تعريف
فترة تسوية التجارة هي الفترة بين تاريخ التجارة وتاريخ التسوية، حيث تعتبر التجارة نهائية.
ما هي فترة التسوية؟
في صناعة الأوراق المالية، يشير فترة تسوية التداول إلى الوقت بين تاريخ التداول - الشهر واليوم والسنة التي يتم فيها تنفيذ الأمر في السوق - وتاريخ التسوية - عندما يُعتبر التداول نهائيًا. عندما يتم شراء أو بيع أسهم الأسهم أو الأوراق المالية الأخرى، يجب على كل من المشتري والبائع الوفاء بالتزاماتهم لإتمام الصفقة. خلال فترة التسوية، يجب على المشتري دفع ثمن الأسهم، ويجب على البائع تسليم الأسهم. في اليوم الأخير من فترة التسوية، يصبح المشتري حامل السجل للأوراق المالية.
النقاط الرئيسية
- فترة التسوية هي الوقت بين تاريخ التداول وتاريخ التسوية.
- وضعت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قواعد لتنظيم عملية التداول، والتي تتضمن تحديدات لتاريخ التسوية.
- في مارس 2017، قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بتقصير فترة تسوية التداول إلى T+2.
- سيتم تقليص فترة تسوية التداول إلى T+1، أو يوم عمل واحد بعد تنفيذ التداول، بدءًا من مايو 2024.
فهم فترات التسوية
في عام 1975، أصدر الكونغرس القسم 17A من قانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934، والذي وجه لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لإنشاء نظام وطني للتصفية والتسوية لتسهيل معاملات الأوراق المالية. وبالتالي، وضعت لجنة الأوراق المالية والبورصات قواعد لتنظيم عملية تداول الأوراق المالية، والتي شملت مفهوم دورة تسوية التداول. كما حددت لجنة الأوراق المالية والبورصات الطول الفعلي لفترة التسوية. في الأصل، كانت فترة التسوية تمنح كل من المشتري والبائع الوقت اللازم للقيام بما هو ضروري—والذي كان يعني في السابق تسليم شهادات الأسهم أو المال يدوياً إلى الوسيط المعني—للقيام بدورهم في الصفقة.
اليوم، يتم تحويل الأموال بشكل فوري، لكن فترة التسوية لا تزال قائمة - سواء كقاعدة أو كوسيلة راحة للمتداولين والوسطاء والمستثمرين. الآن، يتطلب معظم الوسطاء عبر الإنترنت من المتداولين أن يكون لديهم أموال كافية في حساباتهم قبل شراء الأسهم. أيضًا، لم تعد الصناعة تصدر شهادات الأسهم الورقية لتمثيل الملكية. على الرغم من أن بعض شهادات الأسهم لا تزال موجودة من الماضي، إلا أن معاملات الأوراق المالية اليوم تُسجل بشكل شبه حصري إلكترونيًا باستخدام عملية تُعرف باسم القيد الدفتري؛ وتدعم التداولات الإلكترونية ببيانات الحسابات.
فترة التسوية—التفاصيل
لقد تغيّر الطول المحدد لفترة التسوية مع مرور الوقت. لسنوات عديدة، كانت فترة تسوية التداول خمسة أيام. ثم في عام 1993، قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بتغيير فترة التسوية لمعظم معاملات الأوراق المالية من خمسة إلى ثلاثة أيام عمل — وهو ما يُعرف بـ T+3. بموجب تنظيم T+3، إذا قمت ببيع أسهم يوم الاثنين، فإن الصفقة ستتم تسويتها يوم الخميس. كانت فترة التسوية التي تستغرق ثلاثة أيام منطقية عندما كانت النقود والشيكات وشهادات الأسهم المادية لا تزال تُتبادل عبر النظام البريدي في الولايات المتحدة.
فترة التسوية T+2
في العصر الرقمي، يبدو أن فترة الثلاثة أيام طويلة بشكل غير ضروري. في مارس 2017، قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بتقصير فترة التسوية من T+3 إلى T+2 أيام. يعكس تعديل القاعدة الجديد من هيئة الأوراق المالية والبورصات التحسينات في التكنولوجيا، وزيادة أحجام التداول، والتغيرات في المنتجات الاستثمارية وبيئة التداول. الآن، تتم تسوية معظم معاملات الأوراق المالية خلال يومي عمل من تاريخ التداول. لذا، إذا قمت ببيع أسهم يوم الاثنين، ستتم تسوية المعاملة يوم الأربعاء. بالإضافة إلى كونها أكثر توافقًا مع سرعات المعاملات الحالية، يمكن أن يقلل T+2 من مخاطر الائتمان والسوق، بما في ذلك خطر التخلف عن السداد من قبل طرف التداول المقابل.
مثال من العالم الحقيقي لتواريخ التسوية التمثيلية
مدرج أدناه عينة تمثيلية من تواريخ التسوية T+2 الخاصة بـ SEC لعدد من الأوراق المالية. استشر وسيطك إذا كان لديك أسئلة حول ما إذا كانت دورة التسوية T+2 تشمل معاملة معينة. إذا كان لديك حساب هامش، يجب عليك أيضًا استشارة وسيطك لمعرفة كيف قد تؤثر دورة التسوية الجديدة على اتفاقية الهامش الخاصة بك.
تواريخ التسوية T-2 لـ:
- شهادات الإيداع (CDs): نفس اليوم
- الأسهم الأمريكية: يومان عمل
- السندات الشركات: يومان عمل
- السندات البلدية: يومان عمل
- الخيارات: يوم العمل التالي
- سعر الصرف الفوري (FX): يومان عمل
الانتقال نحو تسوية T+1
في فبراير 2023، صوتت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لتقليص دورة التسوية إلى T+1 بدلاً من T+2 السائدة لمعظم الأوراق المالية. وهذا يعني أن الصفقات التي تتم يوم الاثنين يجب أن تُسوى بحلول يوم الثلاثاء.
أدى جنون شراء الأسهم الميمية في عام 2021 إلى الضغط على الوسطاء لزيادة الودائع مع غرف المقاصة أثناء انتظارهم لتسوية الصفقات في دورة T+2. أدى ذلك إلى قيام وسطاء مثل Robinhood بتقييد الشراء في بعض الأسهم. تهدف دورة T+1 المختصرة، التي دخلت حيز التنفيذ في 28 مايو 2024، إلى تجنب مثل هذه المواقف في المستقبل.