تعريف
تاريخ التسوية هو التاريخ الذي تصبح فيه الصفقة نهائية، ويجب على المشتري أن يقوم بالدفع للبائع بينما يقوم البائع بتسليم الأصول إلى المشتري.
تاريخ التسوية هو عندما تصبح الصفقة نهائية: يجب على المشتري دفع البائع بينما يقوم البائع بتسليم الأصول إلى المشتري. اعتبارًا من 28 مايو 2024، يكون تاريخ تسوية الأسهم يوم عمل واحد بعد تاريخ التنفيذ (T+1). وينطبق نفس الأمر على الأوراق المالية الحكومية والخيارات. في سوق الصرف الأجنبي الفوري (FX)، يكون التاريخ بعد يومي عمل من تاريخ الصفقة (T+2)، باستثناء زوج العملات USD/CAD، الذي يتم تسويته في يوم واحد. كما أن عقود الخيارات والمشتقات الأخرى لديها تواريخ تسوية للصفقات بالإضافة إلى تواريخ انتهاء صلاحية العقد.
يشير "تاريخ التسوية" أيضًا إلى تاريخ دفع المنافع من بوليصة التأمين على الحياة.
النقاط الرئيسية
- تاريخ التسوية هو عندما تصبح الصفقة نهائية - عندما يدفع المشتري للبائع، ويقوم البائع بتسليم الأصول المصفاة إلى المشتري.
- نشأ تاريخ التسوية للتعامل مع العملية المعقدة لتصفية المعاملة، ولكنه منذ ذلك الحين تم تقليله ليصل إلى يوم عمل واحد فقط (T+1).
- إنه تاريخ التسوية، وليس تاريخ التداول، عندما يحدث النقل القانوني لملكية الأصل.
فهم تواريخ التسوية
يحدد السوق المالي عدد أيام العمل بعد إجراء معاملة يجب خلالها دفع وتسليم ورقة مالية أو أداة مالية. يتبع هذا الفارق الزمني بين تواريخ المعاملة والتسوية التسليم الفعلي للتسويات المؤكدة مسبقًا. في الماضي، كانت معاملات الأوراق المالية تتم يدويًا. كان على المستثمرين الانتظار لاستلام ورقة مالية معينة في شكل شهادة فعلية ولن يدفعوا حتى الاستلام. نظرًا لأن أوقات التسليم والأسعار يمكن أن تتقلب، قام منظمو السوق بتحديد فترة يجب خلالها تسليم الأوراق المالية والنقد. مع مرور الوقت، تقلصت الفترة الزمنية بين المعاملة والتسوية.
يحدد تاريخ التسوية، وليس تاريخ التداول، التحويل القانوني للملكية من البائع إلى المشتري.
اليوم، تتم معالجة المعاملات إلكترونيًا في وقت أقل. يتم تسوية معظم الأسهم والسندات بعد يوم عمل واحد من تاريخ المعاملة، كما هو محدد من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). كانت هذه الفترة الزمنية، المعروفة باسم T+1، تُعرف سابقًا بـ T+2، مما يعني أنها كانت تستغرق يومي عمل لتسوية المعاملة.
تستقر الفواتير الحكومية والسندات والخيارات في يوم العمل التالي. عادةً ما تستقر معاملات الصرف الأجنبي الفوري بعد يومين عمل من تاريخ التنفيذ. والاستثناء هو الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي، حيث يتم التسوية في يوم العمل التالي، نظرًا لأن العديد من مراكز تداول العملات تقع في نفس المناطق الزمنية.
يمكن أن تؤدي عطلات نهاية الأسبوع والعطلات الرسمية إلى زيادة كبيرة في الوقت بين تواريخ المعاملات والتسوية، خاصة خلال مواسم العطلات (مثل عيد الميلاد، عيد الفصح، إلخ). تتطلب ممارسات سوق الصرف الأجنبي أن يكون تاريخ التسوية يوم عمل صالح في كلا البلدين.
تتم تسوية معاملات الصرف الأجنبي الآجلة في أي يوم عمل بعد تاريخ قيمة المعاملة الفورية. لا يوجد حد مطلق في السوق يقيّد مدى بعد تسوية معاملة الصرف الآجلة، ولكن غالبًا ما تكون خطوط الائتمان محدودة لمدة عام واحد.
