من الأسهم المقيدة هما وحدات الأسهم المقيدة (RSUs) وجوائز الأسهم المقيدة. تُمنح وحدة الأسهم المقيدة للموظف وتمثل وعدًا بمنحه عددًا معينًا من أسهم الشركة في وقت محدد مسبقًا في المستقبل.
نظرًا لأن وحدات الأسهم المقيدة (RSUs) ليست أسهمًا فعلية بل هي فقط حق في الأسهم الموعودة، فإنها لا تحمل أي حقوق تصويت. يجب ممارسة وحدات الأسهم المقيدة للحصول على الأسهم. بمجرد تحويلها، تحمل الأسهم حقوق التصويت القياسية لفئة الأسهم المصدرة.
تُعتبر جائزة الأسهم المقيدة مشابهة لوحدة الأسهم المقيدة (RSU). ومع ذلك، فإنها تأتي مع حقوق التصويت لأن الموظف يمتلك الأسهم فور منحها. بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من أن وحدة الأسهم المقيدة تمثل حقًا في الأسهم، فإنه في بعض الحالات يمكن للموظف اختيار الحصول على القيمة النقدية لوحدة الأسهم المقيدة بدلاً من ذلك. هذا ليس الحال بالنسبة لجوائز الأسهم المقيدة، التي لا يمكن استبدالها بالنقد.
الأسهم المقيدة مقابل خيارات الأسهم للموظفين
الأسهم المقيدة وخيارات الأسهم للموظفين هي أشكال من التعويضات بالأسهم التي تمنح الموظفين حصصًا في شركتهم. ومع ذلك، تختلف الأسهم المقيدة عن خيارات الأسهم، التي تعتبر مشتقات يمكن للمستثمرين الخارجيين تداولها.
الفرق الرئيسي بين الأسهم المقيدة وخيارات الأسهم للموظفين هو أن الأسهم المقيدة لا تحتوي على سعر ممارسة. بدلاً من ذلك، يحصل الموظفون تلقائيًا على الأسهم عندما تستحق الأسهم المقيدة. أما في حالة خيارات الأسهم للموظفين، فيجب على الموظف دفع سعر ممارسة الخيار للحصول على الأسهم.
الفرق الآخر هو أن خيارات الأسهم تُمنح عادةً وفق جدول زمني محدد، بينما يمكن للأسهم المقيدة استخدام جدول زمني ثابت أيضًا أو تُستحق إذا حقق الموظف معايير أداء محددة. تُفرض الضرائب على الأسهم المقيدة وخيارات الأسهم للموظفين بطرق مختلفة: تُفرض الضرائب على الأسهم المقيدة بعد استحقاقها، بينما تُفرض الضرائب على خيارات الأسهم عند ممارستها.
مزايا وعيوب الأسهم المقيدة
المزايا
- الأسهم المقيدة أسهل للفهم بالنسبة للموظفين مقارنة بأشكال التعويض بالأسهم الأخرى. يحصل الموظفون على الأسهم عندما يتم الوصول إلى تاريخ معين أو تحقيق شرط معين.
- لا يتعين على الموظفين دفع أي مبلغ لممارسة خيار الحصول على الأسهم الممتازة، مما يعني أنهم يستفيدون حتى إذا لم يكن لديهم الموارد لدفع ثمن خيارات الأسهم.
- يقدمون مرونة. يمكن للموظفين الاحتفاظ بالأسهم التي يكسبونها أو بيعها فورًا للحصول على نقد.
- نظرًا لأن قيمة الأسهم المقيدة تعتمد على سعر سهم الشركة، فإن تقديم الأسهم المقيدة يمنح الموظفين حافزًا للمساعدة في زيادة قيمة الشركة.
- يمكن أن يشجع جدول الاستحقاق الأطول على ولاء الموظفين.
عيوب
- يتم فرض الضرائب على الأسهم المقيدة عند استحقاقها، مما يمنح المالكين مرونة قليلة في توقيت دفع الضرائب عليها.
- لا يمتلك المستفيدون من الأسهم المقيدة حقوق التصويت أو يتلقون أرباحًا حتى تستحق الأسهم.
- إذا غادرت الشركة قبل أن تستحق الأسهم المقيدة، فإنك تخسر حصتك من الأسهم.