مخاطر تاريخ التسوية
الوقت المنقضي بين تاريخ المعاملة وتاريخ التسوية يعرض الأطراف المتعاملة إلى مخاطر الائتمان. تعتبر مخاطر الائتمان ذات أهمية خاصة في معاملات الصرف الأجنبي الآجلة بسبب الوقت الذي يمكن أن يمر والتقلبات في السوق.
هناك أيضًا مخاطر التسوية لأن العملات لا تُدفع وتُستلم في نفس الوقت. بالإضافة إلى ذلك، تزيد الفروق الزمنية بين المناطق من تلك المخاطر.
تاريخ تسوية التأمين على الحياة
يتم دفع التأمين على الحياة بعد وفاة المؤمن عليه، إلا إذا تم تسليم الوثيقة أو صرفها. إذا كان هناك مستفيد واحد، يتم الدفع عادةً في غضون أسبوعين من تاريخ استلام شركة التأمين لشهادة الوفاة. قد تستغرق المدفوعات للمستفيدين المتعددين وقتًا أطول بسبب التأخيرات في التواصل والمعالجة العامة. تتطلب معظم الولايات من شركة التأمين دفع فوائد إذا كان هناك تأخير كبير في تسوية الوثيقة.
تاريخ التسوية T+1
في فبراير 2023، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على تعديلات القواعد لتقليل دورة التسوية القياسية لمعظم معاملات الوسطاء من "T+2" إلى "T+1". وكان التاريخ الرسمي للامتثال لهذه التعديلات في 28 مايو 2024.
الانتقال إلى دورة تسوية أقصر من T+2 إلى T+1 كان مدفوعًا بالحاجة إلى زيادة كفاءة السوق وتقليل المخاطر. لقد جعلت التقدمات في التكنولوجيا وقدرات المعالجة من الممكن تسوية المعاملات بشكل أسرع، مما يقلل من الوقت الذي يتم فيه تجميد رأس المال ويقلل من خطر التخلف عن السداد.
بالنسبة للمتداولين، يعني هذا التغيير الوصول الأسرع إلى الأموال والأوراق المالية، مما يعزز السيولة وقد يزيد من الأنشطة التجارية. يهدف الانتقال إلى جعل الأسواق أكثر مرونة واستجابة، مما يسمح للمتداولين بإدارة محافظهم بمرونة أكبر وتقليل مخاطر الطرف المقابل.
ما الفرق بين تاريخ المعاملة وتاريخ التسوية؟
تاريخ المعاملة هو عندما يتم تنفيذ الصفقة، بينما تاريخ التسوية هو عندما يحدث التبادل الفعلي للأوراق المالية والأموال.
لماذا يهم تاريخ التسوية؟
تاريخ التسوية مهم لأنه يحدد متى يتم نقل الملكية ومتى يجب على المشتري الدفع، مما يؤثر على توقيت توزيعات الأرباح ومدفوعات الفائدة.
ماذا يحدث إذا كان هناك تأخير في تاريخ التسوية؟
يمكن أن يؤدي تأخير في تاريخ التسوية إلى فرض عقوبات مالية ويؤثر على قدرة المشتري أو البائع على الوصول إلى الأموال أو الأوراق المالية.
كيف يؤثر تاريخ التسوية على معاملات السندات؟
بالنسبة للسندات، يؤثر تاريخ التسوية على حساب الفائدة المستحقة وتوقيت دفع الفائدة لحامل السند الجديد.
الخلاصة
تاريخ التسوية مهم للغاية لأنه يحدد نهائيًا نقل الأوراق المالية والأموال، مما يؤثر على المعاملات المالية عبر الأسواق المختلفة. بالنسبة للأسهم، فإنه يحدد متى تنطبق حقوق الملكية والأرباح. في أسواق السندات، يؤثر على حسابات الفائدة المستحقة والمدفوعات الفورية للفائدة. بالنسبة للتأمين، فإنه يضمن تقييمات استثمار دقيقة وسيولة، وهي أمور حيوية لمطالبات حاملي الوثائق وكذلك الاستقرار المالي.