كيف يتم فرض الضرائب على الأسهم المقيدة
يخضع فرض الضرائب على الأسهم المقيدة لأحكام القسم 1244 من قانون الإيرادات الداخلية (IRC). بشكل عام، تُفرض الضرائب على الأسهم المقيدة بمجرد انتهاء جدول الاستحقاق. بالإضافة إلى ذلك، تُفرض الضرائب على الأسهم المقيدة كدخل عادي في السنة التي تُستحق فيها. يختلف هذا عن خيارات الأسهم، التي تُفرض عليها الضرائب عندما يمارس الموظفون خياراتهم، وليس عند استحقاقها.
مقدار الدخل المعلن للأسهم المقيدة لمصلحة الضرائب الداخلية هو القيمة السوقية العادلة للسهم في تاريخ الاستحقاق مطروحًا منها سعر التنفيذ الأصلي. ومع ذلك، يمكن لحامل الأسهم المقيدة اختيار استخدام القسم 83(b) من قانون الإيرادات الداخلية، الذي يسمح باستخدام السعر في تاريخ المنح، وليس تاريخ الاستحقاق، لحساب ضريبة الدخل العادية.
يجب دفع فاتورة الضرائب في وقت أقرب في هذه الحالة، ولكن يمكن أن تكون أقل بكثير إذا كانت قيمة الأسهم قد ارتفعت بين تاريخ المنح وتاريخ الاستحقاق. الخطر يكمن في أنه إذا غادر حامل الأسهم المقيدة الشركة قبل أن تستحق الأسهم، فإن الأسهم تُصادر، والضرائب التي تم دفعها بالفعل غير قابلة للاسترداد.
لماذا تمنح الشركات الأسهم المقيدة؟
استخدام الأسهم المقيدة يعد محورياً لاستراتيجيات التعويض والاحتفاظ بالموظفين في العديد من الشركات. تستخدم الشركات الأسهم المقيدة لعدة أسباب. أولاً، جدول الاستحقاق الطويل يشجع الموظفين على البقاء لفترة أطول. كما أن قيمة الأسهم المقيدة تعتمد على سعر سهم الشركة، مما يمكن أن يشجع الموظفين على تحسين أدائهم.
بعد ذلك، على عكس خيارات الأسهم، تحتفظ الأسهم المقيدة ببعض القيمة حتى عندما ينخفض سعر سهم الشركة، مما يجعلها تعويضًا أكثر استقرارًا في الأسواق المتقلبة. وأخيرًا، يمكن أن يكون توفير الأسهم المقيدة فعالًا من الناحية الضريبية للشركة والموظف، وذلك اعتمادًا على الولاية القضائية والقيود المحددة المفروضة على الأسهم.
ما هي خيارات الأسهم؟
تمنح خيارات الأسهم الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء الأسهم بسعر محدد. يمكن تقديم الخيارات للموظفين أو شراؤها وبيعها من قبل المستثمرين في السوق المفتوحة. تميل الخيارات، خاصة تلك التي يتم شراؤها وبيعها من قبل المستثمرين، إلى أن يكون لها تاريخ انتهاء صلاحية.
هل يمكن لشركة خاصة إصدار أسهم مقيدة؟
نعم، يمكن للشركات الخاصة أن تقدم أسهمًا مقيدة لموظفيها. ومع ذلك، نظرًا لأن الشركة خاصة، فقد يكون من الصعب على هؤلاء الموظفين بيع أسهمهم عندما تستحق الأسهم المقيدة.
متى يكون أفضل وقت لبيع الأسهم المقيدة؟
عندما يتم استحقاق الأسهم المقيدة، يمكنك بيع الأسهم التي تلقيتها. من المهم أن تأخذ في الاعتبار مدى تحملك للمخاطر، وتوزيع الأصول، وأهداف الاستثمار لتحديد أفضل وقت لبيع أسهمك المقيدة، تمامًا كما تفعل مع أي ورقة مالية أخرى في محفظتك لأنها أصبحت الآن جزءًا منها.
الخلاصة
يستخدم أصحاب العمل الأسهم المقيدة لتوفير حافز للموظفين للبقاء في وظائفهم والعمل على تحسين سعر سهم الشركة من خلال منحهم حصصًا في الأعمال التجارية.
يمكن أن يعتمد استحقاق الأسهم المقيدة على جداول زمنية أساسية أو أهداف قائمة على الأداء، مما يجعلها مرنة للغاية. يجب على المستفيدين من الأسهم المقيدة اتخاذ خطوات لضمان فهمهم لكيفية فرض الضرائب على أسهمهم المقيدة والنظر في المدة التي يخططون للاحتفاظ بالأسهم بعد استحقاقها.